英刊：債務(wù)尚不致影響中國(guó)經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)

　　英國(guó)《經(jīng)濟(jì)學(xué)家》周刊5月27日一期文章 原題：中國(guó)的房地產(chǎn)市場(chǎng)——難以接受的事實(shí) 今年第一季度，中國(guó)在建住房面積達(dá)18.7億平方米，比一年前多出36%。這場(chǎng)繁榮已經(jīng)引起廣泛“共振”。銀行迅速擴(kuò)大按揭貸款，地方政府通過向開發(fā)商賣地或自己支持的“城市投資媒介”斂財(cái)。房地產(chǎn)和建筑現(xiàn)在占中國(guó)GDP的10%左右，這還不算購(gòu)買住宅刺激的其他消費(fèi)品。

　　中國(guó)的決策者今年4月對(duì)住宅投機(jī)實(shí)施新的控制，提高首付比例和貸款利率。這些措施似乎正在發(fā)揮作用。現(xiàn)在人們擔(dān)心的是，房地產(chǎn)泡沫破裂可能破壞貸方的利益，嚴(yán)重影響地方財(cái)政收入，并給整個(gè)經(jīng)濟(jì)蒙上陰影。

　　中國(guó)家庭越來越多地通過銀行貸款購(gòu)買住房。在截至3月的一年里，貸款增長(zhǎng)53%。但是，這場(chǎng)繁榮持續(xù)的時(shí)間還不長(zhǎng)，所以留下的債務(wù)不算太多。住宅貸款與GDP的比例僅為15.3%，而美國(guó)最高峰時(shí)的數(shù)字達(dá)到79%。

　　如果貸款的確無法償付，中國(guó)的銀行會(huì)受多大影響?招商銀行2009年的住宅抵押貸款增長(zhǎng)70%，但這只占其總貸款的23%。對(duì)中國(guó)其他大銀行來說，住宅抵押貸款的比例還不到20%。

　　地方政府可能更容易受影響。因?yàn)槎愂臻L(zhǎng)期下足，他們從農(nóng)民手里征用土地，然后賣給開發(fā)商。但他們對(duì)房地產(chǎn)的依賴往往被夸大了。

　　更令人關(guān)注的是對(duì)地方政府資產(chǎn)和負(fù)債的影響。

　　地方政府有多少債務(wù)是人們激烈爭(zhēng)論的問題。中國(guó)銀監(jiān)會(huì)說，去年年底，這些債務(wù)達(dá)到7.4萬億元人民幣。美國(guó)伊利諾伊州西北大學(xué)的史宗瀚認(rèn)為，這個(gè)數(shù)字可能已經(jīng)高達(dá)11.4萬億元。

　　像上世紀(jì)70年代的日本一樣，中國(guó)對(duì)住宅有強(qiáng)勁的需求，推動(dòng)這種需求的是迅速的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)和城市化，還有可以容忍的債務(wù)負(fù)擔(dān)。