新興市場面臨“雙赤字”挑戰(zhàn)

　　近期公布的一系列統(tǒng)計數(shù)據(jù)顯示，印度、俄羅斯、巴西、南非等國的經(jīng)濟增長均有所放緩，印度和俄羅斯等國的通貨膨脹率已接近兩位數(shù)。這些國家的貨幣一改以往升值的趨勢而轉(zhuǎn)向大幅貶值。種種現(xiàn)象表明，全球經(jīng)濟復(fù)蘇放緩和美歐債務(wù)危機升級對新興市場國家造成的影響正逐步顯現(xiàn)，部分“雙赤字”新興市場國家面臨的問題尤為嚴重。

　　“雙赤字”指的是貿(mào)易赤字和財政赤字并存。以越南為例，據(jù)國際貨幣基金組織預(yù)測，該國2011年貿(mào)易赤字和財政赤字占國內(nèi)生產(chǎn)總值的比重分別為4.7%和3.9%。“雙赤字”相互疊加，使越南國際收支長期失衡，官方外匯儲備大幅減少，主權(quán)債務(wù)信用風(fēng)險上升，而持續(xù)的貿(mào)易逆差和不斷惡化的通脹又導(dǎo)致越南貨幣貶值壓力增大，政府不得不消耗大量外匯儲備和財政開支用于維護匯率穩(wěn)定，結(jié)果，越南陷入“雙赤字”的惡性循環(huán)。

　　目前，新興市場國家面臨的新挑戰(zhàn)主要表現(xiàn)在4個方面：一是實體經(jīng)濟將遭遇實質(zhì)性侵害，滯脹風(fēng)險增加；二是美歐債務(wù)危機的影響正從貿(mào)易層面向資本層面滲透，資本大規(guī)模流動的風(fēng)險加劇；三是貨幣貶值給金融穩(wěn)定帶來沖擊；四是政策兩難困境加深。尤其對于“雙赤字”新興市場國家來說，當前面臨的形勢與1997年的亞洲金融危機和2007年的越南貨幣危機有諸多相似之處，不同的是現(xiàn)在的外部經(jīng)濟環(huán)境更加嚴峻。

　　面對新挑戰(zhàn)，新興市場國家首先應(yīng)冷靜應(yīng)對，嚴防發(fā)達國家將金融危機的嚴重后果向其轉(zhuǎn)嫁。新興市場國家應(yīng)密切跟蹤形勢變化和發(fā)展趨勢，充分研究發(fā)達國家危機應(yīng)對措施可能產(chǎn)生的影響，適當提高本國宏觀經(jīng)濟和金融政策的靈活性，妥善處理保持經(jīng)濟平穩(wěn)增長和控制通貨膨脹的關(guān)系，防止經(jīng)濟出現(xiàn)大波動。印度、越南等高財政赤字和高公共債務(wù)的國家還應(yīng)嚴格控制財政開支，改善財政結(jié)構(gòu)，盡快降低財政風(fēng)險敞口，實現(xiàn)財政收支平衡。

　　從長遠看，新興市場國家只有加快推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)調(diào)整，才能擺脫其過度依賴發(fā)達經(jīng)濟體的經(jīng)濟增長模式。新興市場國家應(yīng)將注意力轉(zhuǎn)到擴大國內(nèi)需求、提高內(nèi)生增長和增強創(chuàng)新驅(qū)動的軌道上。一方面，努力增加居民收入，提高居民消費能力，持續(xù)釋放內(nèi)需潛力；另一方面，積極提升科技創(chuàng)新能力，盡快培育出戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)，逐步形成具有本國獨特競爭優(yōu)勢的產(chǎn)業(yè)發(fā)展格局。

　　此外，大力發(fā)展服務(wù)業(yè)也是推進經(jīng)濟結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型的重要手段。服務(wù)業(yè)占國內(nèi)生產(chǎn)總值比重偏低的新興市場國家應(yīng)加大投入和政策扶持力度，加快推進服務(wù)領(lǐng)域的各項改革，進一步優(yōu)化服務(wù)業(yè)發(fā)展環(huán)境，使服務(wù)業(yè)成為經(jīng)濟增長的新動力。

　　一個完備的、管理良好的金融體系可以更加有效地吸收外來資金，降低大規(guī)模資本流動引發(fā)的金融脆弱性，同時也可以增強貨幣政策的傳導(dǎo)效率，提高貨幣政策作為反周期工具的能力。因此，即使在全球經(jīng)濟金融不穩(wěn)定的背景下，新興市場國家仍然需要穩(wěn)步推進本國金融市場改革和體制建設(shè)，增強金融市場功能，提高銀行業(yè)等金融機構(gòu)防范和應(yīng)對風(fēng)險的能力。