輸入型通脹高企 4月CPI或超5%

　　盡管蔬菜價(jià)格開始回落，但是由于國際大宗商品價(jià)格高企，輸入型通脹壓力加大，多家機(jī)構(gòu)預(yù)測：在工業(yè)生產(chǎn)者出廠價(jià)格指數(shù)(PPI)持續(xù)走高的帶領(lǐng)下，4月份我國居民消費(fèi)價(jià)格指數(shù)(CPI)同比仍將超過5%，進(jìn)而導(dǎo)致貨幣政策在二季度持續(xù)偏緊。

　　預(yù)測

　　CPI漲幅或連續(xù)兩月超5%

　　“4月CPI環(huán)比可能在-0.2%至0.2%之間，中值0%。但由于4月翹尾與上月相比下行約0.2個(gè)百分點(diǎn)，同比將落入5%至5 .3%的區(qū)間內(nèi)，中值5.1%，較上月下行0.3個(gè)百分點(diǎn)。”興業(yè)銀行資深經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者說。

　　據(jù)推斷：4月食品環(huán)比跌幅高于3月的可能性更大，將落在-1.3%至-0.7%的區(qū)間內(nèi)，中值-1%。

　　魯政委稱，非食品環(huán)比可能較高。從季節(jié)性來看，1995年至2010年，絕大部分年份4月非食品價(jià)格均高于3月，平均約高出0.4個(gè)百分點(diǎn)。雖然3月非食品環(huán)比已大幅高出歷史均值，但諸多因素可能促使非食品環(huán)比繼續(xù)維持在相對較高水平：

　　首先，4月7日成品油價(jià)格上調(diào)將直接推升非食品環(huán)比約0.1個(gè)百分點(diǎn)。其次，雖然大企業(yè)表示暫緩提價(jià)，但迫于成本壓力，一些中小企業(yè)已開始提價(jià);受地震影響較大的電子產(chǎn)品價(jià)格走強(qiáng)，中關(guān)村電子信息產(chǎn)品價(jià)格指數(shù)已連續(xù)六周走高。另外，4月加息將帶動房貸利率上行，將使居住類價(jià)格上漲。據(jù)此，預(yù)計(jì)4月非食品環(huán)比約在0.4%附近。

　　申銀萬國證券預(yù)測與興業(yè)銀行類似。申銀萬國宏觀首席分析師李慧勇說，盡管生鮮蔬菜價(jià)格回落，4月份食品價(jià)格漲幅回落，但考慮到非食品價(jià)格加速上漲趨勢，預(yù)計(jì)CPI仍將上漲5.2%。受全球大宗商品價(jià)格上漲的推動，預(yù)計(jì)4月份PPI上漲7.3%，仍處于高位。二季度通脹壓力不會明顯低于一季度。

　　其它金融機(jī)構(gòu)也大多預(yù)測4月C PI漲幅超過5%。

　　天相投資顧問有限公司表示，由于近期蔬菜和肉類等農(nóng)產(chǎn)品價(jià)格的回落，4月份的C PI漲幅會有所回落。但是3月份成品油批發(fā)價(jià)格的上調(diào)助推了C PI中非食品價(jià)格的上漲，初步預(yù)計(jì)4月份C PI漲幅為5%左右。中金公司預(yù)計(jì)4月C PI同比上升5.2至5.5%，接近3月份水平。國海證券認(rèn)為4月CPI可能小幅回落至5.1至5.3%。

　　誘因

　　輸入型通脹壓力加大

　　綜合多家觀點(diǎn)，4月C PI繼續(xù)走高，主要源自國際大宗商品價(jià)格上漲，這甚至可能改變年初普遍預(yù)測的CPI將在6、7月份見頂回落的軌跡。

　　4月份以來，受困于美國政府債務(wù)問題，美元指數(shù)繼續(xù)走低，創(chuàng)下了2008年8月以來的低點(diǎn)，中東局勢動蕩仍在持續(xù)，避險(xiǎn)資金大量涌入大宗商品市場導(dǎo)致國際大宗商品價(jià)格持續(xù)走高，紐約原油期貨價(jià)格已經(jīng)突破110美元/桶，黃金價(jià)格創(chuàng)下了1507美元/盎司的歷史高價(jià)。

　　人民大學(xué)經(jīng)濟(jì)學(xué)院副院長劉元春對《經(jīng)濟(jì)參考報(bào)》記者表示，今年中國面臨的物價(jià)形勢很嚴(yán)峻。最主要的是全球通脹形勢都不樂觀，進(jìn)而導(dǎo)致國際大宗商品價(jià)格高企，中國面臨的輸入型通脹壓力加大。

　　國家發(fā)展改革委價(jià)格司副司長周望軍打比喻說，如果說全世界的流動性是一個(gè)水池，各地的央行是水管。中國的水管3厘米粗，美國和日本的8厘米粗。“雖然中國現(xiàn)在把水龍頭擰小了，但是美國和日本的水龍頭開到最大，這個(gè)價(jià)格能不漲嗎?”

　　海通證券宏觀經(jīng)濟(jì)高級分析師李明亮也認(rèn)為，二季度通脹水平仍然會處于較高水平。而且在三季度，物價(jià)可能未必會出現(xiàn)之前大部分人所預(yù)期的明顯回落，而是維持在高位，接近二季度的水平。

　　他給出三點(diǎn)理由：原油等大宗商品價(jià)格處于高位，原油價(jià)格逐步上漲會對C PI產(chǎn)生漸進(jìn)的影響;短期的行政干預(yù)可能只是推遲了企業(yè)的漲價(jià)行為，在下半年翹尾影響減弱后，行政干預(yù)弱化，企業(yè)可能會補(bǔ)漲價(jià)，拉高三季度的C PI;近期貨幣供應(yīng)不如預(yù)期緊也不利于三季度物價(jià)回落。

　　中國國際經(jīng)濟(jì)交流中心咨詢研究部副部長王軍說，盡管主流的觀點(diǎn)認(rèn)為由于翹尾因素的影響，C PI走勢是前高后低，但是估計(jì)可能會“前高后不低”。未來溫和的通脹恐怕會成為長期的趨勢。