“放行”民間資本 激活經(jīng)濟(jì)要素供給潛力

　　近期，為配合國務(wù)院提出的落實(shí)擴(kuò)大民間投資細(xì)則，多部委相繼公布了促進(jìn)民間投資增長的意見。我們認(rèn)為，這不僅是刺激民間需求企穩(wěn)的需要，更是激活我國經(jīng)濟(jì)要素供給潛力，確保我國經(jīng)濟(jì)中長期經(jīng)濟(jì)持續(xù)平穩(wěn)增長的需要。

　　多方面放松民間投資限制

　　4月13日以來，交通運(yùn)輸部、鐵道部、衛(wèi)生部、國資委、證監(jiān)會、銀監(jiān)會等陸續(xù)公布了各自領(lǐng)域促進(jìn)民間投資的意見。這些意見的共同點(diǎn)是政策面明顯放松了對民間投資在市場準(zhǔn)入、行為監(jiān)管、進(jìn)入領(lǐng)域的限制，具體表現(xiàn)在以下幾個(gè)方面。

　　第一，這些意見強(qiáng)調(diào)今后市場準(zhǔn)入的審批不再對民間資本進(jìn)入設(shè)置限制條件或其他附加條件。如國資委強(qiáng)調(diào)，國有企業(yè)改制上市或國有控股的上市公司增發(fā)股票時(shí)，應(yīng)當(dāng)積極引入民間投資，國有股東通過公開征集方式或通過大宗交易方式轉(zhuǎn)讓所持上市公司股權(quán)時(shí)，不得在意向受讓人資質(zhì)條件中單獨(dú)對民間投資主體設(shè)置附加條件。

　　第二，這些意見降低了民間資本在傳統(tǒng)壟斷領(lǐng)域經(jīng)營的門檻限制。如銀監(jiān)會指出，為鼓勵民間資本投資村鎮(zhèn)銀行，村鎮(zhèn)銀行主發(fā)起行的最低持股比例要求，由原來的不低于20%降低到15%，同時(shí)，村鎮(zhèn)銀行進(jìn)入可持續(xù)發(fā)展階段后，主發(fā)起行可以與其他股東按照有利于拓展特色金融服務(wù)、防范金融風(fēng)險(xiǎn)、完善公司治理的原則調(diào)整各自的持股比例。這意味著雖然出于風(fēng)險(xiǎn)控制的需要，村鎮(zhèn)銀行的主發(fā)起人還必須是商業(yè)銀行，但主發(fā)起人的股權(quán)門檻限制降低，并且它們的股權(quán)比例有望隨著今后銀行經(jīng)營管理走上正軌之后而逐漸降低，這顯然鼓勵民間實(shí)業(yè)資本參與村鎮(zhèn)銀行的建立。

　　第三，民間資本參與傳統(tǒng)國有壟斷領(lǐng)域的經(jīng)營空間也更廣泛和靈活。如衛(wèi)生部指出，社會資本可以按照經(jīng)營目的，自主申辦營利性或非營利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)。2000年印發(fā)的《關(guān)于城鎮(zhèn)醫(yī)療機(jī)構(gòu)分類管理的實(shí)施意見》中“城鎮(zhèn)個(gè)體診所、股份制、股份合作制和中外合資合作醫(yī)療機(jī)構(gòu)一般定為營利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)”的規(guī)定不再適用。這意味著更多的民營醫(yī)院可以納入非營利性醫(yī)療機(jī)構(gòu)，從而獲得醫(yī)保份額，獲得與公立醫(yī)院競爭中獲得更平等的地位，增強(qiáng)市場競爭能力。

　　第四，這些規(guī)定還從政策配套方面給予了民間投資更多的權(quán)益保護(hù)。如鐵道部指出，要按照政企分開、政資分開的要求，加大鐵路經(jīng)營管理體制機(jī)制改革創(chuàng)新力度，確立鐵路運(yùn)輸企業(yè)市場主體地位，并指出要在鐵路市場準(zhǔn)入條件、財(cái)務(wù)清算辦法、運(yùn)輸管理、項(xiàng)目審批、接軌許可及公益性運(yùn)輸負(fù)擔(dān)等方面，建立健全相應(yīng)的規(guī)章制度，保護(hù)各類投資者的合法權(quán)益。這意味著政策不僅給予民營資本更廣的經(jīng)營空間，而且從制度層面保障民營資本的權(quán)益不受侵害。

　　民間資本活力有望增強(qiáng)

　　可以預(yù)期，這些有關(guān)民間投資的政策將比2005年類似政策發(fā)揮更大的作用，也更能刺激民間投資的增長。目前的經(jīng)濟(jì)形勢迫使政府部門不得不更多依賴民間資本來實(shí)現(xiàn)穩(wěn)增長，這也有利于發(fā)揮民間資本活力。

　　今年政策層面有所放松，但鑒于地方政府和國有企業(yè)負(fù)債率高，政策放松力度將十分有限。今年銀監(jiān)會仍強(qiáng)調(diào)地方融資平臺貸款余額只減不增，這就使得在今年穩(wěn)增長壓力更大情況下，各地不得不更多依賴民間資本的增長。因此可以預(yù)期，借助擴(kuò)大民間投資細(xì)則的出臺，各地將更加積極地落實(shí)本地鼓勵民間投資的措施，從而更有利于促進(jìn)民間投資的增長。那些傳統(tǒng)民間資本投資較少的領(lǐng)域?qū)�獲得更大發(fā)展。

　　當(dāng)然，也不能對于擴(kuò)大民間投資的這些政策給予過于樂觀的預(yù)期，原因在于民間資本具有較高的逐利性，它們在經(jīng)濟(jì)趨勢出現(xiàn)下滑過程中，會普遍處于收縮狀態(tài)。因此，如果沒有更為樂觀的經(jīng)濟(jì)預(yù)期，它們投資熱情難以較快激活。此外，此次公布的意見雖然較為完善，但落實(shí)不是一蹴而就的，會涉及到諸多既有壟斷階層與民間資本的復(fù)雜博弈，因此民間資本進(jìn)入這些領(lǐng)域也是循序漸進(jìn)的過程，難以很快見效。

　　以上因素決定，盡管當(dāng)前穩(wěn)增長力度會加大，促進(jìn)民間資本擴(kuò)大的意見也有助于民間投資的增長，但短期經(jīng)濟(jì)增速下滑的趨勢仍難以扭轉(zhuǎn)，難以出現(xiàn)類似2009年那樣的V型反轉(zhuǎn)，經(jīng)濟(jì)見底的時(shí)間也將拖延到第三季度。但這未必不是好事，反而有利于民間資本的發(fā)展。具體表現(xiàn)在：經(jīng)濟(jì)下滑壓力將通過市場倒逼機(jī)制促進(jìn)政府加快推進(jìn)有利于民間資本壯大的改革，拓展民間資本的生存空間；此輪寬松政策有限，不會對民間資本產(chǎn)生較強(qiáng)的擠出效應(yīng)，民間資本將有望在經(jīng)濟(jì)調(diào)整期獲得更多的要素資源重組以及積累機(jī)會，從而有利于民間資本在經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇中獲得更多的競爭優(yōu)勢。