5月PMI降為53.9% 持續15個月超臨界點

　　PMI顯示當前中國經濟發展趨于平穩

　　——從5月份PMI看經濟發展

　　中國物流信息中心

　　據中國物流與采購聯合會近日發布，5月份， CFLP中國制造業采購經理指數(PMI)為53.9%，比上月回落1.8個百分點。該指數已持續15個月保持在50%以上，雖有所回落，但依然保持較高水平，反映出當前中國經濟發展勢頭趨于平穩。

　　5月份PMI指數總體上看呈回落態勢。從11個分項指數來看，同上月相比，只有產成品庫存指數上升，升幅為3.6個百分點；其余各指數均不同程度回落。其中，購進價格指數回落幅度最大，達到13.7個百分點；新訂單指數、積壓訂單指數、采購量指數、進口指數回落也較為明顯，幅度達到2個百分點以上；其余指數回落不大，幅度多在1個百分點以內。

　　5月份PMI指數，反映出當前經濟發展呈現如下特點：

　　一是社會需求增勢趨于平穩。

　　5月份，新訂單指數為54.8%，比上月回落4.5個百分點。分行業來看，20個行業中，有13個行業高于50%，比上月減少3個。高于60%的行業縮小到4個，比上月減少6個。從對820家制造業企業調查來看，反映新訂單比上月減少的企業比重，本月為17.6%，較上月提升7.1個百分點。

　　新訂單指數雖然回落，但仍然保持在較高水平，說明當前社會需求總體來看依然較為旺盛。從國家統計局發布的統計數據來看，1-4月份，城鎮固定資產投資46743億元，同比增長26.1%，雖比上年同期回落4.4個百分點，比一季度回落0.3個百分點，但依然保持快速增長。除了投資以外，社會消費品零售總額也繼續平穩較快增長。4月份，社會消費品零售總額11510億元，同比增長18.5%，比上年同月加快3.7個百分點，比3月份加快0.5個百分點。1-4月份，社會消費品零售總額47884億元，同比增長18.1%，比上年同期加快3.1個百分點，比一季度加快0.2個百分點。

　　從國家相關政策來看，5月7日，國務院發布了《關于鼓勵和引導民間投資健康發展的若干意見》(國發〔2010〕13號)，進一步拓寬了民間投資的領域和范圍。在這些政策導向作用下，預計今后民間投資將呈現加快上升趨勢。隨著民間投資增長，全社會總體需求基礎更為穩固。新訂單指數回落可能預示著社會需求增勢趨向平穩。

　　二是工業生產繼續保持快速增長。

　　5月份，生產指數為58.2%，比上月回落0.9個百分點。20個行業中，只有3個行業低于50%，其余17個行業均高于50%。其中有6個行業達到60%以上，比上月減少3個。分產品類型來看，生產用制成品類企業最高，并且較為穩定，繼續保持在65%以上；生活消費品類企業比上月回落3個百分點，回落到55.3%。

　　從調查來看，反映生產增速同上月持平的企業比重明顯上升。本月達到51.6%，比上月上升7.3個百分點。反映生產增速比上月放慢的企業比重為15.9%，比上月也有所上升，升幅為4.3個百分點。綜合這些情況來看，當前工業生產總體形勢依然保持快速增長。

　　統計數據也顯示出當前工業生產呈現平穩較快增長。4月份，規模以上工業增加值同比增長17.8%，增速比3月份小幅回落0.3個百分點；1-4月份累計，工業增加值同比增長19.1%，增速比一季度回落0.5個百分點。

　　由于社會需求增勢減緩，而生產繼續保持快速增長，增速并沒有明顯放慢，產成品庫存呈上升趨勢。本月月產成品庫存指數為49.8%，逼近50%，比上月上升3.6個百分點。分行業來看，20個行業中，有5個行業高于50%，個別行業，如黑色金屬冶煉及壓延加工業達到60%以上。

　　三是出口繼續保持回升勢頭，但不確定性因素依然較多。

　　5月份，新出口訂單指數為53.8%，依然保持在較高水平。分行業來看， 20個行業中，有16個行業高于50%，其中有2個行業達到60%以上。但從最近兩月的走勢來看，本月比4月略有回落，回落幅度為0.7個百分點；4月同3月持平。這反映出出口持續回升過程中仍然有較多不確定因素。

　　從統計數據來看，4月份整體出口依然保持較為強勁的增長，增速達到30.5%。從出口數據表現來看，未來數月內中國出口仍將處于一個恢復過程之中，但結合新出口訂單指數走勢以及國際環境來看，出口回升過程仍面臨較大不確定性。從目前來看，歐洲主權信用危機將直接打擊歐洲經濟及歐元價值，使歐盟經濟體復蘇面臨著巨大的市場不確定性，對我國出口帶來的負面影響不容忽視。截至5月14日，人民幣對歐元累計升值已達14.5%，給產品出口歐洲造成甚大的成本壓力，加之歐洲進口商獲得貿易信貸能力下降等因素影響，將對中國出口可持續恢復產生一定負面影響，可能為下半年中國出口增速增加新的不確定性。

　　四是通貨膨脹壓力似有緩解，但仍須進一步觀察。

　　2010年5月購進價格指數為58.9%，比上月回落13.7個百分點。這是自去年11月份以來，該指數首次回落到60%以內。分行業來看，20個行業中，高于50%的行業有17個，比上月減少3個；高于70%的行業只有1個，比上月減少12個。購進價格指數回落，主要是因為最近一個時期鋼鐵、銅、鋁等大宗商品價格下跌。

　　從購進價格指數回落來看，當前我國通貨膨脹壓力似有緩解。從實際情況來看，目前存在一些使物價上漲減緩的因素：一是自今年初至今，人民幣有效匯率升值幅度已經達到6%，由此進一步降低了人民幣對美元升值的緊迫性，輸入型通脹壓力由此可能降低；二是當前歐洲主權債務危機襲擊全球金融市場，世界經濟復蘇面臨風險對我國出口復蘇不利，未來經濟過熱風險系數降低；三是近日國內A股市場大幅下挫，下半年以控制房價過快上漲為重點的房地產調控政策會逐漸體現，資產資本價格已經或者正在被擠壓。這些因素將使得能源與大宗商品價格漲勢趨緩，在上游領域降低了我國PPI向CPI傳遞的外部壓力。

　　通貨膨脹壓力是否真正緩解，尚需結合后期數據判斷。從目前來看，推動價格上漲的因素仍然存在。比如，最近一個時期，我國農產品價格輪番上漲，如果不采取適當措施予以控制，很可能成為CPI價格上漲的“推手”。

　　總體上來看，當前我國經濟勢頭依然良好，但也存在一些新的不確定性因素，要引起密切關注。從國際上看，歐洲主權債務危機襲擊全球金融市場，世界經濟復蘇面臨危險，我國出口回升阻力增加；從國內來看，三季度進入消費淡季，庫存壓力可能還會加大，有可能使價格走勢出現波動，甚至震蕩。本月中國制造業PMI指數有所回落，可能是對這種不確定性因素影響所做出的超前反映。當然，對此結論尚不能斷言，尚需要結合后期數據進一步判斷。一是因為從歷史數據來看，往年同期數據也多是下降；二是最近一段時期南方一些省市暴雨成災，也可能對當前的產需形勢產生了一定的負面影響。