歐債危機會否進一步蔓延？中國貨幣政策如何取向？國務(wù)院發(fā)展研究中心金融研究所副研究員朱明方日前對中國經(jīng)濟時報表示，歐債危機有其深層次的結(jié)構(gòu)性因素，雖然各國央行向市場提供流動性，但只能暫時提振市場信心，無助于解決根本問題，債務(wù)危機可能持續(xù)蔓延升級。
中國經(jīng)濟時報：在對歐債危機的擔(dān)憂下，美聯(lián)儲與加拿大銀行、英格蘭銀行、日本銀行、歐洲中央銀行以及瑞士國民銀行向市場提供流動性以支持全球金融體系，但歐洲各國在解決歐債危機問題上未達(dá)成一致意見。你如何看待當(dāng)前的主權(quán)債務(wù)危機？
朱明方：目前歐債危機正處在嚴(yán)峻時刻，可能向法國等歐盟主要國家蔓延。希臘、意大利雖然更換了政府，但在各自國內(nèi)推行嚴(yán)厲的緊縮政策必然阻力很大，未來有較大不確定性。這將嚴(yán)重影響市場情緒，導(dǎo)致市場大幅波動，使歐債危機進一步惡化。
從2008年金融危機看，美聯(lián)儲啟動貨幣互換，到第四季度貨幣互換量是5800多億美元。隨著歐債危機的爆發(fā)，到2010年5月釋放了92億美元的貨幣互換，到2011年3月又歸零，數(shù)量很小。現(xiàn)在美聯(lián)儲聯(lián)合五家央行實施貨幣互換，說明歐債危機到了較嚴(yán)重的狀態(tài)。歐洲各國銀行有融資壓力和信貸危機，美國也擔(dān)心歐債危機進一步擴大，會傷害到美國經(jīng)濟。因為美國標(biāo)普500公司營業(yè)額和利潤的40％以上都在美國以外，如果歐債危機大幅度爆發(fā)，對其也不利。
冰凍三尺，非一日之寒。歐債危機的解決需要歐洲各國精誠合作和共同努力，如僅從自身利益出發(fā)很難在短時間內(nèi)取得突破性進展。歐盟的解決方案最多只能暫時緩和危機，并不能從根本上解決問題。
事實上，目前歐洲自身最有能力拯救債務(wù)危機的國家是德國，而德國的經(jīng)濟增速也在下降，這是最大的隱患。
根據(jù)德國央行10月份的月度報告，德國今年晚些時候和明年初的經(jīng)濟前景將進一步放緩，這將嚴(yán)重影響歐債危機的解決進程。因此，我認(rèn)為歐債危機可能會持續(xù)蔓延升級。
中國經(jīng)濟時報：從國內(nèi)情況看，中國商業(yè)銀行10月份新增人民幣貸款為5870億元，全國居民消費價格總水平同比上漲5.5%，這是否預(yù)示著未來市場寬松氣氛及整體方向?qū)⒏用鞔_？從12月5日起，央行三年來首次下調(diào)存款準(zhǔn)備金率0.5個百分點，你對未來的貨幣政策取向有何看法？
朱明方：中國政府是不是對貨幣政策進行微調(diào)，前提是通貨膨脹進入下行軌道。CPI逐漸下行到5.5%的水平，給貨幣政策適當(dāng)微調(diào)釋放了一定的空間。貨幣政策要堅持適度放松微調(diào)，但貨幣微調(diào)必須適度。
美國10月10號公布的貨幣供應(yīng)量數(shù)據(jù)，M2大概是9.6萬億美元，中國M2折合成美元約為12.3萬億左右，我國的經(jīng)濟規(guī)模是美國的三分之一左右，海量的貨幣發(fā)行致購買力下降，物價上漲。因此，在國內(nèi)貨幣超發(fā)比較嚴(yán)重、整個企業(yè)比較困難的情況下，在貨幣微調(diào)過程中一定要把握好度，否則會引起通貨膨脹的反彈。
目前國內(nèi)中小企業(yè)的壓力比較大，如果資金鏈進一步收緊將可能導(dǎo)致大量中小企業(yè)陷入困境，尤其馬上將進入年底結(jié)賬周期，對資金的需求將進一步加劇，因此貨幣適當(dāng)定向放松是有必要的，否則對市場信心的沖擊會比較大，造成不必要的結(jié)果。主要是市場外圍情況不太好，歐洲債務(wù)危機搞緊縮，企業(yè)對外出口有比較大的下降。
到目前為止，我國的貨幣政策都在預(yù)期之中。存款準(zhǔn)備金率可能會根據(jù)實體經(jīng)濟和金融市場的狀況進一步下調(diào)，并適當(dāng)放寬對中小企業(yè)的定向放貸。
中國經(jīng)濟時報：最近地方上就出臺措施支持中小企業(yè)發(fā)展。溫州市全面實施“1＋8”地方金融改革創(chuàng)新戰(zhàn)略，希望從體制、機制上解決當(dāng)?shù)刂行∑髽I(yè)的資金問題和債務(wù)危機問題。
朱明方：溫州和浙江和中小企業(yè)主要是出口加工業(yè)，利潤比較薄，在人民幣升值趨勢下，包括勞動力成本的上漲，擠壓了中小企業(yè)的利潤。對于扶持中小企業(yè)的發(fā)展應(yīng)一分為二看待，對于符合國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)的中小企業(yè)應(yīng)該大力支持；對低附加值的中小企業(yè)，不符合經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整需要的，該關(guān)就關(guān)掉。
舉個例子，當(dāng)年德國馬克升值時，德國企業(yè)主要生產(chǎn)附加值較高的精密儀器，受到的沖擊就較小。
中國目前整個經(jīng)濟結(jié)構(gòu)沒有調(diào)整好，中小企業(yè)的生存空間受到很大的擠壓。經(jīng)過調(diào)研發(fā)現(xiàn)，很多中小企業(yè)不愿意做實業(yè)。溫州中小企業(yè)借高利貸大多不是做實業(yè)，很多資金從實體經(jīng)濟流到了其他領(lǐng)域，這是很大的遺憾。
如何讓資金留在實體經(jīng)濟領(lǐng)域，讓中小企業(yè)踏踏實實做實業(yè)，這是當(dāng)前需要解決的一個重要課題。
我國政府應(yīng)借此機會，化困難為機遇，大力優(yōu)化投資環(huán)境，加大金融等方面的傾斜，讓中小企業(yè)有較舒適的生存空間。同時優(yōu)化和提高中小企業(yè)的產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)，大力扶植和發(fā)展符合國家產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)、高附加值的企業(yè)。
