美聯(lián)儲(chǔ)判斷經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭"不夠強(qiáng)" 加息預(yù)期減弱

　　1月6日公布的2009年12月15日至16日美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)決策會(huì)議紀(jì)要顯示，美聯(lián)儲(chǔ)高層判斷，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇勢(shì)頭“不夠強(qiáng)勁”，美國勞動(dòng)力市場(chǎng)將繼續(xù)保持疲軟態(tài)勢(shì)，并限制消費(fèi)價(jià)格走高。這一判斷令市場(chǎng)對(duì)美聯(lián)儲(chǔ)長期維持低利率的觀點(diǎn)有所加強(qiáng)，美國股市也在當(dāng)日小幅上漲，并再創(chuàng)15個(gè)月收盤新高。

　　資產(chǎn)購買計(jì)劃前景生疑

　　根據(jù)會(huì)議紀(jì)要，針對(duì)12月貨幣政策會(huì)上所討論的信息，美聯(lián)儲(chǔ)的結(jié)論是，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇正在獲得增長動(dòng)能。

　　不過，對(duì)于美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的勢(shì)頭，是否強(qiáng)勁到足以使美聯(lián)儲(chǔ)終結(jié)先前推出的1.73萬億美元資產(chǎn)購買計(jì)劃，美聯(lián)儲(chǔ)高層則看法不一。多數(shù)與會(huì)者表示，美聯(lián)儲(chǔ)目前“在某種程度上亟需去做的”，是通過擴(kuò)大債券購買規(guī)模的方式，來降低住房抵押貸款利率；而持不同觀點(diǎn)的美聯(lián)儲(chǔ)官員則只有一位。

　　此前，美聯(lián)儲(chǔ)主席伯南克一直盤算著“退出”經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃的可能性及步驟安排。而美聯(lián)儲(chǔ)會(huì)議紀(jì)要所顯示的事實(shí)，則將使資產(chǎn)購買計(jì)劃的事實(shí)前景充滿變數(shù)。美國媒體認(rèn)為，從目前情況看，美聯(lián)儲(chǔ)迅速終結(jié)資產(chǎn)購買計(jì)劃等刺激措施的可能性并不大；而市場(chǎng)也可以認(rèn)為，美聯(lián)儲(chǔ)仍將長期維持低利率水平。

　　此外，同樣尖銳的觀點(diǎn)對(duì)立也出現(xiàn)在針對(duì)美國通脹率前景的探討中。部分美聯(lián)儲(chǔ)高層認(rèn)為，目前并不強(qiáng)勁的復(fù)蘇態(tài)勢(shì)將拉低美國消費(fèi)者物價(jià)水平；而另外一部分與會(huì)者則表示，一旦美國政府出臺(tái)更多刺激措施，美國通脹率將面臨急升壓力。

　　投資者信心得以強(qiáng)化

　　在美聯(lián)儲(chǔ)內(nèi)部探討結(jié)論并不明確的情況下，掌控著全球最大債券基金太平洋投資管理公司(PIMCO)的知名基金經(jīng)理比爾·格羅斯，6日在其投資展望報(bào)告中表示，美國經(jīng)濟(jì)“不太可能”強(qiáng)健到能夠承受美聯(lián)儲(chǔ)結(jié)束量化寬松貨幣政策的程度。

　　格羅斯的表態(tài)及市場(chǎng)做出的美聯(lián)儲(chǔ)將長期保持低利率水平的判斷，強(qiáng)化了投資者的市場(chǎng)信心，加之全美非制造業(yè)部門擴(kuò)張的利好消息，6日開盤后一度下跌的紐約股市收盤再度上漲。其中，道指再度創(chuàng)下15個(gè)月以來的收盤新高點(diǎn)位。

　　不過，格羅斯警告稱，2010年的美國證券市場(chǎng)的回報(bào)水平可能會(huì)因?yàn)槊绹�政府收回�?duì)市場(chǎng)的支持措施及投資者對(duì)主權(quán)債券質(zhì)量擔(dān)心加重而受到抑制。他指出：“若按原計(jì)劃實(shí)施退出策略，美國和英國的各類資產(chǎn)市場(chǎng)可能因缺乏政府的扶助而受創(chuàng)”；而近期最值得關(guān)注的，便是美聯(lián)儲(chǔ)是否會(huì)按計(jì)劃在3月停止購買房利美和房貸美1750億美元抵押支持證券的措施。此前在本周早些時(shí)候，太平洋投資管理公司表示，鑒于美英兩國創(chuàng)紀(jì)錄的舉債規(guī)模，該機(jī)構(gòu)正在減持兩國國債。

　　就業(yè)惡化趨勢(shì)稍緩

　　格羅斯的觀點(diǎn)表明，美國股市近來的上揚(yáng)勢(shì)頭是否具有長期性，還要接受美國政府最終“退出”經(jīng)濟(jì)刺激措施的考驗(yàn)，而目前市場(chǎng)上的樂觀情緒，更多只是一種短期特征。

　　事實(shí)上，即使是短期的市場(chǎng)信心，也正在因?yàn)榫蜆I(yè)市場(chǎng)惡化趨勢(shì)的緩和，而得到進(jìn)一步鞏固。紐約股市6日得以收漲，就包含著私營部門就業(yè)的利好數(shù)據(jù)所帶來的激勵(lì)。數(shù)據(jù)顯示，全美私營部門就業(yè)人數(shù)在12月減少8.4萬，幅度小于預(yù)期。

　　現(xiàn)在，美國市場(chǎng)投資者已在期待著今晚全美12月就業(yè)數(shù)據(jù)的出爐。根據(jù)彭博社在去年年底的調(diào)查，經(jīng)濟(jì)學(xué)家普遍認(rèn)為，全美12月失業(yè)率將由前月的10%升至10.1%。這意味著，盡管失業(yè)狀況仍在加劇，但其增速已降至金融危機(jī)爆發(fā)以來的最低水平。野村證券駐紐約分析師表示，如果預(yù)期屬實(shí)，美國就業(yè)市場(chǎng)近期的上揚(yáng)勢(shì)頭將得到進(jìn)一步鞏固。

　　不過，美聯(lián)儲(chǔ)高層在上月的會(huì)議中認(rèn)為，美國就業(yè)市場(chǎng)的好轉(zhuǎn)速度將不及美國以往經(jīng)濟(jì)衰退后的就業(yè)復(fù)蘇過程。他們還暗示，美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇過程將因此較以往更加脆弱。

　　“美國將在未來保持一個(gè)較低而且穩(wěn)定的通貨膨脹率。”美國圣路易斯聯(lián)邦儲(chǔ)蓄銀行總裁詹姆斯·布拉德(James Bullard)1月7日在上海表示，美國將采取合適的利率政策，在維持經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇和催生通脹之間保持平衡。布拉德表示：“我對(duì)此信心十足。”

　　布拉德是在參加一次學(xué)術(shù)論壇時(shí)發(fā)表上述言論的。布拉德目前擔(dān)任美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)(FOMC)理事，布拉德說，在七國集團(tuán)(G7)中，美國最先采取低利率政策，率先將利率水平降到接近零。他認(rèn)為，這樣的利率水平還會(huì)持續(xù)一段時(shí)間。

　　布拉德對(duì)目前美國經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇情況表示樂觀，他說，美國消費(fèi)指數(shù)、股票市場(chǎng)正在復(fù)蘇，就業(yè)市場(chǎng)狀況正在改善，失業(yè)率也接近下滑的臨界點(diǎn)，且房價(jià)正在企穩(wěn)；另一方面通脹水平仍處于較低水平，信貸擴(kuò)張勢(shì)頭也有收縮趨勢(shì)。

　　截至2010年第一季度，美聯(lián)儲(chǔ)依然會(huì)向市場(chǎng)注入大量流動(dòng)性。但布拉德認(rèn)為，現(xiàn)在的問題是如何在購買資產(chǎn)和催生通脹之間保持平衡。“通貨膨脹和通貨膨脹預(yù)期將是未來影響貨幣政策調(diào)整的重要因素。”布拉德說，美聯(lián)儲(chǔ)不會(huì)突然“升息”。

　　最新公布的美國聯(lián)邦公開市場(chǎng)委員會(huì)的會(huì)議紀(jì)要顯示，雖然經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)復(fù)蘇跡象，但美聯(lián)儲(chǔ)仍應(yīng)保持高度警惕，避免過快收回貨幣刺激舉措。