美元“被升值”沖擊新興市場

　　希臘等國驟然升溫的主權債務問題，繼續給全球金融市場帶來陰影。在歐元大跌和避險買盤的雙重推動下，美元指數連續創出近7個月新高。昨日的亞太股市依然低迷不振，多數市場都收低，日經指數大跌1.1%，港股跌0.6%。

　　分析人士指出，在歐元區的局勢明朗前，美元“被升值”的趨勢短期仍難改變。這可能通過套利交易平倉波及各類金融資產，其中，最受“熱錢”青睞的新興市場可能首當其沖。

　　美元“被升值”波及股市

　　上周五美股收高以及中性偏利好的美國非農就業報告，并沒有給周一的亞太市場帶來極大提振，而作為避險指標的美元則強勢依舊。

　　8日收盤，日經指數大跌1.1%，報9952點，為兩個月來首次收于萬點關口下方。港股跌0.6%，恒指收報19551點，創5個月新低，股指過去三個交易日的累計跌幅接近6%。韓國股市跌0.9%，新西蘭股市下滑0.4%。其他地區市場也較為低迷，新加坡股市微漲0.4%，臺股基本持平，澳大利亞股市升0.2%。

　　歐洲股市昨日開盤后多數走低，英國股市早盤跌幅為0.3%，法國股市跌0.1%，德國股市基本持平。

　　相比之下，美元則繼續受到追捧。截至昨日北京時間20時40分，美元指數報80.37，基本持平。前一天，該指數一度達到80.68，為7個月來最高水平。

　　“美元是‘被升值’了！”瑞士信貸亞洲區首席經濟學家陶冬昨天在接受上海證券報記者采訪時說，他指出，不是美國的基本面好了，而是歐洲的基本面在明顯轉弱，導致美元“被迫升值”。

　　陶冬進一步指出，近期歐洲債務危機帶來的美元被動升值，可能帶來兩方面的后果：一是匯率波動會加劇，一方面當其他貨幣出問題時，美元有上漲壓力，同時不確定性增多也會增強美元作為“避險天堂”的吸引力；其次，美元和套利交易關聯，美元持續走強可能不僅僅是匯率問題，而是跟整個金融資產價格波動直接相關，這在過去兩周里也表現得非常突出。

　　危機會否擴大有待觀察

　　美元套利交易的問題已不是什么新鮮事，此前包括IMF以及“末日博士”魯比尼等都多次警告說，美元套利交易可能在全球催生巨大的資產泡沫。

　　套利交易的規模到底有多大，沒人確切知道，因為沒有任何官方或民間的統計數據可循。彭博社之前的報道稱，當前美元套利交易的規�？赡苡�1.4萬億美元到2萬億美元。

　　一般來說，套利交易投資人會借入低廉的美元資金，轉投高收益資產，如新興市場。一旦匯市波動加劇，或是出現突發事件，這類交易往往會快速平倉，從而導致相關資產價格的劇烈波動。

　　摩根士丹利的策略師近期上調了對美元的預估，預計歐元對美元年底可能跌至1.24，此前的預期為1.32。陶冬則認為，考慮到歐元區的情況一時還難以穩定，美元的升值還沒有結束，只是其間會有一些調整。他表示，希臘的問題通過套利交易將風險擴散到更廣泛的金融市場，所有的市場都受到影響，而新興市場可能更大一些，因為后者是套利交易最重要的戰場之一。

　　對于歐洲多國的債務危機，專家普遍表示了擔憂，不過，眼下似乎還沒有太多人認為，這一事件會給全球帶來嚴重的二次探底風險。

　　耶魯大學金融學教授陳志武認為，希臘等類似危機所涉及的金額都非常有限，只會有局部影響，不容易把全球經濟拉下馬。陶冬則稱，此次危機會否擴大是一個概率事件，接下來要取決于三方面的因素：首先，希臘本身的“債情”如何發展；其次，歐洲央行或是IMF會不會出手相救；第三，其他更多的國家會不會出現新的主權債務危機。