歐債危機并未結束 美仍將拉動全球經濟 美國企業一季度盈利情況將是市場關注重點
“積極和消極因素相互交織可能會成為全球經濟的長期特征。”Invesco投資管理公司首席經濟學家John Greenwood日前撰文預測，歐元區債務危機持續算是全球經濟最為擔心的問題了；不過，積極的一面是，美國經濟在過去半年里已經朝自我持續增長大步邁進，其收入、家居消費和就業均出現了增長。
在他看來，歐元區危機下一階段的重要推動點將是歐元區銀行能否滿足歐洲銀行管理局（EBA）設置的6月底核心一級資本充足率9%的要求。此外，銀行已售出資產并將組合由貸款轉換為主權債務（因為它涉及較低的資本充足率），這預示著銀行業對經濟增長的推動有限。“2012年的剩余時間里，銀行業將繼續處于守勢，這會進一步促進歐元區經濟衰退。”
而讓美國財政可以繼續擴張的另一因素是有管理全球首要國際儲備貨幣的“過度特權”。“既要容忍財政無限度擴張，又維持相對堅挺的貨幣，這必定無法長期維持。在未來某個未知時點，金融市場將步入需求更理性的軌道。同時，美國仍將繼續扮演全球經濟的火車頭的角色。”
展望后市，分析人士認為海外市場在短期內會比較反復：短期內，美國企業第一季度的盈利情況將會是市場關注的重點。同樣的問題也出現在A股市場中，短期影響個股表現的主要是一季報數據和二季度帶動經濟增長的動力。“一季報利潤周期性轉折的公司與制度創新的券商將是亮點。”
“隨著諸如退市制度、國際板的出臺等，將能有望使得諸如中小板、創業板等高估值板塊進入‘下臺階’狀態，通過過濾不良資產，讓市場進入良性循環軌道，最終恢復自身的定價制度。”國海富蘭克林研究精選基金經理徐荔蓉指出，目前房地產、黃金等投資領域已接近“天花板”，收益曲線將進入緩慢增長甚至下滑的階段。反觀大盤走勢，無論是與歷史的縱向比較，還是與其他發展中國家相比，估值都是屬于較低的位置。
在2011年下跌行情中業績表現搶眼的大摩資源基金經理何濱進而表示，2012年由于經濟仍處于底部區域，改革也處在探討啟動階段，資金面整體維持弱平衡格局，因此市場出現波瀾壯闊的大牛市概率較低。但是，2012年，經濟先探底而后緩慢上行，通脹緩慢回落，貨幣政策略微放松，財政政策積極，資金成本下降并伴隨經濟周期波動，從A股市場的大環境來講將優于2011年。“此外，制度紅利也是投資者需要衡量的因素。對A股市場而言，2012年將是賺錢的年份。”
精選配置行業方面，海富通基金強調看好“低碳經濟”投資主題及投資于低能耗、低污染、低排放的主題領域，如國民經濟支柱產業節能環保、新一代信息技術、生物、高端裝備制造以及國民經濟的先導產業新能源、新材料、新能源汽車產業等符合低碳經濟的熱點產業。在我國，“十二五”規劃已將發展低碳經濟作為重要的戰略目標。溫家寶總理所作的《政府工作報告》中也提出發展低碳經濟刻不容緩。
在談及估值問題時，中銀滬深300E基金經理周小丹表示，根據對歷次A股市場底部研究發現，A股市場底部對應的最高隱含風險溢價（靜態）分別為2.7%和4.8%，而當前市盈率隱含風險溢價為4.3%，因此，市場整體估值具備安全邊際，適合進行資產配置。不過，4月初期市場對較為不利的經濟和盈利數據存在一定憂慮，眾多理財專家認為，目前投資寬基指數產品更具安全性。
值得注意的是，隨著指數的增多，等權重指數漸趨進入投資者的視線。等權重指數及其對應指數基金在國內尚屬較新的投資品種，但在海外市場，等權重指數基金已經普遍存在。景順長城上證180等權重ETF基金經理指出，等權重指數在于指數計算中引入了成份股的等權重因子。這種等權重因子的使用在海外市場很普遍且歷史悠久，例如美國市場基準指數標普500也有相應的標普500等權指數。
國泰君安研究結果表明，上證180等權重指數中的金融、地產、能源等大市值行業的配置較小，消費、醫療、信息技術的中小市值行業占比較高，成長性和市值擴張更具吸引力。（記者 李濤）
