日本經(jīng)濟(jì)深陷通縮泥潭 核心CPI連降21個(gè)月

　　日本總務(wù)省12月28日公布的數(shù)據(jù)顯示，日本11月份核心消費(fèi)者物價(jià)指數(shù)(CPI)為99.4，比去年同期下降0.5%，已經(jīng)是連續(xù)第21個(gè)月出現(xiàn)下降。

　　分析人士認(rèn)為，鑒于通縮跡象顯示的比較明顯，且日本統(tǒng)計(jì)部門(mén)將在明年調(diào)整CPI一攬子商品與服務(wù)的比重，日本央行或會(huì)在明年調(diào)整未來(lái)兩年的通脹預(yù)期。另外，倘若通縮持續(xù)，央行或會(huì)擴(kuò)大量化寬松規(guī)模。

　　通縮仍將持續(xù)

　　數(shù)據(jù)顯示，日本11月份剔除生鮮食品的核心CPI同比下滑0.5%，但下降幅度小于10月份的0.6%，略好于市場(chǎng)預(yù)期。不過(guò)，盡管如此，日本國(guó)內(nèi)物價(jià)持續(xù)下跌的態(tài)勢(shì)仍未發(fā)生變化。此外，作為領(lǐng)先指標(biāo)的東京都12月份CPI(中旬初值，剔除生鮮食品)為98.9%，同比下滑0.4%，降幅比10月份縮小0.1%。

　　日興證券首席市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)學(xué)家?guī)r下真理認(rèn)為：“從目前的形勢(shì)來(lái)看，日央行可能不得不修正其通脹預(yù)期。CPI的持續(xù)下滑，將使得日本國(guó)內(nèi)的通縮情況更為嚴(yán)峻，通縮局勢(shì)或會(huì)持續(xù)數(shù)年之久。”

　　日本央行曾在27日發(fā)布的經(jīng)濟(jì)與物價(jià)水平半年度報(bào)告中預(yù)計(jì)，日本將在2011財(cái)年(2011年4月至2012年3月)和2012財(cái)年實(shí)現(xiàn)物價(jià)“轉(zhuǎn)正”，即CPI分別上漲0.1%和0.6%。

　　另外，日本統(tǒng)計(jì)部門(mén)將會(huì)在明年8月份對(duì)CPI一攬子商品與服務(wù)比重進(jìn)行每5年一次的調(diào)整。日本央行高層認(rèn)為，明年CPI比重的調(diào)整將會(huì)降低日本結(jié)束通縮的可能性。

　　對(duì)此，高盛預(yù)計(jì)，日本CPI比重的調(diào)整或會(huì)拉低通脹率約0.4個(gè)百分點(diǎn)。三菱日聯(lián)摩根士丹利證券也認(rèn)為，日本未來(lái)物價(jià)水平仍會(huì)持續(xù)下滑，盡管下降速度會(huì)有所放緩，而CPI比重的調(diào)整將會(huì)促使日本央行修正其通脹預(yù)期，而這可能會(huì)使日本的通縮預(yù)期加劇。

　　或會(huì)擴(kuò)大寬松規(guī)模

　　日本的通縮始于1997年的亞洲金融危機(jī)，2001年3月，日本自民黨政府戰(zhàn)后首次承認(rèn)通縮局勢(shì)。2006年，日本CPI轉(zhuǎn)為正數(shù)，通縮局勢(shì)暫時(shí)得到控制。但好景不長(zhǎng)，2008年下半年，在世界金融危機(jī)的沖擊下，日本國(guó)內(nèi)消費(fèi)急速下滑，并從2009年3月起，CPI再次轉(zhuǎn)為負(fù)數(shù)，至今已連續(xù)21個(gè)月出現(xiàn)同比下降。

　　而為擺脫國(guó)內(nèi)通縮、激活金融市場(chǎng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)，日本央行在今年10月份時(shí)隔四年多重啟實(shí)際零利率政策，并推出了總額為35萬(wàn)億日元的“全面寬松計(jì)劃”，其中，該行計(jì)劃動(dòng)用5萬(wàn)億日元購(gòu)買(mǎi)各類(lèi)金融資產(chǎn)。

　　不過(guò)，鑒于日本政府此前出臺(tái)的經(jīng)濟(jì)刺激計(jì)劃已經(jīng)到期，近期居民消費(fèi)支出呈下降趨勢(shì)。與此同時(shí)，日元持續(xù)高位運(yùn)行，原材料和食品等進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格相對(duì)走低，迫使國(guó)內(nèi)相同產(chǎn)品降低價(jià)格。加之全球經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇前景不確定，發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體為擴(kuò)大出口推動(dòng)各自的貨幣競(jìng)相貶值，日元升值趨勢(shì)近期難以逆轉(zhuǎn)，日本通縮也勢(shì)必進(jìn)一步加劇。

　　對(duì)此，法興銀行日本首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家大久保卓治表示，日元對(duì)美元匯率或?qū)⒃诿髂赀_(dá)到峰值，高見(jiàn)78：1。另外，鑒于日企現(xiàn)在仍未積極擴(kuò)大雇員數(shù)量，同時(shí)也未見(jiàn)工資上漲的跡象，因此，他“不認(rèn)為日本核心CPI會(huì)在2012財(cái)年之前轉(zhuǎn)正”，日本央行或會(huì)在明年3月份擴(kuò)大金融資產(chǎn)購(gòu)買(mǎi)規(guī)模至10萬(wàn)億日元。