評論：但愿債務危機能擊醒“拯救者”

　　全球經濟是雙底衰退，而非U形復蘇。原因很簡單，全球金融危機以來各國政府由開始的危機救急者，迅速“自命不凡”地膨脹為經濟復蘇和提高就業的主體。

　　美國8月份停滯的就業報告，希臘與國際債權人談判破裂，以及市場對意大利債務風險擔憂的升級等，再度重擊國際金融市場，本周一歐洲股市暴跌，其中德國DAX指數大跌5.3%；而國際債市則避險交易突出，德國10年期國債收益率下降16個基點至1.85%，希臘1年期國債收益率則飆升至創紀錄的82.1%，意大利10年期國債收益率曲線飆升27個基點，至5.56%，宣告當日歐央行意大利和西班牙國債防止其借貸成本超過5%的目標破產。

　　這是典型的全球性政策市行情，其本質上揭示出的是作為拯救者的政府試圖“無痛”度過全球經濟危機、特別是主權債務危機之致命自負。

　　事實上，自2008年全球金融危機一觸即發以來，全球經濟是雙底衰退，而非U形復蘇。原因很簡單，全球金融危機以來各國政府由開始的危機救急者，迅速“自命不凡”地膨脹為經濟復蘇和提高就業的主體，一方面給自身招攬了本不必要的主權債務，并最終觸發主權債務危機，另一方面政府事無巨細的強勢干預市場，使市場價格信號根本無法反映市場的真實風險，導致私人部門無法借助價格信號進行資本支出，為此不論是歐盟還是美國的私人部門都手握數萬億美元現金而不敢(而非不愿)進入市場踢球。

　　不僅如此，各國主權債務風險的暴露不僅未能給政府以警示，相反歐盟與IMF則自希臘債務危機發生后就大包大攬地跟市場較起勁，先是把希臘納入懷抱而無形中把希臘開除出市場，后又以交易管制指責市場投機，之后愛爾蘭至現在的意大利和西班牙，歐盟和IMF還在進行著拙劣的表演以顫抖的聲音表明自己依然是危機拯救者。美國亦然，債務上限談判的一波三折，對標普下調主權評級后美國政府部門對標普次貸表現的“找茬”性調查，奧巴馬再度表示要推出就業刺激計劃……所有這些告誡市場投資者，未來全球經濟走勢可能不僅是雙底，而是多底態勢，換言之全球經濟已被調為震動式衰退模式，其周期或將是在10年左右，甚至超過大蕭條(剔除二戰之影響，大蕭條對各國的影響不超過10年)。

　　事實上，各國主權債務危機并非無解，而是缺乏有擔當的領導人把政府從拯救者中拯救出來，即經濟復蘇和促進就業對政府而言是明知不可為而為之的致命自負，這屬于私人部門和市場的天然功能。因此，各國政府當務之急是要忍受痛苦地壓縮財政赤字和主權負債，甚至不惜以降低私人部門稅負等手段刺激企業增加資本支出，如激勵目前手握數萬億美元的歐盟和美國私人部門進行投資支出，唯有如此才能促使全球經濟觸底反彈走出U形圖來。否則，繼續搞財金刺激計劃，將把全球經濟和國際金融市場帶入巨大的不確定和經濟滯脹之中，甚至加劇國際政局的不穩，加劇各國間的政治、經濟甚至軍事等摩擦。

　　因此，一句話，但愿主權債務危機能擊醒危機拯救者走出致命自負的漩渦。