加息潮起 全球救市需謹防“集體退出”
“加息”一事似乎發生了連鎖反應，跟進者不在少數。挪威央行日前也宣布，上調其基準利率25個基點至1.5%，為一年多以來首次加息。而以色列央行早在8月底就加息25個基點至0.75%。英國似乎也有些坐不住了。英國工業聯合會(CBI)表示，英國央行可能在2010年初開始加息，并于年底前將利率水平提升至2%。
亞洲經濟體這邊似乎也在風起云涌，印度央行也于近日宣布提高其商業銀行的準備金率，向退出非常規寬松貨幣政策邁出了第一步。見此苗頭，更有分析人士指出，印度將和韓國一道，成為危機爆發以來首批加息的亞洲經濟體。
“收緊流動性舉措”終于在大刀闊斧的救市之后浮出水面。紐約G20峰會上“救市或將收住腳步”的“一家之言”似乎已經不再顯得“孤立無援”了。難道正如之前有人猜測地那樣，“加息”風潮即將到來，解除為應急而從緊的貨幣政策正當其時？而中國央行會否跟進“加息潮”，從而“收緊”貨幣政策，也備受關注。
“加息潮涌”為時尚早
“依目前情況而言，加息只發生在一些經濟所受沖擊較小，復蘇相對較早的非主要發達國家和新興經濟體。而全球范圍的救市行動正在持續，也必須持續。盡管可以考慮退出，但現在不是時候。”對外經濟貿易大學金融學院副院長丁志杰在接受本報記者采訪時指出，這些采取“加息”行動的國家，確實已經開始面臨資本流入的泡沫問題，以及貨幣升值或潛在通脹預期加劇帶來的壓力。“加息”是他們解決當前問題并防范遠期風險的切實舉措。
澳大利亞央行顯得信心十足，稱與其他主要經濟體相比，澳大利亞經濟滑坡勢頭較為溫和，因此，將利率維持在數十年的低點并不合適。在歐洲經濟體中，挪威也是率先走出危機泥潭的表率。其9月份2.7%的失業率(歐洲最低水平)以及2季度0.3%的增長率已經足據說服力。挪威央行還指出，明年年初將有望再次加息。
“然而，全球經濟仍然存在不穩定性，即便是選擇加息的國家，其加息的頻率和速度仍然是不可預測的，隨時有可能停止。”丁志杰指出。
正因為如此，出現升值跡象的挪威克朗引發了挪威央行憂慮。挪威央行指出，挪威克朗升值可能會縮小央行的加息空間，政府在滿足國內經濟需求的同時，也必須支撐出口的發展。因此，有分析人士表示，挪威出口依然嚴峻，央行加息空間是有限的。澳大利亞央行再度加息時也重申了其10月份時的言論：對逐步解除貨幣刺激措施持謹慎態度。
那么，主要發達國家———歐美，將何時踏上這條“加息”路呢？
丁志杰指出，今年年底和明天年初，美國和歐洲主要經濟體有可能在回收過多流動性方面有所動作。然而，適度寬松的貨幣政策依舊是整體走勢，就目前發展階段而言，中性貨幣政策的出現，是不合時宜的。
作為全球第一大經濟體，與美國談加息，似乎為時尚早。根據美聯儲日前公布的“褐皮書”報告，目前美國大部分地區的經濟活動呈現穩定和改善趨勢，但個人消費支出依然不振，信貸依舊緊縮，失業率居高不下，而各地區的物價和工資上漲壓力都不大。因此，不少經濟學家預測：美聯儲有可能在近期宣布維持當前利率水平不變，以支持經濟復蘇。
而德意志銀行經濟學家馬駿則表示，澳大利亞央行的舉動標志著世界主要經濟體的貨幣政策緊縮周期正式啟動，預計明年年中歐洲央行將會跟隨。
中國年內加息可能性不大
“基于中國市場的特殊性，熱錢不是我們需要面對的首要問題，利率也不是我們救市的首要工具。”丁志杰指出，然而，同主要發達國家相比，中國同樣需要正確把握貨幣政策的度，即由"過度”向“適度”轉變，但增強貨幣流動的性的大方向是不變的。”
丁志杰指出，對于中國而言，年內加息的可能性并不大。根據目前經濟恢復的程度，中國央行及有關部門很有可能通過市場操作工具逐步回收前期注入銀行系統的流動性，并采取適當的信貸政策，對有關金融部門加強指導。
日前，中國國務院副總理李克強指出，中國經濟回升態勢已經得到鞏固，但堅持積極的財政政策和適度寬松的貨幣政策是必要的。中國銀監會主席劉明康也做出了這樣的回應，他說，雖然房地產市場和股市已經先行出現反彈，但是實體經濟的反彈后勁如何尚需觀察。今年中國大陸首兩季的經濟維持增長，第三季有望超過8%。回暖信號雖然明顯，但外圍經濟體需求目前仍然非常疲弱，給中國大陸經濟的恢復帶來了負面影響。在消費物價指數持續向下的情況下，“退出”并加息恐怕言之過早。
盡管對于不少國家而言，加息為時尚早，然而最令丁志杰感到擔憂地，還是“集體退出”。他說，“退出之路”，仍需慎行。在“加息”風聲漸起的時刻，跟進者似乎也越來越多。
“‘集體退出’很有可能會引發新的問題。”丁志杰說，退出時間居后的國家往往會承擔更大的責任并付出巨大的成本。因此，一旦加息等“退出政策”形成氣候，很多國家會不顧自身經濟復蘇狀況，選擇盲目“退出”，從而本末倒置，全球經濟也將遭受新的創傷。
