美聯儲再啟議息 年內加息預期升溫

　　當地時間27日，美聯儲將召開為期兩天的議息會議。經濟學家普遍認為，本次會議不會對聯邦基金利率作出任何調整，任何可能發生的變化，將出現在當局對經濟和通脹情況的評估中。

　　從美國國債和利率期貨的最新走勢看，鑒于近期美國經濟復蘇有加快跡象，投資人對美聯儲可能在年內加息的預期近日有所上升。不過，美聯儲本周會不會調整“在更長時間內維持超低利率”的關鍵措辭，業界仍莫衷一是。

　　首次加息或在第四季度

　　自2008年12月以來，美聯儲一直將利率維持在零至0.25%的超低水平。美聯儲的決策機構——聯邦公開市場委員會（FOMC）將在北京時間29日凌晨2時15分左右發布議息聲明。

　　接受美國一家機構訪問的98位經濟學家全部認為，美聯儲本周將繼續保持利率在目前的水平不變。不過，隨著越來越多利好經濟數據的公布，市場對于美聯儲將在年內加息的預期有所增強。

　　美國利率期貨的最新走勢顯示，交易商認為美聯儲在今年12月的議息會議前加息50基點的概率升至25.3%，高于一周前的17.1%。與此同時，美國10年期國債收益率26日也小幅上升。

　　湯森路透對美國國債一級交易商的最新調查顯示，美聯儲在第四季度進行首次加息的概率達到62%。近期的多項業內權威調查顯示，多數美國經濟學家都認為，美聯儲將在年內加息0.25個百分點。

　　全球最大債券基金管理機構——太平洋投資管理公司（PIMCO）的策略師克雷森齊26日表示，如果就業市場繼續改善，美聯儲可能將加息時間提前，他預計加息最早會在第四季度。此前PIMCO一直預計，美聯儲要到明年才加息，主要考慮到失業率仍高企。

　　3月份，美國的非農就業增加16.2萬，為三年來最大增幅。業界預計，下月初發布的4月非農就業報告將顯示，本月美國的就業增加17.5萬。

　　低利率中期或難退場

　　在利率不變沒有太大懸念的情況下，美聯儲如何調整其政策聲明，成了投資人和分析師的關注焦點。

　　美聯儲觀察人士稱，在本周的例會上，FOMC很可能重申在上次會議（3月16日）上對于通脹壓力“不明顯”的描述。2月份，美聯儲偏好的通脹指標同比升幅為1.3%，遠低于當局設定的2%上限。

　　就經濟評價而言，前美聯儲經濟學家赫斯表示，當局這周可能會稱，對于住房和金融市場的改善感到鼓舞。美國一家機構對近70位經濟學家進行的調查顯示，將于本周五發布的美國第一季度GDP初步增長數據預計為3.4%，前一季度為增長5.6%。

　　富國銀行前首席經濟學家孫正索認為，鑒于信貸需求仍非常疲軟，美國經濟近期不會有太快的增長。孫正索表示，疲軟的經濟和信貸增長，以及較低的通脹，都為美聯儲保留“在更長時間內保持超低利率”創造條件。

　　曾任美聯儲亞特蘭大分區銀行總裁的威廉·福特注意到，目前經濟仍高度依賴銀行放貸，但后者卻異常謹慎，因為很多銀行剛剛從巨虧中緩過神。由此，他認為，這輪復蘇會很緩慢。

　　在此情況下，業內對于美聯儲本周會不會調整“在更長時間內維持超低利率”的措辭仍意見不一，這一表述的調整可能意味著在不遠的將來會加息。

　　分析師注意到，即便是上周第一個發出加息信號的G7經濟體——加拿大，也對中長期的經濟前景持謹慎態度。這可能預示著，在可預見的未來，主要發達經濟體即便啟動加息，仍會維持較低的利率水平。

　　副作用波及新興市場

　　從更大的范疇來看，美歐發達經濟體長期維持低利率，會讓當前流動性過剩的局面進一步加劇。對廣大新興經濟體而言，這可能意味著更大的資本流入壓力。

　　上周，IMF已明確提出，要注意對新興經濟體大量資本流入的管理。渣打銀行本周發布的最新報告則稱，新興市場應采取緊急行動，因資金流入大增可能引發通脹，而這方面的風險已有所顯現。

　　渣打的分析師指出，正如西方發達國家在金融危機前流動性泛濫一樣，新興市場也正面臨類似問題，很多國家無法吸收這些資金，后者最終都流向股市和房地產領域。

　　世界銀行則估計，今年流向新興市場在資金可能高達8000億美元。一些率先復蘇的亞洲經濟體為打擊通脹已開始加息，進一步加重了資金流入的壓力。

　　中國人民銀行行長周小川上周末在出席IMF春季年會期間表示，當前全球經濟的主要風險仍來自發達國家。主要發達國家向金融市場注入的流動性及其退出政策的不確定性，增加了國際資本流動的不穩定，加大了新興市場經濟體短期資本流動管理的難度。