近日，歐洲央行正在緊鑼密鼓地尋求干預(yù)歐債市場的最佳方案。德國媒體報道了歐洲央行為歐元區(qū)國家設(shè)立國債收益率上限的消息。消息稱，國債收益率的上限一旦被突破，歐洲央行將在二級市場購買被突破上限的歐元區(qū)國家國債，從而設(shè)立一個歐洲央行干預(yù)市場的標(biāo)桿。
此后不久，歐洲央行內(nèi)部又傳出干預(yù)國債市場的新方案，其主要內(nèi)容是，為國債市場設(shè)立“利率區(qū)間”，當(dāng)國債利率上升到“利率區(qū)間”范圍內(nèi)時，歐洲央行可能隨時出手干預(yù)國債市場。新方案的優(yōu)越性在于，干預(yù)的標(biāo)桿不再是一條線，而是一個區(qū)間，區(qū)間上下有一定的幅度，在上下幅度內(nèi)都屬于歐洲央行干預(yù)國債市場的空間。
新方案讓市場投機者無法把握央行何時出手干預(yù)市場，可使央行贏得干預(yù)市場的主動權(quán)。據(jù)悉，這是歐洲央行專家組在征求了歐元區(qū)17個成員國央行的意見后提出的最新方案，但這個方案也只是一個框架，有些細節(jié)仍需要補充和完善。比如“利率區(qū)間”是專門針對西班牙和意大利的國債設(shè)計，還是以德國國債的利率為基準(zhǔn)設(shè)立一個利差區(qū)間，目前還不清楚。或許這些細節(jié)要等到9月初歐洲央行召開理事會會議時才能確定下來。
不過，有一點已經(jīng)明確，就是干預(yù)國債市場的“利率區(qū)間”是保密的，不對外公開。不僅不對外公開，甚至在必要的情況下還可以“收窄或放寬利率區(qū)間”。這樣做的目的就是讓市場投機者“在黑暗中摸索”，無法搞清央行的意圖。設(shè)立“利率區(qū)間”與設(shè)立收益率上限的區(qū)別在于，“最大限度地壓縮了投機者反攻的機會”，讓央行對市場始終占據(jù)主動的優(yōu)勢，否則央行在干預(yù)市場時“有可能付出慘重的代價”，甚至陷入“無底洞”。
此外，需要補充的細節(jié)還包括，究竟購買什么樣的國債。歐洲央行行長德拉吉的意見傾向“短期國債”。另外就是在什么條件下歐洲央行可以購買哪些成員國的國債，或者說成員國需要履行哪些義務(wù)，歐洲央行方可出手相救。德拉吉表示，只有那些申請了歐洲穩(wěn)定機制基金的國家，歐洲央行才可能購買其國債。無論是購買什么樣的國債還是央行出手的條件，目前都還在“爭論中”，沒有定論。
目前，金融和外匯市場對歐洲央行干預(yù)的前景都持歡迎態(tài)度，日前歐元兌美元上升至1：1.25。德國法蘭克福達克斯指數(shù)也一度上揚。
但是，對歐洲央行究竟是否應(yīng)當(dāng)干預(yù)國債市場的爭議一直不斷。日前，德國聯(lián)邦銀行(德國央行)行長魏德曼就以“異常尖銳的語調(diào)批評了歐洲央行干預(yù)國債市場的新方案”。
魏德曼稱，“貨幣恩賜就像毒品一樣讓人上癮”。這樣一來“最終加重的是其他國家納稅人的負擔(dān)并威脅到央行的獨立”。他認為這屬于“政界的義務(wù)”。他說，“風(fēng)險共擔(dān)應(yīng)由議會決定，而不是由央行說了算。”
據(jù)德國媒體報道，德國財政部正在考慮放松歐洲央行干預(yù)國債市場的先決條件。主要內(nèi)容是，像西班牙和意大利這樣的國家，財政整頓的計劃可以不列入“歐元救助傘”的條件限制范圍，只需向歐盟委員會說明自己需要承擔(dān)的責(zé)任和義務(wù)即可。這樣就使西班牙和意大利擺脫了因不愿放棄財政主權(quán)而不去申請歐洲穩(wěn)定基金的困局，同時也給歐洲央行在市場上干預(yù)這兩國的國債開了“綠燈”。
