樊綱：中國不會出現(xiàn)高額通貨膨脹

中國經(jīng)濟(jì)改革研究基金會國民經(jīng)濟(jì)研究所所長樊綱

　　中國不會出現(xiàn)高額通貨膨脹(權(quán)威訪談)

　　今年GDP有望增長10%左右 但經(jīng)濟(jì)尚未熱致高通脹程度

　　“中國保持經(jīng)濟(jì)增長不是問題，甚至還有點(diǎn)偏熱。”近日，中國經(jīng)濟(jì)改革研究基金會國民經(jīng)濟(jì)研究所所長樊綱在第八屆上海理財(cái)博覽會高層論壇上預(yù)測，今年中國GDP增長可能會有10%左右。他還指出，當(dāng)前的通脹主要是輸入性通脹，目前中國不會出現(xiàn)高額通貨膨脹。

　　不需要全面嚴(yán)厲的緊縮政策

　　“中國經(jīng)濟(jì)目前面臨的最大問題就是通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，但經(jīng)濟(jì)還沒有熱到足夠?qū)е赂咄�脹的程度。”樊綱認(rèn)為，2010年中國經(jīng)濟(jì)沒有2005年、2006年那么熱，但GDP仍有望實(shí)現(xiàn)10%的增長，2011年GDP也會保持在8%、9%的水平。

　　“支撐中國經(jīng)濟(jì)增長的因素首先是企業(yè)投資開始恢復(fù)，其次是房地產(chǎn)投資的增長，而目前房地產(chǎn)投資增長在36%左右。”樊綱指出，房地產(chǎn)市場的調(diào)整不一定就意味著房地產(chǎn)投資會出現(xiàn)大幅下降，房地產(chǎn)調(diào)控對投資的影響主要集中在幾個(gè)大城市，對二、三線城市基本沒什么影響。

　　在他看來，中國經(jīng)濟(jì)目前面臨的最大問題就是通貨膨脹風(fēng)險(xiǎn)，但樊綱強(qiáng)調(diào)，中國目前應(yīng)該不會出現(xiàn)高額通貨膨脹。“很難用宏觀經(jīng)濟(jì)的現(xiàn)狀來解釋中國目前面臨的價(jià)格上漲，中國經(jīng)濟(jì)增長雖然強(qiáng)勁，但沒有熱到足夠?qū)е赂咄�脹的程度。”樊綱認(rèn)為，既然價(jià)格上漲不是由全面過熱引起，也就不需要全面嚴(yán)厲的緊縮政策。

　　目前主要是輸入性通脹

　　樊綱說，價(jià)格上漲也很難用國內(nèi)食品市場供需來解釋，今年仍是一個(gè)豐收年，秋糧達(dá)到歷史最高產(chǎn)量，國內(nèi)大宗商品供求關(guān)系較為穩(wěn)定。“因此目前中國的通脹主要還是由國際糧價(jià)大幅上漲引起的輸入性通脹。”

　　此外，預(yù)期也推動了國內(nèi)通脹。“美國第二輪量化寬松貨幣政策出臺后，世界流動性增加預(yù)期就形成了，緊接著形成中國外匯資本流入預(yù)期，從而導(dǎo)致通脹預(yù)期增大，這也會影響國內(nèi)價(jià)格，而這在一定意義上也是輸入性的。”

　　樊綱認(rèn)為，中國不會出現(xiàn)像2006年到2008年那樣的(8%左右的)高額通貨膨脹，一方面世界糧食漲價(jià)沒有那時(shí)劇烈，而且世界經(jīng)濟(jì)流動性也沒有那時(shí)強(qiáng)，因?yàn)槭澜缃鹑谂菽�已�?jīng)破了。即便美國實(shí)行量化寬松貨幣政策，流出的貨幣也不會很多，因?yàn)槿缃衩绹�的貨幣周轉(zhuǎn)速度已經(jīng)大大減慢。

　　流動性過剩有望控制

　　“通過直接控制一些物價(jià)來抑制通貨膨脹效果不大，微觀上可做的事主要應(yīng)該是查處打擊囤積、投機(jī)，并設(shè)法增加一些商品的供給，更應(yīng)該從宏觀上進(jìn)一步控制貨幣總量，并對低收入階層進(jìn)行適當(dāng)補(bǔ)貼”。樊綱指出，通脹與流動性過剩有較大關(guān)系，當(dāng)前中國M2總量和GDP的比率高達(dá)190%左右，大部分由外匯流入造成，“例如，企業(yè)、個(gè)人從國外帶回1美元，央行就得收回去發(fā)出7元人民幣，這直接導(dǎo)致基礎(chǔ)貨幣增加。”

　　如何解決流動性過剩？樊綱指出，首先就是進(jìn)行“對沖”，即凍結(jié)一部分貨幣。這方面央行已經(jīng)進(jìn)行了很多操作。央行今年以來就已經(jīng)連續(xù)3次提高準(zhǔn)備金率，目前部分銀行準(zhǔn)備金率已經(jīng)達(dá)到了18%。其次，央行還賣“央行票據(jù)”給商業(yè)銀行，商業(yè)銀行拿著央票把人民幣交給中央銀行。最后，貨幣當(dāng)局還采取了信貸限額的辦法，這導(dǎo)致一些商業(yè)銀行超額準(zhǔn)備金增加，也相當(dāng)于減少了流動性。據(jù)樊綱測算，幾部分相加，大約發(fā)行出來的1/4貨幣是被“凍結(jié)住”的。

　　樊綱認(rèn)為，雖然18%的存款準(zhǔn)備金率已經(jīng)是世界最高水平，但中國與其他國家不一樣。我國包括法定準(zhǔn)備金在內(nèi)，央行是對商業(yè)銀行付息的。此外，我國商業(yè)銀行享受著政府保障的3個(gè)點(diǎn)左右的存貸利差，總之，準(zhǔn)備金率高一點(diǎn)商業(yè)銀行當(dāng)然利潤低一點(diǎn)，但承受能力理論上比其他國家的商業(yè)銀行是更高的。“還要注意的是，央行提高準(zhǔn)備金率不一定就意味著緊縮，而是對沖掉因外匯不斷進(jìn)來而新增加的貨幣發(fā)行，以后外匯再增加若導(dǎo)致流動性過多，就還應(yīng)進(jìn)行對沖。”

　　此外，與通貨膨脹另一緊密相關(guān)的話題便是資產(chǎn)價(jià)格泡沫。樊綱認(rèn)為，去年底今年初，我國少數(shù)大城市房地產(chǎn)市場形成了泡沫的趨勢，而現(xiàn)在已經(jīng)穩(wěn)定住了，也不再拉動二、三線城市的房價(jià)了，這說明調(diào)控政策的主要作用已經(jīng)實(shí)現(xiàn)了。樊綱強(qiáng)調(diào)，中國應(yīng)吸取各國經(jīng)驗(yàn)教訓(xùn)，嚴(yán)防資產(chǎn)泡沫，“特別是樓市泡沫，美國、日本經(jīng)濟(jì)就深受房地產(chǎn)泡沫破滅之害。”(張競怡）