美聯儲查高盛 多半沒下文

　　美聯儲的三大職能是：貨幣政策、銀行監管以及救助銀行。美聯儲視其不同職能而表現不同，時而靜如處子，時而動若脫兔。如果是加息，美聯儲是百般不情愿。如果是監管，美聯儲是輕手輕腳，點到為止。希臘債務危機起爆，定時炸彈中有不少是高盛設計的金融創新產品。美聯儲也裝模作樣地對高盛進行了調查，查來查去，就沒有了下文。但如果華爾街遇到了困難，需要加息為其輸血，美聯儲是聞風而動，行動異常迅速。

　　美聯儲主席都是華爾街信得過的人：格林斯潘掛帥的時候，以長期低息為其奮斗宗旨，伯南克主席則鐵腕減息，以救助華爾街。盡管如此，華爾街的老大們仍舊是不太放心，需要自己人親自坐鎮美聯儲。

　　美聯儲主席這把交椅很重要，但目標太大，華爾街并不便直接派上自己的人。那就退而求其次，占據第二個要津。美聯儲共有12個分支機構，其中紐約的最大。紐約美聯儲很重要，其領導相當于美聯儲的前線總指揮。金融危機期間，紐約美聯儲董事會主席由斯蒂芬·弗里德曼擔任。此兄1990年—1992年期間是高盛兩位聯席主席中的一位，1992年—1994年期間是高盛的獨任主席，任紐約美聯儲主席期間仍然是高盛董事會成員。

　　2008年12月，弗里德曼購入價值300萬美元的3.7萬股高盛股票。三個月之間，高盛已經搖身一變，成為銀行控股公司，歸美聯儲監管。一個月之前，紐約美聯儲指示美國國際集團（AIG）全額支付其交易對手向AIG購買的金融保險信用違約掉期（CDS）。高盛一家便得到130億美元。這不僅是把紐約美聯儲當作高盛自己開的，簡直是把紐約美聯儲當作弗里德曼自家開的了。

　　美聯儲內部有政策，禁止其董事購買監管對象的股票。弗里德曼購買高盛股票后又過了數周，才從美聯儲處獲得特殊準許。而在購買3.7萬股高盛股票之前，弗里德曼已經持有高盛的大量股票。美國那邊也定期打擊內幕交易，但打擊的對象都是一些輕量級人物。

　　美聯儲及其在金融危機中的表現給我們一個重要啟示：組織路線很重要。從人員安排上看，只要有可能，美聯儲由華爾街自己的人來領導，紐約美聯儲則形同了華爾街銀行的分支機構。這條組織路線，在美國資本市場的監管機構中始終貫穿如一。▲（作者朱偉一 是社科院法學所兼職教授。）