連平：利率進一步下調(diào)空間不大

時間:2012-06-19 10:49　　　來源：深圳特區(qū)報

　　中國央行三年來的首次降息，不僅傳遞出貨幣政策的重要信息，在全球金融市場上引起一系列的連鎖反應(yīng)；而且伴隨降息出現(xiàn)的擴大利率浮動的設(shè)計，更被認為是我國利率市場化改革邁出的一大步，引起國際社會的高度關(guān)注。  

　　交通銀行首席經(jīng)濟學(xué)家連平近日在接受本報記者專訪時表示，降息與擴大利率浮動同時推出，效果相當于一次非對稱降息，有利于促進消費增長，降低企業(yè)融資成本。預(yù)計未來基準利率進一步大幅下調(diào)的可能性不大，但銀行業(yè)息差有繼續(xù)收窄的可能，銀行長期盈利能力將持續(xù)面臨考驗。

　　降息意在保增長

　　深圳特區(qū)報：本次降息的決策是基于怎樣的宏觀環(huán)境？

　　連平：4月投資、消費和工業(yè)增加值增速均有所放緩，早前公布的5月PMI較上月大幅下跌2.9個百分點，近日公布的5月經(jīng)濟數(shù)據(jù)表明經(jīng)濟增長繼續(xù)放緩，這說明當前經(jīng)濟下行風險正在加大，二季度GDP增速不容樂觀。在此情況下，降息主要為保增長，防止經(jīng)濟增速過快下滑。而5月物價漲幅進一步回落、未來通脹基本可控也為降息提供了空間。

　　深圳特區(qū)報：降息將對實體經(jīng)濟產(chǎn)生怎樣的連鎖反應(yīng)？

　　降息與擴大利率浮動同時推出，效果相當于一次非對稱降息。事后來看實際執(zhí)行的一年期以內(nèi)(包括一年期)的存款利率基本保持在之前的水平，甚至略有上升，這有利于通脹預(yù)期的管理；一年期以上的存款利率較調(diào)整之前有所下降，則有利于促進消費增長；而貸款利率下降則有助于降低企業(yè)融資成本，改善盈利預(yù)期，促進企業(yè)擴大生產(chǎn)經(jīng)營活動，避免經(jīng)濟增速過快下滑。

　　貨幣政策將保持穩(wěn)健基調(diào)

　　深圳特區(qū)報：經(jīng)過連續(xù)下調(diào)存款準備金率和三年來的首次降息，您預(yù)計未來的貨幣政策走向如何？

　　連平：未來隨著積極財政政策的陸續(xù)實施，包括加快項目審批速度、推動節(jié)能消費補貼、擴大營改增試點范圍等，預(yù)計GDP增速有望在二季度見底，三季度開始逐步回升，經(jīng)濟增速大幅回落的可能性不大。而此次降息和擴大利率浮動對實體經(jīng)濟的效果也需要一段時間的觀察。因此，貨幣政策不大可能迅速轉(zhuǎn)向全面寬松，預(yù)計未來貨幣政策將保持穩(wěn)健基調(diào)并繼續(xù)向放松的方向微調(diào)，同時注重靈活應(yīng)對。

　　在利率方面，經(jīng)過此次調(diào)降，存貸款基準利率處在十多年來的平均水平上，物價漲幅雖然在二、三季度會繼續(xù)小幅回落，四季度卻可能返身向上，鑒于今年全年CPl漲幅低于3%的可能性很小，存款利率實質(zhì)性下調(diào)的空間已基本被封住。而貸款基準利率下調(diào)加之下浮擴大，未來市場貸款利率下行將形成趨勢，進一步下調(diào)基準利率的必要性也不大。綜上，未來基準利率進一步大幅下調(diào)的可能性不大。但考慮到國際經(jīng)濟形勢不確定性較大，若發(fā)生嚴重的負面沖擊，不排除再次小幅下調(diào)1次、0.25個百分點的可能。

　　在準備金率方面，為應(yīng)對外匯占款增量下降的影響，同時也為配合銀行擴大信貸投放，加強對實體經(jīng)濟的支持，維持年內(nèi)準備金率還可能下調(diào)1—3次、每次0.5個百分點的判斷。 

編輯:孟雅詩