對(duì)于當(dāng)前企業(yè)利潤(rùn)大幅下滑的困境，政策著力點(diǎn)絕對(duì)不是一味地放松貨幣或是再繼續(xù)擴(kuò)大投資。
今年以來(lái)中國(guó)企業(yè)利潤(rùn)空間受到嚴(yán)重?cái)D壓，普遍陷入利潤(rùn)增長(zhǎng)下滑的困境，如何度過(guò)轉(zhuǎn)型期的“陣痛”將是擺在我們面前的頭等大事。
1—6月份，全國(guó)規(guī)模以上工業(yè)企業(yè)實(shí)現(xiàn)利潤(rùn)23117億元，同比下降2.2%，累計(jì)增速連續(xù)第5個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)。
向來(lái)以創(chuàng)造高額利潤(rùn)著稱的國(guó)企也是一片慘淡。1—7月，全國(guó)國(guó)有企業(yè)(不含國(guó)有金融類企業(yè))累計(jì)利潤(rùn)較去年同期下跌13.2%。其中，央企同比下降10.7%，地方國(guó)企同比下降18.3%，自去年以來(lái)連續(xù)7個(gè)月環(huán)比下降。
股市是宏觀經(jīng)濟(jì)的晴雨表和先行指標(biāo)，上市公司給我們呈現(xiàn)的也是令投資者憂慮的成績(jī)單。Wind資訊統(tǒng)計(jì)顯示，截至目前，兩市共有992家上市公司公布了2012年上半年業(yè)績(jī)預(yù)告，按照凈利潤(rùn)最大變動(dòng)幅度計(jì)算，有394家預(yù)計(jì)凈利潤(rùn)將出現(xiàn)下滑，占比高達(dá)45.2%。
應(yīng)該講，企業(yè)利潤(rùn)增速大幅下滑是與PPI(生產(chǎn)者物價(jià)指數(shù))持續(xù)下行趨勢(shì)相符合的，價(jià)格周期和利潤(rùn)周期呈現(xiàn)出同步性特征。7月中國(guó)PPI同比下降2.9%，連續(xù)5個(gè)月出現(xiàn)負(fù)增長(zhǎng)，這說(shuō)明需求萎縮導(dǎo)致價(jià)格大跌的情況已經(jīng)相當(dāng)嚴(yán)重。
人們一定會(huì)問(wèn)，PPI持續(xù)下降，企業(yè)生產(chǎn)成本壓力減輕，應(yīng)該有助于企業(yè)增加盈利，為什么情況反而惡化呢？
首先，這與庫(kù)存有很大關(guān)系。當(dāng)前企業(yè)生產(chǎn)所需的原材料和生產(chǎn)資料是幾個(gè)月前的存貨，那時(shí)成本下降的幅度并沒(méi)有現(xiàn)在這么大，價(jià)格相比也處于高位，這就意味著當(dāng)前較低的銷售收入用來(lái)抵扣較高的存貨成本，企業(yè)因此而陷入“三明治陷阱”，兩頭受到擠壓，利潤(rùn)空間大大被壓縮。同時(shí)，由于后期需求不容樂(lè)觀，大部分企業(yè)對(duì)原料采購(gòu)持謹(jǐn)慎態(tài)度，導(dǎo)致最終需求不旺，企業(yè)的利潤(rùn)未來(lái)很難有大幅回升。
其次，是用工成本的價(jià)格粘性。勞動(dòng)力市場(chǎng)存在較強(qiáng)、較普遍的工資粘性，而且在經(jīng)濟(jì)下行時(shí)期下跌的速度要遠(yuǎn)遠(yuǎn)慢于經(jīng)濟(jì)上升期工資上漲的速度。盡管今年以來(lái)工資上漲的勢(shì)頭有所放緩，但用工成本仍是許多企業(yè)，特別是小微企業(yè)最重要的壓力之一。
最后，是一些行業(yè)出現(xiàn)全產(chǎn)業(yè)鏈產(chǎn)能過(guò)剩的惡果。
短期看，當(dāng)前的產(chǎn)能過(guò)剩是上一輪經(jīng)濟(jì)周期推動(dòng)的擴(kuò)張性投資，在經(jīng)濟(jì)危機(jī)的沖擊下，表現(xiàn)為嚴(yán)重的產(chǎn)能過(guò)剩。目前，我國(guó)制造業(yè)平均有近28%的產(chǎn)能閑置，35.5%的制造業(yè)企業(yè)產(chǎn)能利用率在75%或以下。
事實(shí)上，從長(zhǎng)期看，是企業(yè)/產(chǎn)業(yè)結(jié)構(gòu)不合理、增長(zhǎng)方式粗放，缺乏市場(chǎng)競(jìng)爭(zhēng)力。市場(chǎng)環(huán)境寬松的時(shí)候，企業(yè)轉(zhuǎn)方式、調(diào)結(jié)構(gòu)的愿望和動(dòng)力都不強(qiáng)，隨著國(guó)際國(guó)內(nèi)經(jīng)濟(jì)增速下滑，需求疲軟，成本上升必然導(dǎo)致企業(yè)利潤(rùn)大幅下滑，很多行業(yè)都面臨著全產(chǎn)業(yè)鏈的重大調(diào)整。
因此，對(duì)于當(dāng)前企業(yè)利潤(rùn)大幅下滑的困境，政策著力點(diǎn)絕對(duì)不是一味地放松貨幣或是再繼續(xù)擴(kuò)大投資，而是應(yīng)該突出結(jié)構(gòu)調(diào)整，大力淘汰落后產(chǎn)能，促進(jìn)行業(yè)結(jié)構(gòu)調(diào)整優(yōu)化和整體競(jìng)爭(zhēng)力的提升，在低谷中為下一輪發(fā)展夯實(shí)基礎(chǔ)。同時(shí)，要努力穩(wěn)定萎縮的市場(chǎng)需求，使行業(yè)先進(jìn)生產(chǎn)能力能夠生存。
而對(duì)于企業(yè)而言，也需要“苦練內(nèi)功”，在市場(chǎng)倒逼下，加快企業(yè)技術(shù)和產(chǎn)品結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型升級(jí)的步伐。
