專家：CPI三季度達最高點 政策將結構性放松

　　中信證券首席經濟學家諸建芳日前在接受中國證券報記者采訪時表示，在經濟減速同時，消費對經濟的貢獻率正處于上升通道，預計全年對經濟的貢獻將達48.5%，2011年有望突破50%。CPI第三季度將升至高點。下半年宏觀政策將結構性放松。

　　消費貢獻率處上升通道

　　中國證券報記者：7月PMI連續第3個月下降，并創下17個月以來的最低水平。您如何看待我國當前經濟的回落趨勢？

　　諸建芳：7月PMI為51.2%，比上月下降0.9個百分點。這存在一定季節性因素，以往年份7月PMI均比6月低1個百分點左右，除2008和2009年，7月PMI通常是全年低點。與之前連續兩個月1.8個百分點的降幅相比，7月該指數的降幅較小，體現出經濟回落的速度有所放緩。

　　7月宏觀經濟數據下周將出，我們預測7月PPI見頂回落至5%；預計出口增速將逐步下降，7月新出口訂單指數為51.2%，相對上月回落0.5%。由于出口訂單指數領先出口增速約一個季度，預計7月出口增速依然維持在30%以上的高位，下半年出口增速將逐步下降，但全年仍維持較高增長。預計7月工業增速進一步回落至13.5%左右。

　　中國證券報記者：投資和外需都已現回落之勢，消費能否擔當起拉動經濟增長的重任？

　　諸建芳：目前消費對經濟的貢獻率處在上升通道內。首先，從實物消費看，2010年上半年消費品零售總額72669億元，同比增長18.2%，按與去年保持一致的零售統計口徑折算，1-6月零售總額占GDP比重為41.5%，略低于2009年水平，高于2007年和2008年。其次，從服務消費看，預期旅游等服務類消費2010年增速相對2009年將有明顯提升。總體看，全社會消費對經濟的貢獻率正處于上升通道，預期2010年消費對經濟的貢獻率將達48.5%，2011年有望突破50%。

　　CPI三季度達最高點

　　中國證券報記者：如何看待下半年的物價壓力？

　　諸建芳：對于全年物價走勢，我們預計CPI第三季度將達高點，然后逐步回落。這主要是經濟增長將回落，食品價格下半年將先上升后回穩。　

　　我們預計PPI二季度已經達到高點，下半年PPI的翹尾因素將快速下降；輸入性通脹壓力明顯下降，這將導致生產資料價格水平下降。我們預計全年CPI為3%左右，PPI將升至5%左右。總體而言，三季度通脹壓力是逐步趨弱。

　　人民幣小幅升值促經濟轉型

　　中國證券報記者：面對經濟增速回落，通脹壓力逐步趨緩，貨幣政策是否會有所放松？

　　諸建芳：下半年經濟增長將回落至9%左右，預計下半年政策氛圍有所緩和，四季度政策取向或調整。

　　目前來看，貨幣政策基本達到調控的預期目標，下半年緊縮力度將減弱，甚至有所放松。首先，按全年信貸目標，下半年新增信貸將達2.5-3萬億元左右，比歷年有所增加。為實現這一目標，公開市場操作力度和存款準備金率的調控節奏會有所緩和。其次，加息可能性降低，利用加息來調控總需求的必要性在下降。第三，預計人民幣年內小幅升值3%-5%。人民幣升值是一種趨勢，并且已成為一項促進產業升級和經濟轉型的政策安排。

　　結構性政策繼續推出

　　中國證券報記者：在保增長同時，如何實現調結構？

　　諸建芳：預計全年財政收入有望達到8萬億元，明顯超過年初的預算，財政政策調控空間很大。首先，財政政策將繼續支持內需增長，特別是消費增長，民生支出將有所增加；其次，增加資源行業和高能耗和高污染行業的稅收，促進經濟可持續發展；第三，增加居民收入，如短期內增加轉移支付，提高公務員工資等。

　　預計結構性政策繼續推出。首先，對商品房價格的抑制政策短期內不會改變；為對沖政策影響，保障房開工建設會加快。其次，預計對高耗能及高污染行業的限制性政策將有所強化，年底前不排除強制性關閉部分高能耗、高污染企業。第三，對戰略性新興產業會采取扶持政策。第四，加大中西部基礎設施投資。 （丁冰）