澳大利亞央行意外暫停加息 全球收緊步調分化

　　本周二，澳大利亞央行在新年首度議息會議后意外宣布暫停其自去年10月啟動的加息步伐，維持當前3.75%的基準利率不變。這一決定令市場大跌眼鏡，因為此前外界普遍預期該行會繼續加息25基點至4%。澳央行出人意料的利率決策使得當前已然錯綜復雜的全球貨幣政策走勢更添變數。中國銀行全球金融市場部高級分析員方明當天在接受本報記者采訪時表示，澳央行暫停加息與其國內初步達到防范通脹的目的有關，而其他國家鮮見跟進也對其構成一定外部壓力。綜觀全球，因各國經濟復蘇速度及面臨的問題各不相同，預計全球貨幣政策在相當長一段時間內都將保持走勢分化。在這種情況下，包括中國在內的亞洲新興經濟體應清晰認知自身處境，果斷采取行動，在保障復蘇的前提下密切關注國內資產價格以及資金流入流出是否處于可持續狀態，避免在資產泡沫破裂或外部環境變化時蒙受損失。

　　受澳央行意外決定影響，澳元當日大幅走低。截至記者發稿前，澳元兌美元比價已降至1澳元兌87.94美分，接近過去6周低點，其他非美幣種亦受拖累呈下挫走勢。與此同時，澳大利亞兩年期政府債券收益率大跌26基點至3.99%。當日亞洲股市亦普遍承壓，多數市場回吐消息發布前的獲利，原因是投資者擔心澳國內經濟在應對過快上升的借貸成本方面已出現“不適體征”。

　　連續加息“刺痛”經濟作為危機后第一個啟動加息的主要國家，澳大利亞經濟復蘇步伐位列所有發達經濟體之首，這使得澳央行率先收緊貨幣政策成為可能和必須。去年10月、11月和12月，該行以罕見的激進之舉連續3次加息25個基點，目的是防止經濟快速復蘇和商品價格過快上揚導致通貨膨脹。而從周二發布的最新議息聲明中反映的信息來看，澳央行在維持其對經濟樂觀預期的同時，對于企業信貸收縮的問題更加關注，對于通脹預期也傾向溫和。包括信心指數和商業銀行貸款上調幅度等數據顯示，此前3次加息效果正在逐步顯現，甚至有業內人士認為這些舉措已經“刺痛”了澳經濟。澳財長斯萬當天在國會表示，家庭和企業都會對暫停加息的決定表示歡迎。

　　澳國家銀行當天公布的數據顯示，12月份澳企業信心降至6個月來低點。而澳最大零售商伍爾沃斯公司上周警告加息可能會傷害消費者，而消費者支出占到澳經濟總量的一半。該公司在剛剛過去的圣誕季銷售爆出17年最低增長的壞消息。其首席執行官邁克爾·蘭斯科比上周表示，2010年對于澳大利亞將會是充滿挑戰的一年。

　　央行聲明傳遞信號顯然，澳央行接收到了從金融體系以及實體經濟反饋回來的信號，但其在當天聲明中也暗示眼下的決定或許只是“暫時”的。

　　首先，經濟強勁預期不改。斯蒂文斯在聲明中說，澳目前的經濟環境較預期更為強勁。針對消費者需求的財政刺激效果目前已經開始消退，但是家庭財務狀況得到了強勁的就業市場以及資產凈值復蘇等因素的支撐。公共基礎設施支出目前仍在提振需求，特別反映在房地產建設上。資源行業投資強勁。失業率峰值看起來遠低于此前預期。上述陳述表明澳央行對于其國內經濟的整體判斷并未發生變化，加息通道保持暢通。“如果經濟環境如預期進展，委員會認為隨時間推移，可能需要進一步調整貨幣政策以確保中期通脹與目標一致。”聲明稱。

　　其次，通脹中期無虞，但經濟中抑制通脹的因素正在減弱。聲明說，因2008年底商品價格下降、2009年私人部門勞動力成本增長放緩、匯率上揚導致出口減少以及一段時間以來內需增長放緩等因素，澳通脹已從2008年的峰值水平回落。但近期上述有助于拉低通脹的暫時性因素有所減弱，導致CPI數據有所上揚，預計2010年通脹水平將與澳央行2%到3%的目標區間相符。

　　全球貨幣政策走勢多元繼澳央行議息后，本周英國及歐洲等多家央行也將舉行貨幣政策會議。分析人士認為，經濟前景尚不明朗且面臨多國債務危機的歐洲央行極有可能繼續與美國停留在同一陣營，選擇按兵不動。而陷于滯脹境地的英國雖有數據顯示去年四季度實現正增長，但因其走出衰退的信號尚未得到確認，預計還有追加定量寬松貨幣政策的需求。不過，因其國內通脹已壓力漸顯，進退維谷的英國央行也有可能被迫以不變應萬變。

　　相比之下，本身受危機波及較少且復蘇強勁的亞洲新興經濟體，目前高度關注國內資產價格上漲和通脹狀況，由此引發外界對亞洲多國央行的加息預期升溫。迄今為止，除越南率先于去年11月加息外，印度已于去年10月和今年1月29日分別上調了金融機構法定流動性比率和現金準備金率，分析人士預計印度最早可能在今年一季度即會啟動加息。與此同時，最新數據顯示韓國、泰國和印度尼西亞1月CPI同比漲幅均超預期，市場人士預計3國均有可能最早于今年二季度上調基準利率。

　　方明認為，亞洲各國政策制定者目前的重要任務是采取措施控制過度流動性，包括必要時果斷加息。他表示，眼下全球需要關注的一個大風險就是，如果各國不能很好控制國內資產價格的上揚，不能控制外部資金的過多流入，而美國好于預期的經濟增長勢頭持續下去，美聯儲部署加息，美元資產吸引力快速回升，那么資金大幅回流美元資產將給包括亞洲新興經濟體乃至多數歐洲國家帶來巨大資產外逃風險。（記者 陶冶）