當前固定資產(chǎn)投資名義增速仍延續(xù)去年放緩的態(tài)勢，實際增速出現(xiàn)回升，這主要與投資品價格大幅放緩有關。綜合總量和結構特征，我們必須認識到，當前投資增速的放緩既有客觀因素，又有調控作用；投資放緩可能導致GDP放緩，但有利于“調結構，轉方式”。未來一個時期，投資仍將保持小幅放緩的態(tài)勢，初步測算，上半年投資名義累計同比增長21%左右，實際增長18%左右。
投資增速放緩
投資名義增速繼續(xù)放緩，實際增速出現(xiàn)反彈。從名義增速看，當前固定資產(chǎn)投資仍延續(xù)去年放緩的態(tài)勢。2012年一季度，我國固定資產(chǎn)投資完成47865億元，累計同比增長20.9%，較上年同期下降4.1個百分點，“4萬億”投資計劃實施期間投資平均增速相比下降5.8個百分點。然而，從實際增速看，2012年一季度同比增長18.2%，高于2011年全年實際增速1.9個百分點，較去年同期也加快0.81個百分點，出現(xiàn)回升態(tài)勢。名義視角下的減速與實際視角下的回升的矛盾，表明固定資產(chǎn)投資價格減速是理解投資運行的一個關鍵環(huán)節(jié)。事實上，二者也有一致之處，即無論名義還是實際，投資增速與過去同期相比均有所放慢。2012年一季度投資名義增速和實際增速分別較2003-2011年同期均值低9.2個百分點和7.4個百分點。
從中央和地方的投資格局看，今年以來，延續(xù)了去年中央投資趨緩，地方投資增長較快的態(tài)勢。這在一定程度上反映了中央和地方對于投資增長的不同態(tài)度和期望，即中央主張投資增長要符合轉變經(jīng)濟發(fā)展方式的需要，而地方則投資熱情仍然高漲，尤其是二三線城市試圖“彎道超車”，在經(jīng)濟放緩期，借助投資快速增長實現(xiàn)自身“位勢”的提升。
一季度，投資三大產(chǎn)業(yè)結構發(fā)生一些新的變化，與2000-2011年同期均值（1.68%、39.49%、58.83%）相比，一、二產(chǎn)業(yè)投資占比提高（1.85%和44.44%），三產(chǎn)投資占比下降（53.71%），其中二產(chǎn)占比提高主要是制造業(yè)，且二產(chǎn)投資有向制造業(yè)集中的趨勢。
從具體產(chǎn)業(yè)看，拉動投資增長的產(chǎn)業(yè)主動力仍然是制造業(yè)、房地產(chǎn)業(yè)、交通、水利和電力五大行業(yè)，2012年一季度，五大行業(yè)合計占比為82.6%。具體來看，受政策和環(huán)境影響，主要產(chǎn)業(yè)也呈現(xiàn)出不同程度的放緩。其中，房地產(chǎn)開發(fā)投資回落明顯。
從新開工項目看，一季度新開工項目計劃總投資額累計同比增長23%，較去年同期大幅提高35.7個百分點，新開工項目比去年同期增加8516個，而去年同期值為-13116個。這一指標大幅提速，既有前期低基數(shù)因素，同時也可能表明“十二五”規(guī)劃確定的重大項目正在陸續(xù)上馬。進入“十二五”規(guī)劃第二年后，從投資項目周期看將進入加大投資規(guī)模的階段。
投資放緩整體可控
具體來看，未來投資增長仍處于放緩通道，但放緩程度有限。未來一個時期，有利于投資增長的條件包括：“十二五”行業(yè)規(guī)劃、區(qū)域規(guī)劃紛紛出臺，將帶動投資較快增長，中西部承接產(chǎn)業(yè)轉移的局面將進一步打開；投資項目數(shù)據(jù)作為先行指標反映投資增長趨勢；在外部環(huán)境不確定仍然較高的條件下，穩(wěn)增長成為重要任務，貨幣政策適時適度放松，對于投資增長將起到推動作用。財政政策積極程度實際上較上年并未下降，中央投資將有所起色；保障房投資繼續(xù)保持較大規(guī)模等。
不利于投資增長的因素有：房地產(chǎn)調控政策繼續(xù)堅持，對房地產(chǎn)投資將形成影響；外需放緩，對相當一部分與出口相關制造業(yè)投資將產(chǎn)生影響；節(jié)能減排進一步強化，隨著資源價格不斷調整，對于要素價格扭曲的程度將得到一定程度上的矯正，這將從市場和行政兩個層面對高耗能投資形成制約。綜合來看，當前投資增長仍然處于放緩通道，但放緩程度有限。上半年投資累計名義增速將繼續(xù)保持在21%左右，實際投資增長18%。
應該說，當前投資放緩總體符合調控預期，投資放緩整體可控。投資放緩是中央前期實施緊縮性貨幣政策和嚴格的房地產(chǎn)調控政策的結果，總體符合調控預期。“4萬億”投資計劃續(xù)建項目也基本結束，政府投資力量較前幾年有所下降。此外，危機時期的刺激性政策逐步退出，當時形成的產(chǎn)能已難以適應國內(nèi)國外需求放緩甚至低迷的大背景，經(jīng)濟進入周期性調整期，上一輪投資周期基本結束，在缺乏技術進步和新的經(jīng)濟增長點支撐下，新一輪投資周期尚未啟動。
投資放緩對于經(jīng)濟增長的確會產(chǎn)生一定影響，尤其是在消費相對低迷、出口持續(xù)放緩的條件下，投資這駕馬車跑得慢，對GDP增速的影響顯得更為明顯。當前投資放緩盡管有一定客觀因素，但符合“十二五”期間“調結構，轉方式”的總體戰(zhàn)略要求。只有在投資適度放緩的條件下，才能更好地緩解好資源環(huán)境對經(jīng)濟增長的制約、解決好投資持續(xù)高速增長尤其是部分領域的“跨越式”增長對經(jīng)濟結構的扭曲，處理好投資與消費、投資速度與質量之間的關系。因此，我國投資增長的總體態(tài)勢是有利于加快經(jīng)濟發(fā)展方式轉變的。與此同時，投資放緩的深度也是總體可控的。這主要是由于我國投資空間仍然存在，政府投資能力也相對充足，“十二五”確定的重大項目也提供了有效的中期保障。所以，不必因為投資增速在短期內(nèi)出現(xiàn)放緩，就采取過于猛烈的刺激政策。（國家信息中心 徐策）
