最近在歐央行行長力保歐元的鼓舞下，海外市場大幅反彈。但時至近日，由于部分公司最新公布的上半年業(yè)績令市場投資者失望，以及投資者在美聯(lián)儲和歐洲央行就是否推出新的經(jīng)濟刺激政策表態(tài)之前持觀望態(tài)度，帶動大盤走低。不過，隨后公布的一系列經(jīng)濟數(shù)據(jù)利好，降低了投資者的這種預期。
美國商務部公布的數(shù)據(jù)顯示，美國6月份個人收入環(huán)比增加0.5%，高于市場預期，而個人支出則保持不變。
而標準普爾公司的月度報告說，5月份美國大城市房價繼續(xù)回升，標準普爾/凱斯席勒20個大城市綜合指數(shù)環(huán)比上漲2.2%，房屋市場顯示出企穩(wěn)跡象。同時，芝加哥地區(qū)7月份采購經(jīng)理人指數(shù)上漲至53.7，也顯示美國中部地區(qū)商業(yè)活動改善。而就業(yè)方面，目前仍處在非常緩慢的改善過程中。
歐洲方面，上周初西班牙需要救助的地方政府數(shù)量上升到6個，國債拍賣收益率走升，但之后歐洲央行(ECB)行長和歐元區(qū)領導人堅決捍衛(wèi)歐元穩(wěn)定的聲明大幅提振了市場情緒，西班牙和意大利國債收益率明顯下滑。
此外，值得注意的是，油價經(jīng)歷了前期大幅下跌后，流動性方面已經(jīng)促使其回到了緩慢上升的階段。尤其是7月份以來，以石油為代表的大宗商品出現(xiàn)反彈；華安標普石油指數(shù)基金經(jīng)理徐宜宜由此認為，相比今年一季度105美元的水平以及2008年147美元的水平，目前油價90美元處于不高不低的狀態(tài)，而相對于其他實物資產的漲幅(如黃金和房地產)，石油定價還有上漲空間。“在目前的經(jīng)濟環(huán)境下，石油價格不具備快速上揚的條件，而且近期的波動還會不斷制造良好的入市時機。投資者可以考慮利用當下油價盤整期，小步慢跑、分筆逐步吸納石油資產。”
展望海外市場，在經(jīng)濟基本面沒有明顯變化的同時，市場對央行繼續(xù)放松的預期加強，業(yè)內由此判斷這將支持市場繼續(xù)上漲。美國方面，如果經(jīng)濟沒有明顯的好轉，在年底財政懸崖越來越近的情況下，市場仍然預期QE3的出臺。即使美國不出QE3，歐央行也很可能出臺類似QE的操作，或者在二級市場購買意大利和西班牙的國債。
香港市場方面，H指數(shù)股息率持續(xù)高于國內主要市場指數(shù)已受到投資者的關注，彭博數(shù)據(jù)顯示：截至7月26日，過去四年以來H股指數(shù)平均股息率為3.3%；H股指數(shù)當前股息率為4.066%，同期滬深300指數(shù)僅為2.141%，恒生指數(shù)為3.853%。易方達基金指出，H股具備較高股息收益的主要原因是，香港市場與國際高度發(fā)達和有效的資本市場完全接軌，與股利相關的稅收制度、法律制度及投資者偏好等因素與國內存在較大的差別。另外從發(fā)行價比較看，H股發(fā)行估值水平較低，發(fā)行價也低，后市的增長空間就較大。
此外，華夏基金強調，恒生指數(shù)已凸現(xiàn)良好的投資價值。據(jù)統(tǒng)計，截至7月30日，恒生指數(shù)今年以來上漲了6.24%。而從長期來看，2004年1月至2012年5月底，在恒生、倫敦富時100指數(shù)、德國DAX30指數(shù)、法國CAC40指數(shù)、日經(jīng)225指數(shù)、美國道瓊斯以及納斯達克指數(shù)幾個成熟市場指數(shù)中，恒生指數(shù)以48.14%的整體漲幅位居第二位。同時，由于港股的定價模式、收益結構與A股風格迥異，兩個市場的相關性低，能夠與A股形成資產配置的有效互補。
國內方面，A股市場的持續(xù)下挫已創(chuàng)下2009年2月以來的新低。在國內外經(jīng)濟持續(xù)低迷的重重壓力下，投資者情緒較為悲觀。針對未來的經(jīng)濟形勢和證券市場投資格局，匯添富均衡基金在二季報中表示，有效需求不足仍然是經(jīng)濟面臨的主要問題，宏觀經(jīng)濟能否見底回升仍有待進一步確認。同時，三季度A股市場整體表現(xiàn)或將好于二季度，但仍會以結構性行情為主，可重點關注穩(wěn)定增長的消費服務行業(yè)，以及受益于經(jīng)濟結構轉型的新興產業(yè)。
債券市場則比較樂觀，鵬華純債基金經(jīng)理劉太陽預測，下半年的債市依然存在投資機會。政策因素對債券投資收益有較大的影響，在目前降息通道已經(jīng)開啟的背景下，如果央行再次大幅下調基準利率和存款準備金率，將會使債券投資取得相當可觀的回報。未來債市走勢需要關注政策因素影響及大類資產轉移問題。具體到券種，業(yè)內普遍看好信用債：“信用債絕對收益水平仍可觀。同時，在資金利率維持較低、刺激經(jīng)濟復蘇的環(huán)境下，企業(yè)融資環(huán)境明顯寬松，信用債具備投資機會。”（記者 李濤）
