經濟學家：10月CPI由負轉正可能性不大

　　一進入11月，經濟學家們紛紛就即將公布的10月份經濟指標發布預測。綜合來看，預計10月份國內的工業增加值、投資、消費等數據繼續維持高位；物價、進出口數據雖然有望繼續回暖，但是在10月轉正的可能性不大；信貸數據或將大幅下降。

　　國內需求將維持高位

　　興業銀行資深經濟學家魯政委預計，10月份中國工業增加值數據將同比增長17.3%，比上月大幅跳升3.4個百分點。他表示，主要行業生產穩定、出口的持續好轉和基數效應，將構成10月份工業增加值同比數據繼續強勁回升的主要因素。

　　投資和消費數據繼續維持在高位。興業證券首席宏觀分析師董先安預計，10月城鎮固定資產投資同比增長33.5%。他說，房地產投資持續升溫，施工面積和新開工面積同比大幅上升，預計房地產在未來的幾個月內仍將保持高投資，并拉動房地產相關行業的投資。另外，真實利率為負并繼續降低，同時企業對經濟的預期普遍轉好，這些都擴大了投資需求。

　　同時，董先安預計10月社會消費品零售總額同比增長16.1%，繼續保持高增長。據他解釋，這主要是因為消費者信心的提升以及走低的真實利率拉動了汽車等可選耐用消費品的消費。

　　CPI降幅收窄尚難轉正

　　雖然國務院發展研究中心副主任劉世錦在10月下旬預測，居民消費價格指數(CPI)在10月份就可能“轉正”，但在其他學者和機構看來可能還是早了一點。

　　交通銀行金融研究中心2日發布的研究報告預計，10月份CPI同比增幅在-0.8%至-0.6%之間，取其中位數預測10月份CPI同比增幅為-0.7%左右，將自2009年2月份以來連續第九個月出現負增長。

　　交通銀行認為，10月份CPI同比增幅將在9月份同比降幅大幅收窄的基礎上進一步收窄。雖然10月份翹尾因素比上月上升0.3個百分點，但農業部和商務部監測的農產品價格在10月份都處于下降過程，使得10月份CPI同比降幅與上月相比收窄幅度并不大。

　　魯政委也認為，CPI和工業品出廠價格(PPI)降幅雖然都將于10月份急劇收窄，但是仍將為負值。他說，各部委數據顯示，10月主要食品價格一致回落。

　　而且從歷史來看，10月食品價格環比下降是通常的季節性規律。不僅如此，今年5月以來，我國工業產品銷售率也一直低于歷史平均水平，說明目前非食品價格當前尚無顯著上行壓力。

　　“雖然10月份CPI降幅并未大幅收窄，但我們預計隨著年底食品價格的季節性回升、非食品價格降幅的不斷收窄以及此后數月翹尾因素負效應大幅減弱，CPI回升的趨勢不會改變。”交通銀行研究部高級宏觀分析師唐建偉表示，雖然近期物價的回升幅度低于預期，但物價回升的趨勢已經確立，2010年我國物價將重回上升軌道，初步預計2010年全年CPI同比漲幅在4%左右。

　　新增貸款或大幅下降

　　由于監管部門對銀行業風險控制和資本充足率要求的加強，下半年來國內銀行信貸投放節奏明顯放緩。機構普遍預測，10月份的信貸投放也將延續這一趨勢，環比9月份將大幅降低，預計新增人民幣貸款在3000億元水平。不過，考慮9月份以來，貿易順差和外資流入回暖，貨幣供應量仍將保持高速增長，預計10月M2同比增長將接近30%。

　　“預計10月份新增信貸在2500億至3500億元，中值3000億元，較9月有所下降。”魯政委說，10月新增信貸一般處于年內低位，較9月顯著回落。而且，監管部門要求銀行進一步加強信貸風險控制，全國性銀行的信貸投放節奏已明顯放緩。

　　雖然，信貸增幅下降明顯，但機構對貨幣供應保持樂觀。魯政委認為，9月份以來，外資流入接力信貸猛增，這將支撐M2繼續高增長。魯政委預計，10月M2同比增速29.9%，較上月上升0.6個百分點。

　　考慮到近期貨幣供應量的持續高增長，中金公司判斷，未來兩個月央行可能會加大公開市場回收資金力度，這是因為屆時基礎貨幣將明顯上升。

　　“根據今年以來貨幣供應量的強勁增長，預測2010年將出現通貨膨脹可能犯下簡單化和機械化的錯誤。”摩根士丹利亞洲首席經濟學家王慶認為，今年以來廣義M2的強勁增長由于未計算家庭資產在現金和股票方面的配置變化而大大高估了貨幣擴張的真實速度。其次，總體較為疲軟的出口增長可作為中國產出缺口的一個替代指標，并將繼續構成對通脹壓力的強大抑制因素。