余永定：中國(guó)可持續(xù)發(fā)展不能只依賴鋼筋水泥

　　今年一季度,中國(guó)經(jīng)濟(jì)實(shí)現(xiàn)了11.9%的強(qiáng)勁增長(zhǎng),引發(fā)了經(jīng)濟(jì)學(xué)界對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)過熱的擔(dān)憂。最近,隨著經(jīng)濟(jì)出現(xiàn)放緩跡象,學(xué)界情緒發(fā)生了改變。7月份,中國(guó)制造業(yè)產(chǎn)出增幅跌至17個(gè)月來最低水平,不少預(yù)測(cè)認(rèn)為,中國(guó)第三季度經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)率將跌破10%。外國(guó)經(jīng)濟(jì)學(xué)家開始擔(dān)心中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)乏力將危及全球復(fù)蘇。

　　對(duì)于中國(guó)經(jīng)濟(jì)的短期前景不必過于擔(dān)憂。不要忘記,中國(guó)2009年經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)9.1%。雖然按中國(guó)的標(biāo)準(zhǔn)衡量,這一成績(jī)只能說還不錯(cuò)。但在全球深陷金融災(zāi)難之際,這無論如何是一項(xiàng)令人贊嘆的成就。增長(zhǎng)的動(dòng)力主要來自基建投資,其對(duì)GDP增長(zhǎng)的8個(gè)百分點(diǎn)以上的貢獻(xiàn),充分抵消了出口的大幅下滑。不過,中國(guó)龐大的刺激計(jì)劃在獲得了巨大成功的同時(shí),也給未來埋下了嚴(yán)重隱患。

　　在匆忙中投資于道路和樓宇肯定會(huì)導(dǎo)致浪費(fèi)。而這會(huì)給中國(guó)雖有所改善、但依然脆弱的銀行業(yè)體系帶來嚴(yán)重長(zhǎng)期后果。投資于基礎(chǔ)設(shè)施,可以避免產(chǎn)能過剩,但只有在伴隨制造業(yè)其它領(lǐng)域收入增長(zhǎng)的基礎(chǔ)設(shè)施投資才能帶來回報(bào)。如果八車道的高速公路上沒有車流量,通行費(fèi)從何而來?如此又何以償還銀行貸款呢?

　　對(duì)于這類問題還未及充分研究,中國(guó)政策制定者又開始忙于應(yīng)付房地產(chǎn)過熱。2009年大規(guī)模信貸擴(kuò)張所帶來的低利率和流動(dòng)性過剩,已將房?jī)r(jià)推升至令人眩暈的高度。從2009年1月至2010年5月,中國(guó)36個(gè)大中城市住宅價(jià)格上漲了40%。北京、上海和深圳的漲幅甚至更大。

　　無論有理與否,高房?jī)r(jià)已經(jīng)讓老百姓怨聲載道。因此,中國(guó)領(lǐng)導(dǎo)人后來又嘗試調(diào)整在當(dāng)初的經(jīng)濟(jì)刺激政策。2009年下半年中國(guó)政府就開始撤出過度擴(kuò)張的貨幣政策。信貸擴(kuò)張得到了遏制,隨后還出臺(tái)了抑制房地產(chǎn)開發(fā)熱的政策。此外,物業(yè)稅和資本利得稅也頭一次雙雙成為討論議題。

　　值得慶幸的是,這些措施似乎正在生效,房地產(chǎn)銷售逐漸降溫。實(shí)際上,今年的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)之所以會(huì)放緩,主要原因是中國(guó)政府有意為之的政策調(diào)整。歐洲主權(quán)債務(wù)危機(jī)和全球經(jīng)濟(jì)放緩對(duì)中國(guó)的影響,可能會(huì)在今年晚些時(shí)候顯現(xiàn),但目前尚未出現(xiàn)。

　　目前,中國(guó)內(nèi)部經(jīng)濟(jì)辯論的焦點(diǎn)是:政府是否應(yīng)該再次調(diào)整政策?這次是指是否應(yīng)該扭轉(zhuǎn)由于政府前一時(shí)期政策所造成的增長(zhǎng)放緩。有些人,尤其是一些西方經(jīng)濟(jì)學(xué)家,擔(dān)心中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)正開始崩盤,這會(huì)對(duì)中國(guó)銀行業(yè)體系造成沖擊。在我看來,因當(dāng)前的增長(zhǎng)放緩而搖擺不定,將是錯(cuò)誤的。