4月9日，國家統(tǒng)計局公布數(shù)據(jù)顯示，3月份居民消費價格指數(shù)（CPI）同比上漲3.6%，環(huán)比上漲0.2%，高于此前市場的普遍預期值。與此同時，3月份工業(yè)生產(chǎn)者出廠價格指數(shù)（PPI）同比下降0.3%，這是PPI同比增速自2009年11月之后首次出現(xiàn)負增長，創(chuàng)28個月以來的歷史新低。不過，3月份PPI環(huán)比增幅則為0.3%，2月份PPI環(huán)比上漲0.1%，連續(xù)兩個月出現(xiàn)環(huán)比上漲。
“盡管今年以來的CPI同比增幅不再像去年那么高，但是通脹的形勢依舊嚴峻。而且，目前在各種因素的交織之下，經(jīng)濟形勢愈趨復雜，很難判斷接下來CPI及PPI走勢究竟會如何。”上海社科院金融研究中心副主任潘正彥在接受《國際金融報》記者采訪時表示，“而且，今年中國經(jīng)濟出現(xiàn)‘硬著陸’的可能性較去年更大。”
多因素齊推升CPI
3.6%的CPI同比增幅意味著中國的實際利率再度轉(zhuǎn)負，而推動3月份CPI同比增幅超預期的主要因素則是食品價格。根據(jù)國家統(tǒng)計局公布的數(shù)據(jù)顯示，3月份食品價格上漲7.5%，非食品價格上漲1.8%；消費品價格上漲4.4%，服務項目價格上漲1.5%。一位證券公司分析師在接受《國際金融報》記者采訪時進而指出：“國家發(fā)改委于3月份上調(diào)成品油價格可能在一定程度上導致了3月份CPI同比增幅超預期。”
潘正彥分析稱，“3月份CPI同比增幅不僅超出了市場的預期，可能也超出了決策層的預期，這也表明整個市場的走勢一定程度上超出了預測。”
“從國內(nèi)層面來看，目前仍然有一股強大的推動物價上漲的市場力量存在。”潘正彥進而表示，“去年，由于物價高企，不少商品價格受到了決策層調(diào)控的抑制。而今年由于市場普遍預測GDP和CPI都將下行，因此官方對物價的抑制有所放松，從而導致市場存在推動物價上揚的強大沖動。”
物價上揚壓力強大
盡管，3月份CPI出現(xiàn)了超預期的3.6%的同比增幅；不過，多數(shù)研究機構(gòu)及市場分析人士普遍認為，進入第二季度CPI將出現(xiàn)下行。新加坡華僑銀行經(jīng)濟分析師謝棟銘指出，3月份CPI反彈可能有成品油價格調(diào)整的一次性因素。因此，物價指數(shù)的反彈應該不會持續(xù)，CPI將在第二季度繼續(xù)緩步下滑，預計第二季度在2.9%-3.5%區(qū)間內(nèi)。
澳新銀行指出，展望未來數(shù)月，中國的通脹率將在上半年保持在4%的政策目標下方，但整體通脹壓力仍然不可不防。“中國將在今年大規(guī)模推進公用事業(yè)品價格形成機制改革正在穩(wěn)步推出，這意味著中國將在未來的一段較長時間內(nèi)面臨價格上升的壓力。同時，‘二輪漲價’效應也明顯存在，在食用油價格上調(diào)后，很多日用品的價格也開始出現(xiàn)上漲，這表明很多制造商開始利用‘行政性調(diào)控’相對寬松的時機，來還上一輪通脹欠下的‘物價賬’。”
因此，澳新銀行預計，中國的通脹壓力可能在下半年再度上升，CPI同比增幅也可能在下半年輕易突破4%。
存準率再降就在4月？
與此同時，雖然3月份PPI同比增幅再現(xiàn)了28個月以來的首個負增長，然而PPI環(huán)比增幅則連續(xù)兩個月上漲。潘正彥指出：“從PPI的走勢來看，經(jīng)濟存在較大的隱患。”
本周，中國將公布一系列第一季度的經(jīng)濟數(shù)據(jù)，而市場普遍預計第一季度GDP同比增幅將放緩至8.5%以下。經(jīng)濟增速明顯放緩，同時物價上行壓力依舊強大，貨幣政策何去何從再度成為關注的焦點，貨幣政策放松的預期是否將會有所減弱？
澳新銀行表示，央行下一次調(diào)整存款準備金率可能會推遲至5月甚至6月。不過，潘正彥則認為，央行在4月份再次下調(diào)存款準備金率的概率很大，“實際上，貨幣政策已經(jīng)有所放松了，目前市場對于3月份銀行新增信貸的預測已經(jīng)從此前的7000億-8000億元到9000億元左右。”
