近日，歐洲央行正在緊鑼密鼓地尋求干預歐債市場的最佳方案。德國媒體報道了歐洲央行為歐元區(qū)國家設立國債收益率上限的消息。消息稱，國債收益率的上限一旦被突破，歐洲央行將在二級市場購買被突破上限的歐元區(qū)國家國債，從而設立一個歐洲央行干預市場的標桿。
此后不久，歐洲央行內(nèi)部又傳出干預國債市場的新方案，其主要內(nèi)容是，為國債市場設立“利率區(qū)間”，當國債利率上升到“利率區(qū)間”范圍內(nèi)時，歐洲央行可能隨時出手干預國債市場。新方案的優(yōu)越性在于，干預的標桿不再是一條線，而是一個區(qū)間，區(qū)間上下有一定的幅度，在上下幅度內(nèi)都屬于歐洲央行干預國債市場的空間。
新方案讓市場投機者無法把握央行何時出手干預市場，可使央行贏得干預市場的主動權。據(jù)悉，這是歐洲央行專家組在征求了歐元區(qū)17個成員國央行的意見后提出的最新方案，但這個方案也只是一個框架，有些細節(jié)仍需要補充和完善。比如“利率區(qū)間”是專門針對西班牙和意大利的國債設計，還是以德國國債的利率為基準設立一個利差區(qū)間，目前還不清楚。或許這些細節(jié)要等到9月初歐洲央行召開理事會會議時才能確定下來。
不過，有一點已經(jīng)明確，就是干預國債市場的“利率區(qū)間”是保密的，不對外公開。不僅不對外公開，甚至在必要的情況下還可以“收窄或放寬利率區(qū)間”。這樣做的目的就是讓市場投機者“在黑暗中摸索”，無法搞清央行的意圖。設立“利率區(qū)間”與設立收益率上限的區(qū)別在于，“最大限度地壓縮了投機者反攻的機會”，讓央行對市場始終占據(jù)主動的優(yōu)勢，否則央行在干預市場時“有可能付出慘重的代價”，甚至陷入“無底洞”。
此外，需要補充的細節(jié)還包括，究竟購買什么樣的國債。歐洲央行行長德拉吉的意見傾向“短期國債”。另外就是在什么條件下歐洲央行可以購買哪些成員國的國債，或者說成員國需要履行哪些義務，歐洲央行方可出手相救。德拉吉表示，只有那些申請了歐洲穩(wěn)定機制基金的國家，歐洲央行才可能購買其國債。無論是購買什么樣的國債還是央行出手的條件，目前都還在“爭論中”，沒有定論。
目前，金融和外匯市場對歐洲央行干預的前景都持歡迎態(tài)度，日前歐元兌美元上升至1：1.25。德國法蘭克福達克斯指數(shù)也一度上揚。
但是，對歐洲央行究竟是否應當干預國債市場的爭議一直不斷。日前，德國聯(lián)邦銀行(德國央行)行長魏德曼就以“異常尖銳的語調(diào)批評了歐洲央行干預國債市場的新方案”。
魏德曼稱，“貨幣恩賜就像毒品一樣讓人上癮”。這樣一來“最終加重的是其他國家納稅人的負擔并威脅到央行的獨立”。他認為這屬于“政界的義務”。他說，“風險共擔應由議會決定，而不是由央行說了算。”
據(jù)德國媒體報道，德國財政部正在考慮放松歐洲央行干預國債市場的先決條件。主要內(nèi)容是，像西班牙和意大利這樣的國家，財政整頓的計劃可以不列入“歐元救助傘”的條件限制范圍，只需向歐盟委員會說明自己需要承擔的責任和義務即可。這樣就使西班牙和意大利擺脫了因不愿放棄財政主權而不去申請歐洲穩(wěn)定基金的困局，同時也給歐洲央行在市場上干預這兩國的國債開了“綠燈”。
