海外投資機(jī)構(gòu)：全球經(jīng)濟(jì)今年或“兩極復(fù)蘇”

　　2010年伊始，數(shù)家全球投資機(jī)構(gòu)認(rèn)為，今年全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)“兩極復(fù)蘇”：一方面受金融危機(jī)余波抑制，發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇將較為疲弱；另一方面在中國(guó)等經(jīng)濟(jì)體的推動(dòng)下，新興市場(chǎng)將實(shí)現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)。而整體來(lái)看，全年市場(chǎng)將呈現(xiàn)先揚(yáng)后抑的表現(xiàn)，總體實(shí)現(xiàn)窄幅上升。

　　新興市場(chǎng)領(lǐng)跑全球

　　野村證券日前發(fā)布的2010年全球經(jīng)濟(jì)展望報(bào)告認(rèn)為，今年全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)兩種復(fù)蘇，其一是受去杠桿化和其他危機(jī)后遺留問(wèn)題的影響，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體特別是歐美地區(qū)的復(fù)蘇受到抑制，表現(xiàn)相對(duì)疲軟；其二是由于基本面良好且沒(méi)有余波問(wèn)題的困擾，新興經(jīng)濟(jì)體特別是亞洲將增長(zhǎng)強(qiáng)勁。野村預(yù)計(jì)，2010年發(fā)達(dá)國(guó)家經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)可能達(dá)到2%，而新興經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)將達(dá)到6.6%。

　　野村認(rèn)為，就美國(guó)而言，“大蕭條”已經(jīng)結(jié)束，就業(yè)市場(chǎng)正在改善，但經(jīng)濟(jì)不確定性會(huì)抑制就業(yè)增長(zhǎng)并讓失業(yè)率保持高位運(yùn)行。歐洲方面，鑒于英國(guó)的家庭部門(mén)要去杠桿化而歐元區(qū)國(guó)內(nèi)動(dòng)能疲弱無(wú)力，預(yù)計(jì)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)將低于平均水平。

　　相比之下，以亞洲新興經(jīng)濟(jì)體為代表的新興市場(chǎng)則將有望取得優(yōu)異表現(xiàn)。野村稱(chēng)，在中國(guó)的帶領(lǐng)下，內(nèi)需正在取代出口成為亞洲新興經(jīng)濟(jì)體經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的主要引擎。不過(guò)，野村同時(shí)提醒稱(chēng)，同屬新興市場(chǎng)陣營(yíng)的中東歐地區(qū)可能會(huì)是復(fù)蘇最緩慢的地區(qū)，特別是銀行不良資產(chǎn)將在2010年二季度上升到最高水平，顯示當(dāng)?shù)亟?jīng)濟(jì)仍舊比較脆弱。

　　摩根士丹利對(duì)此也持有類(lèi)似觀點(diǎn)。在1月8日發(fā)表的研究報(bào)告中，大摩表示，2010年全球經(jīng)濟(jì)的主題之一就是“發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率出現(xiàn)兩極分化”，一極是發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體相當(dāng)溫和的復(fù)蘇，另一極是新興市場(chǎng)強(qiáng)勁得多的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　大摩預(yù)計(jì)今年全球國(guó)內(nèi)生產(chǎn)總值（GDP）增幅將達(dá)到4%，其中新興市場(chǎng)GDP增幅將從2009年的1.6%上升到2010年的6.5%。“金磚四國(guó)”中，中國(guó)GDP增幅有望達(dá)到10%、印度達(dá)到8%、俄羅斯達(dá)到5.3%、巴西達(dá)到4.8%。大摩還認(rèn)為，新興市場(chǎng)領(lǐng)先全球的局面在危機(jī)之后得到了強(qiáng)化。

　　市場(chǎng)整體先揚(yáng)后抑

　　野村認(rèn)為，目前全球衰退已經(jīng)結(jié)束，2010年不會(huì)出現(xiàn)“雙底”衰退。對(duì)此，管理資產(chǎn)規(guī)模達(dá)2127億美元的英國(guó)資產(chǎn)管理公司安本集團(tuán)（Aberdeen）在1月13日發(fā)布的展望報(bào)告中表達(dá)了相同的看法。安本認(rèn)為，2010年上半年全球經(jīng)濟(jì)將出現(xiàn)強(qiáng)勁增長(zhǎng)，下半年可能走弱，但基本上“雙底”衰退的情況不會(huì)出現(xiàn)，政策決策者和投資者面臨的風(fēng)險(xiǎn)主題是“退出策略”的實(shí)施。

　　根據(jù)摩根大通2009年底發(fā)布的全球環(huán)境展望，預(yù)計(jì)美歐發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體將在2011年上半年加息，而中國(guó)則可能在2010年下半年加息。摩根士丹利則預(yù)計(jì)美聯(lián)儲(chǔ)、歐洲央行和中國(guó)人民銀行將陸續(xù)在2010年第三季度開(kāi)始加息，而英國(guó)央行將會(huì)在第四季度加息，印度、韓國(guó)和加拿大等國(guó)可能會(huì)更早行動(dòng)，而日本等一些國(guó)家將會(huì)滯后。由于金融板塊依然很脆弱，各國(guó)央行在啟動(dòng)“退出策略”時(shí)可能會(huì)采取謹(jǐn)慎、漸進(jìn)和透明的方式，因此任何加息行動(dòng)都有可能會(huì)提前透露出信號(hào)。

　　基于上述預(yù)期，安本預(yù)計(jì)股票市場(chǎng)上升勢(shì)頭可能在2010年下半年逐漸消退。在談到亞太市場(chǎng)時(shí)，安本中國(guó)/香港股票部主管姚鴻耀認(rèn)為，根據(jù)估值來(lái)看，市場(chǎng)已經(jīng)到了回調(diào)的時(shí)候，但涌入或即將涌入的資金仍然可觀，并可能在上半年進(jìn)一步推高市場(chǎng)；而此后的退出策略將令市場(chǎng)情緒不安，預(yù)計(jì)2010年亞太市場(chǎng)股票回報(bào)率不會(huì)達(dá)到2009年的水平。姚鴻耀稱(chēng)，在這樣的市場(chǎng)環(huán)境下，投資者應(yīng)將注意力轉(zhuǎn)向防御型、現(xiàn)金充裕及擁有強(qiáng)大特許經(jīng)營(yíng)陣容的公司。

　　野村則認(rèn)為，2010年全球股市將繼續(xù)回升，但不會(huì)像2009年3月以來(lái)上漲的那么快，到2010年底美國(guó)標(biāo)普500指數(shù)將升至1300點(diǎn)，英國(guó)富時(shí)100指數(shù)升至6000點(diǎn)。 （記者 楊博）