弱勢歐元時代，世界如何因應

　　“歐元不僅是個經濟存在，更是個政治存在，并且政治存在遠比經濟存在意義更為重大。作為前所未有的政治實踐和現(xiàn)實需求的歐元區(qū)，理性的認知是，維系的成本小于崩潰。歐元區(qū)一旦崩潰，歐元區(qū)各國乃至整個歐洲諸國都不能獨善其身”

　　倫敦奧運棋至中盤，歐元玩起高空跳水，僅上周四當天就下跌0.38%，市場預計本周內仍將繼續(xù)領跌非美元貨幣。失望的市場以下跌責怪一個叫德拉吉的家伙：上上周他承諾說要盡“一切努力捍衛(wèi)歐元”，結果上周的歐央行議息會議的信號卻是“外甥打燈籠一切照舊”。盡管他一再強調“歐元不會逆轉，打賭歐元解體毫無意義”，但市場沒有只是“聽其言”，還學會了“觀其行”。

　　歐央行的行動是，像美聯(lián)儲和英央行一樣，決定維持利率不變，也沒有啟動市場渴盼的緊急救市措施——新一輪債券購買計劃、新一輪長期再融資項目以及給予ESM（歐洲穩(wěn)定機制）銀行牌照等暫時都不會落實。德拉吉甚至模仿著德國的語氣說，歐央行將“繼續(xù)推進財政緊縮、結構性改革和歐洲機制化建設”。

　　歐央行看似怪異的表態(tài)不難理解。表面看，維持利率暫時不變的決定既有觀望的成分存在，也受到美聯(lián)儲和英央行的激勵。然而，更深層的意蘊是，歐央行的表面平靜正折射出歐債危機的復雜和形勢嚴峻。從今年季度數(shù)據(jù)看，歐洲諸國經濟存在不同程度的萎縮。中國央行判斷稱，歐債危機“有引發(fā)全球經濟二次探底的可能”。以至于，法國總統(tǒng)奧朗德與奧巴馬通電話，共同呼吁歐元區(qū)保持金融穩(wěn)定和經濟增長。相信，經濟的下滑正是促使德拉吉一周一變臉的深層原因。

　　西班牙隨后的反應印證了筆者的判斷。8月3日，西班牙首相一反往常“排除申請救助可能”的態(tài)度（EFSF和ESM的附帶救助條件讓其打退堂鼓），暗示可能會考慮向歐元區(qū)救助基金尋求支持來幫助緩解不斷深化的債務危機。

　　這一沙堆上的希望根基卻異常脆弱。10歲的歐元未經成熟已顯衰老之態(tài)，債務危機的惡化讓年輕的歐元看起來力不從心。短期的風險是，希臘、西班牙等債務高危國風險依舊，由于缺乏足夠的經濟支撐均有惡化可能，比如態(tài)度陡然轉變的西班牙政府，資金最多只能撐到9月份，本月要進行的國債展期吉兇未卜。而在救助上的博弈仍在膠著，德國為首的債權國的堅持，正是希臘等債務國的巨大政治風險，如何平衡矛盾考驗著同樣年輕的歐央行。

　　歐元會就此夭折嗎？從歐債危機爆發(fā)，甚至從歐元誕生之初，這個問題就伴隨著懷疑與不信任而高懸歐元區(qū)上空，并時不時地成為世界輿論的關注焦點。筆者的判斷是，歐元夭折說（或稱崩潰說）短期內仍有些杞人憂天，當前真正應該擔憂的是如何應對弱勢歐元可能給世界帶來的沖擊。

　　歐元不僅是個經濟存在，更是個政治存在，并且政治存在遠比經濟存在意義更為重大。作為前所未有的政治實踐和現(xiàn)實需求的歐元區(qū)，理性的認知是，維系的成本小于崩潰。歐元區(qū)一旦崩潰，歐元區(qū)各國乃至整個歐洲諸國都不能獨善其身。根據(jù)瑞銀的沙盤推演，一個弱國退出歐元區(qū)第一年的人均成本是9500到11500歐元，隨后幾年人均成本每年也高達3000到4000歐元。僅這一項經濟成本就足以壓垮該國政府。政治和經濟的考量，都會逼迫歐元區(qū)各國“重回麻將桌”。

　　然而，這桌麻將并不好打。尤其在債權國增長受阻債務國復蘇乏力的大背景下，即使制度化制約機制被普遍接受，中短期內救危的主動和被動選項都只剩下了弱歐元，策略化后就是德拉吉前文所言的暫時不會實施的“債券購買計劃”和“再融資項目”等。弱歐元是把雙刃劍，緩解歐債危機需要弱歐元，而弱歐元又反過來加劇通脹，阻礙經濟復蘇，進而萌生各國對歐元的離心力。

　　因應弱歐元時代的歐洲，已是各主要經濟體的戰(zhàn)略議題。而對歐元區(qū)而言，更長期的策略是，政治考量靠邊站，經濟考量應成主角。更進一步說，歐元的存在系于歐洲經濟的復蘇，系于歐洲的結構性調整和改革。財政緊縮只能治標，治本之策還有賴于歐洲的再一次經濟革命。倘不能如此，則歐元只能成為一個象征性的存在。