互聯網金融產品的內生風險以第三方擔保等形式黑箱化，這樣的互聯網金融創(chuàng)新實際已不單是野蠻成長，而是一種缺乏建構的破壞性創(chuàng)造。

　　最近宜信8億壞賬風波，著實把披著“普惠”外衣的互聯網金融從云端拉下“神壇”。宜信的反駁縱然快速，但隨著今年以來廣融貸等十余家P2P相繼勁爆出現提現危機或倒閉，P2P已引發(fā)市場反思。

　　其實，與高收益“勾肩搭背”的互聯網金融縱然可標樹為反“金融壓抑”的尖峰戰(zhàn)士，勾勒起人們對剛性行政式管制的“叛逆”與“缺信”思緒，但收益與風險的匹配性原則不會因選擇性拔高而銷聲匿跡。

　　以野蠻成長來形容中國的互聯網金融，既源自其既突破了傳統民間借貸賴以生存的熟人社會的根基，又未能衍生出超越現有正規(guī)金融體系的新風險收益平衡方程式，同時在國內市場信用體系不健全下，又或隱或顯地從事信用中介服務，進而在貪求交易便捷革命之際，又未能更新出有效的風控體系，最終以平臺變相允諾擔保，抑或第三方擔保等各種形式來把風險管控“黑匣子”化，扮演著又一場先發(fā)展后治理的路徑依賴。

　　大數據、云計算等是互聯網金融營建交易信用的信息池，而第三方擔保下的高收益“明示”等，則成為了目前國內部分互聯網金融公司網羅客戶信息的殺手锏，且互聯網金融公司把通過平臺網羅的信息據為己有，這無形中增加了信息配對和印證成本。因為開放互證是互聯網技術對信息去偽存真的關鍵，而讓信息供給者自我管理自身信息質量的信息產權安排，才有助于降低互聯網信息互證成本，讓說真話成為信息供給者的最優(yōu)選擇，第三方擔保卻在一定程度上打亂了信息回路。這是包括P2P在內的國內互聯網金融風險暗流涌動的重要病癥之一。

　　如果開放、共享和分擔等是互聯網金融構筑的前景描述，那么當前包括P2P在內的互聯網金融公司，將是個信息更為透明的出清市場——互聯網金融產品和服務的風險定價將是完全市場化的，而不是金融產品和服務的暗箱，甚至不需要第三方擔保。因為第三方擔保倚重的不是其資金優(yōu)勢，而是專業(yè)的信息優(yōu)勢。互聯網金融的要義之一是信息的極大對稱性（不是信息對稱性，因為信息不完備性是不可取代的，且若信息是完備的就不需要市場和企業(yè)組織了），這預示著互聯網金融的風險處置可以是完全市場化的，公司化風險內控所帶來的長尾風險在未來真正的互聯網金融生態(tài)中被降到最低。

　　因此，當前宜信壞賬風波應足以引起市場的警覺，互聯網金融創(chuàng)新值得鼓勵，也可探尋迥別于傳統金融機構的監(jiān)管秩序，但互聯網金融產品的內生風險以第三方擔保等形式黑箱化，這樣的互聯網金融創(chuàng)新實際已不單是野蠻成長，而是一種缺乏建構的破壞性創(chuàng)造。（劉曉忠 財經評論人）