專家：匯率變化對(duì)中國(guó)出口負(fù)面影響有限

　　人民幣對(duì)歐元的被動(dòng)升值，不會(huì)導(dǎo)致中國(guó)對(duì)歐洲的出口遭遇重創(chuàng)。因?yàn)椋瑲W元貶值對(duì)歐盟市場(chǎng)內(nèi)中國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力的短期沖擊十分有限，中國(guó)對(duì)歐洲出口增長(zhǎng)的不利影響也比預(yù)期要小。

　　2010年的人民幣匯率經(jīng)歷了兩個(gè)突出變化：一是在過(guò)去半年時(shí)間里歐元貶值了20%，導(dǎo)致人民幣的被動(dòng)升值；二是在未來(lái)6-12個(gè)月里人民幣可能會(huì)主動(dòng)升值1%-3%。據(jù)此，市場(chǎng)對(duì)匯率會(huì)影響中國(guó)出口表示擔(dān)憂。不過(guò)，筆者認(rèn)為，這兩個(gè)變化對(duì)未來(lái)中國(guó)出口增長(zhǎng)的影響相當(dāng)有限。

　　因?yàn)椋��?010年以來(lái)，歐債危機(jī)推動(dòng)歐元大幅貶值，并導(dǎo)致人民幣的大幅被動(dòng)升值。在去年11月至12月份的峰值和今年6月份的谷底之間，歐元對(duì)美元貶值超過(guò)了20%。這一期間，由于人民幣匯率盯住美元，人民幣與美元一起對(duì)歐元大幅升值。按國(guó)際清算銀行（BIS）公布的較新數(shù)據(jù)顯示，人民幣名義有效匯率自從去年11月以來(lái)升值了4.8%，今年4月至5月之間更是快速升值了2.4%。這表明，這一輪人民幣的被動(dòng)升值特征十分明顯。

　　歐元大幅貶值，讓國(guó)人擔(dān)心中國(guó)對(duì)歐洲的出口會(huì)遭遇沉重打擊，加上不久前重新啟動(dòng)的人民幣匯改，更是加深了這份擔(dān)憂。實(shí)際上，歐元貶值對(duì)歐洲市場(chǎng)內(nèi)中國(guó)產(chǎn)品競(jìng)爭(zhēng)力造成的短期沖擊十分有限，不可能嚴(yán)重打擊中國(guó)對(duì)歐洲的出口。之所以這么看，主要有以下幾點(diǎn)理由。

　　首先，從中國(guó)海關(guān)公布的21類、99章、上千種產(chǎn)品（四位數(shù)代碼）的進(jìn)出口數(shù)據(jù)中可以看出，在中國(guó)與歐盟之間，幾乎每種產(chǎn)品都是“有來(lái)有往”的。但是，比較進(jìn)出口數(shù)量和金額可以發(fā)現(xiàn)，歐盟出口到中國(guó)的產(chǎn)品單價(jià)大多比中國(guó)出口到歐盟的產(chǎn)品的單價(jià)高出好幾倍。這顯示，在大多數(shù)細(xì)分的產(chǎn)品市場(chǎng)上，中國(guó)企業(yè)與歐洲企業(yè)分別位于產(chǎn)品市場(chǎng)的高檔和低檔兩端，相互之間并不存在明顯的競(jìng)爭(zhēng)。中國(guó)出口到歐盟的許多產(chǎn)品，歐盟內(nèi)部早就不生產(chǎn)了。即使進(jìn)口價(jià)格翻番，早已退出市場(chǎng)的歐盟廠商也不會(huì)重操舊業(yè)。因此，歐元貶值不太可能降低中國(guó)對(duì)歐盟進(jìn)口產(chǎn)品市場(chǎng)中份額。

　　進(jìn)一步分析，歐元貶值對(duì)購(gòu)買(mǎi)力下降的影響會(huì)傳遞到購(gòu)買(mǎi)數(shù)量的減少上，從而間接減少進(jìn)口，但這對(duì)高檔商品的影響要比低檔商品大。這是因?yàn)椋瑲W元貶值，導(dǎo)致歐盟市場(chǎng)中的進(jìn)口產(chǎn)品價(jià)格上升，出現(xiàn)輸入型通脹。在購(gòu)買(mǎi)者預(yù)算名義不變的情況下，價(jià)格上升將導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)者的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力下降，他們的實(shí)際購(gòu)買(mǎi)數(shù)量將有所降低。在正常情況下，實(shí)際購(gòu)買(mǎi)力降低將導(dǎo)致購(gòu)買(mǎi)者降低所有物品的購(gòu)買(mǎi)數(shù)量。其中，高檔商品的購(gòu)買(mǎi)數(shù)量減少得較多，低檔商品的購(gòu)買(mǎi)數(shù)量減少得較少。在極端情形下，購(gòu)買(mǎi)者有可能在減少購(gòu)買(mǎi)高檔商品的同時(shí)，增加購(gòu)買(mǎi)低檔商品（所謂“吉芬商品”）。

　　其次，中國(guó)企業(yè)在歐盟市場(chǎng)上遇到的競(jìng)爭(zhēng)對(duì)手主要來(lái)自于中國(guó)發(fā)展階段相近的發(fā)展中國(guó)家，特別是位于中國(guó)周邊的一些國(guó)家和地區(qū)。在歐元對(duì)人民幣大幅貶值的過(guò)程中，歐元對(duì)這些國(guó)家和地區(qū)貨幣的貶值幅度也相似。這樣，歐元貶值并沒(méi)有改變中國(guó)出口企業(yè)與周邊國(guó)家和地區(qū)出口企業(yè)在歐盟市場(chǎng)的競(jìng)爭(zhēng)優(yōu)勢(shì)，也沒(méi)有改變他們各自所占的市場(chǎng)份額。

　　不僅如此，即使人民幣的小幅主動(dòng)升值，這一影響也不會(huì)百分之百地傳遞到中國(guó)與周邊國(guó)家和地區(qū)出口產(chǎn)品的相對(duì)價(jià)格變化上。在過(guò)去10多年里，在規(guī)模增長(zhǎng)的同時(shí)，中國(guó)經(jīng)濟(jì)也迅速增強(qiáng)了與周邊國(guó)家和地區(qū)的聯(lián)系，人民幣匯率對(duì)周邊國(guó)家和地區(qū)貨幣匯率均有顯著影響。如果人民幣升值，周邊國(guó)家和地區(qū)的貨幣也會(huì)跟隨升值。一個(gè)值得注意的現(xiàn)象是，在人民銀行宣布重新啟動(dòng)匯率改革的第一個(gè)交易日，人民幣相對(duì)美元升值了0.43%，周邊國(guó)家和地區(qū)貨幣相對(duì)美元升值的幅度甚至超過(guò)了人民幣。

　　從長(zhǎng)期數(shù)據(jù)來(lái)看，如果人民幣在未來(lái)6至12個(gè)月內(nèi)主動(dòng)升值1%-3%，中國(guó)的出口也不會(huì)受到很大沖擊。以目前歐元對(duì)人民幣的匯率為8.38左右水平觀察，這遠(yuǎn)不是什么最嚴(yán)峻的情形。從歷史數(shù)據(jù)來(lái)看，在1999年底開(kāi)始的3年時(shí)間里，歐元對(duì)人民幣匯率一直低于當(dāng)前的匯率水平，最低時(shí)曾兩度觸及了7，比目前匯率水平還低近20%。此外，今年5月份人民幣名義有效匯率為116.21，也不算是歷史最高水平。

　　據(jù)上分析顯示，當(dāng)前人民幣匯率的變化（主要是人民幣對(duì)歐元的大幅被動(dòng)升值），對(duì)中國(guó)對(duì)歐盟出口增長(zhǎng)的不利影響仍然是相當(dāng)有限的。（吳慶 作者系國(guó)務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所研究員、經(jīng)濟(jì)學(xué)博士）