“十二五”匯率利率改革“接力跑”

資料圖為美元和人民幣的票面。 中新社發(fā) 賈國(guó)榮 攝

　　“十二五”開(kāi)局之年與中國(guó)新一輪貨幣政策緊縮交織在一起，中國(guó)貨幣當(dāng)局以快手加息作為兔年的“見(jiàn)面禮”，貨幣政策由“適度寬松”至“穩(wěn)健”的轉(zhuǎn)變正在凸顯。未來(lái)五年，隨著新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入景氣周期，中國(guó)的貨幣政策、人民幣匯率將更引關(guān)注。

　　對(duì)于“穩(wěn)健”貨幣政策，中國(guó)央行行長(zhǎng)周小川近期曾表示，穩(wěn)健貨幣政策旨在令貨幣條件從應(yīng)對(duì)危機(jī)狀態(tài)回歸常態(tài)，不過(guò)分膨脹，亦不過(guò)分收縮。他稱美國(guó)經(jīng)濟(jì)及歐債危機(jī)的變化時(shí)時(shí)出人意料，并強(qiáng)調(diào)說(shuō)，貨幣政策工具的使用應(yīng)考慮經(jīng)濟(jì)條件，慎重選擇。

　　可見(jiàn)，“穩(wěn)健”貨幣政策本身亦是因時(shí)、因勢(shì)而動(dòng)的，針對(duì)未來(lái)五年中國(guó)經(jīng)濟(jì)走勢(shì)而靈活調(diào)整，以期維持“穩(wěn)健”的貨幣條件。專家認(rèn)為，中國(guó)通脹壓力在年內(nèi)達(dá)致高點(diǎn)后將緩解，故不能僅以“緊縮”來(lái)論定年內(nèi)貨幣政策走勢(shì)，未來(lái)五年之久，則更難論斷。

　　短期貨幣工具的變動(dòng)，并不能涵蓋未來(lái)五年的金融宏調(diào)。事實(shí)上最應(yīng)關(guān)注的是，“十二五”開(kāi)局，中國(guó)對(duì)推進(jìn)利率市場(chǎng)化、人民幣匯改及資本項(xiàng)目可兌換等改革，傳遞了空前明確的信息：

　　中共中央在“十二五”規(guī)劃建議中明確提出“穩(wěn)步推進(jìn)利率市場(chǎng)化改革，完善以市場(chǎng)供求為基礎(chǔ)的有管理的浮動(dòng)匯率制度”，這對(duì)未來(lái)的貨幣政策將影響深遠(yuǎn)。

　　種種跡象表明，中國(guó)匯率形成機(jī)制、利率市場(chǎng)化改革將在未來(lái)五年“接力”續(xù)跑。

　　首先，大型國(guó)有銀行改革上市已收官，以市場(chǎng)為約束的現(xiàn)代金融企業(yè)已成型，利率、匯率“雙率”改革將理所當(dāng)然成為改革“下一站”。

　　其次，“十一五”收官之年，中國(guó)重啟人民幣匯率形成機(jī)制改革，“十二五”開(kāi)局年初，中國(guó)金融高官連續(xù)發(fā)表三篇有關(guān)利率市場(chǎng)化的專題文章；資本項(xiàng)目開(kāi)放政策頻頒：境外直接投資人民幣結(jié)算試點(diǎn)、上海試點(diǎn)外商投資股權(quán)投資企業(yè)、中國(guó)銀行對(duì)美國(guó)客戶啟動(dòng)人民幣買賣交易。

　　此外，觀察家指出，近年，內(nèi)地企業(yè)及民眾對(duì)利率市場(chǎng)化的需求空前強(qiáng)烈。企業(yè)更加重視融資成本，債券、股票、信托等融資渠道日益發(fā)達(dá)，民眾財(cái)富早已不再以“存款”保值。可見(jiàn)，利率市場(chǎng)化的博弈已在悄然進(jìn)行，這將給銀行固定利率造成壓力與風(fēng)險(xiǎn)。

　　“十二五”，中國(guó)匯改將審時(shí)度勢(shì)，深入推進(jìn)。央行在2011年度工作會(huì)議對(duì)匯改作出全面表述：積極穩(wěn)妥推進(jìn)人民幣匯率形成機(jī)制改革和資本項(xiàng)目可兌換進(jìn)程，發(fā)揮市場(chǎng)供求在匯率形成中的作用，參考籃子貨幣進(jìn)行調(diào)節(jié)，增強(qiáng)匯率彈性，保持人民幣匯率在合理均衡水平上的基本穩(wěn)定，促進(jìn)國(guó)際收支基本平衡。

　　相較中國(guó)在匯率形成機(jī)制改革方面積累的經(jīng)驗(yàn)，利率市場(chǎng)化改革仍待探索。興業(yè)銀行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家魯政委表示，受制于宏觀融資結(jié)構(gòu)，眼下中國(guó)銀行業(yè)收入仍主要依賴存貸利差，利率市場(chǎng)化的推進(jìn)應(yīng)注意把握節(jié)奏。(完)