央行日前公布上海自貿(mào)區(qū)金融改革細則，引起國內(nèi)外廣泛關注，也讓人們對我國金融業(yè)未來發(fā)展充滿期待。黨的十八屆三中全會提出“完善金融市場體系”，明確“擴大金融業(yè)對內(nèi)對外開放”和“推動資本市場雙向開放”。從近期相關部門連續(xù)推出的改革舉措看，開放并在此基礎上完善市場規(guī)則，將成為金融業(yè)進一步深化改革的主要動力。

　　第一，“開放”意味著金融市場改革的方向是營造一個能吸納多種經(jīng)濟要素進入的大市場，包括促進國際國內(nèi)要素有序自由流動、市場深度融合、放寬投資準入等方面，必將為民間資本帶來發(fā)展機遇。未來，民營資本進入諸如銀行體系的投資將變得容易，并有望形成一批充滿活力的中小銀行，完善和補充現(xiàn)有的金融市場結構。

　　第二，“開放”意味著金融市場改革的最終結果是將話語權歸還市場。在建立科學合理的金融機構準入和退出機制過程中，市場自主選擇則會逐步增強。無論是價格高低，還是企業(yè)優(yōu)勝劣汰，都將由市場決定。對于銀行業(yè)來說，回歸市場意味著利率市場化步伐加快，從而進入差異化經(jīng)營時代；對保險業(yè)來說，費率全面放開的日子為時不遠，險企開拓市場和控制風險的能力將被市場檢驗。這一切，都將有助于盡快形成一個公平競爭、平等交換的現(xiàn)代金融市場體系。

　　第三，“開放”意味著金融市場將形成“引進來”和“走出去”的資本大格局。“引進來”和“走出去”在資本市場上不僅體現(xiàn)為新股發(fā)行改革后有更多的非公經(jīng)濟元素進入股市，而且預示著合格境外機構投資者（QFII）和人民幣合格境外機構投資者（RQFII）這一對聯(lián)通海內(nèi)外資本市場的“進水管”和“出水管”，將會進一步擴容。

　　近幾年，監(jiān)管機構一直在加快QFII和RQFII的審批力度，但當前QFII和RQFII持股市值僅約占A股流通市值的1.6%，發(fā)展?jié)摿�還相當大。隨著QFII和RQFII相互配套和協(xié)調(diào)機制的健全，A股市場與國際資金往來的數(shù)量會進一步擴大，人們的投資理念和投資方法也將加快與國際接軌。而且QFII和RQFII的擴容，在利率市場化及匯率形成機制改革，在推進人民幣資本項目自由兌換和健全境外人民幣回流機制等方面，都將發(fā)揮重要作用。

　　對于資本市場的改革，“開放”仍然是其核心思想，重點是提升市場的包容性和層次性。比如股票發(fā)行注冊制改革，絕不是依靠新股發(fā)行改革一項就可以完成的，而是一種涵蓋了資本市場方方面面關系的重大市場化改革。在注冊制規(guī)則下，上市公司可以根據(jù)自身情況自由轉(zhuǎn)板，不達標的公司將自動退市或轉(zhuǎn)入下一級市場，這是真正讓市場作主選擇，更是“開放”型市場的結果。

　　改革開放是決定當代中國命運的關鍵抉擇，金融市場的改革同樣如此。只有改革，才能推動中國金融市場的發(fā)展；只有開放，才能成就現(xiàn)代化的中國金融市場。（江帆）