近一段時(shí)間以來，全球股市的強(qiáng)烈震蕩，引起了世界各國(guó)的廣泛關(guān)注，許多國(guó)家的媒體都在對(duì)震蕩的原因進(jìn)行分析，甚至認(rèn)為這樣的震蕩有可能引發(fā)新的金融動(dòng)蕩。而中國(guó)則成為此輪股市震蕩最受關(guān)注的國(guó)家之一，成為輿論關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　中國(guó)并非全球股市震蕩的引爆點(diǎn)

　　很多分析把中國(guó)作為全球股市震蕩的“靶子”，甚至認(rèn)為中國(guó)經(jīng)濟(jì)會(huì)出現(xiàn)嚴(yán)重問題。從表象上看，或許有一定道理。6、7月份的股市暴跌、8月份的人民幣貶值、進(jìn)出口數(shù)據(jù)的進(jìn)一步惡化、經(jīng)濟(jì)下行壓力沒有減輕等等。加上近期又適度減持了美國(guó)國(guó)債，自然會(huì)讓外界將全球股市震蕩與中國(guó)掛起鉤來，并因此而看衰中國(guó)經(jīng)濟(jì)。

　　但是，如果仔細(xì)分析則不難發(fā)現(xiàn)，全球股市震蕩的背后，并非中國(guó)股市震蕩、人民幣貶值等所引發(fā)，因?yàn)椋�中�?guó)經(jīng)濟(jì)并沒有外界所分析的那么差，7%的增長(zhǎng)速度，雖然與前些年存在較大差距，但與其他國(guó)家相比，仍然處于較高水平。同時(shí)，人民幣貶值也是在持續(xù)多年升值、人民幣貶值的內(nèi)在壓力越來越大的情況下才出現(xiàn)的，且在中國(guó)央行的干預(yù)下，很快趨于平穩(wěn)。而中國(guó)股市出現(xiàn)的暴跌，也主要是股市內(nèi)部存在的問題以及配資、惡意做空、監(jiān)管不力等方面的原因所致，而非經(jīng)濟(jì)基本面嚴(yán)重惡化的結(jié)果。

　　更重要的，從這些年來的實(shí)際情況看，中國(guó)股市原本就與經(jīng)濟(jì)的關(guān)聯(lián)度不強(qiáng)，尤其與實(shí)體經(jīng)濟(jì)的緊密度不高，股市的嚴(yán)重震蕩，甚至嚴(yán)重拋售，并非經(jīng)濟(jì)的嚴(yán)重震蕩和拋售，投資者對(duì)中國(guó)經(jīng)濟(jì)的前景總體是偏肯定和積極的。所以，非要把全球股市的震蕩與中國(guó)聯(lián)系到一起，是不太客觀的，也是不符合實(shí)際的。縱然與中國(guó)有關(guān)，也是與其他國(guó)家的共同作用與影響，而非中國(guó)獨(dú)家使然。

　　量化寬松才是全球股市震蕩的“真兇”

　　那么，引發(fā)此次全球股市震蕩的原因是什么呢？為什么會(huì)出現(xiàn)如此嚴(yán)重的股市震蕩呢？震蕩的背后又隱含著什么呢？

　　顯然，股市出現(xiàn)如此嚴(yán)重的震蕩，且不是局部，而是全球，不可能沒有原因。前面已經(jīng)分析到，中國(guó)并非此次全球股市震蕩的引爆點(diǎn)。那“真兇”在哪？筆者認(rèn)為，就是全球金融危機(jī)以后各國(guó)、特別是美國(guó)出臺(tái)的量化寬松政策。

　　眾所周知，自打金融危機(jī)爆發(fā)以來，各大經(jīng)濟(jì)體、尤其是美國(guó)，到底釋放了多少流動(dòng)性、投放了多少貨幣，應(yīng)當(dāng)不難判斷。如果說其他經(jīng)濟(jì)體國(guó)家釋放的貨幣，主要是在本國(guó)打轉(zhuǎn)、對(duì)本國(guó)的通貨膨脹預(yù)防帶來沖擊和影響的話，美國(guó)推出的多輪量化寬松政策，則完全把“水”引向了其他國(guó)家的“河”里，使其他國(guó)家的市場(chǎng)流動(dòng)性出現(xiàn)暴漲。而暴漲的背后，則是美元的強(qiáng)勢(shì)和霸道。

　　殊不知，其他國(guó)家、尤其是新興經(jīng)濟(jì)體國(guó)家，所積累起來的外匯儲(chǔ)備，都是依靠產(chǎn)品出口形成的，是本國(guó)廉價(jià)勞動(dòng)力的凝聚。但是，美國(guó)的量化寬松政策推出以后，在美元的急劇貶值中，這些已經(jīng)嚴(yán)重“失真”的美元，就源源不斷地流進(jìn)其他國(guó)家，使這些國(guó)家的市場(chǎng)流動(dòng)性暴漲，最終導(dǎo)致這些國(guó)家的本幣出現(xiàn)快速升值。這其中，人民幣就扮演了非常重要的升值角色，美國(guó)也在推行量化寬松政策過程中，不斷地給其他國(guó)家本幣升值施加壓力。

　　當(dāng)美國(guó)經(jīng)濟(jì)進(jìn)入復(fù)蘇狀態(tài)，美元需要升值時(shí)，美聯(lián)儲(chǔ)又開始了退出量化寬松政策的步伐，頻頻對(duì)外發(fā)布將要退出量化寬松政策的信號(hào)，導(dǎo)致其他國(guó)家、特別是新興市場(chǎng)國(guó)家市場(chǎng)的反復(fù)恐慌、嚴(yán)重震蕩。一些國(guó)家甚至出現(xiàn)了貨幣快速貶值現(xiàn)象，通貨膨脹也越來越高。一旦美聯(lián)儲(chǔ)真的出臺(tái)加息政策，全球市場(chǎng)會(huì)出現(xiàn)怎樣的震蕩，實(shí)在難以預(yù)判。

　　美聯(lián)儲(chǔ)正處于是否加息的“火山口”

　　如果單純從美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的情況來看，美聯(lián)儲(chǔ)加息的窗口已經(jīng)打開，已經(jīng)可以進(jìn)行加息了，即使在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)等方面還存在一些不確定性，也不會(huì)改變美國(guó)經(jīng)濟(jì)的整體格局。那么，為什么還不進(jìn)行加息呢？原因也是很多的。說美國(guó)正處于是否加息的“火山口”，可能一點(diǎn)也不為過。

　　加息，當(dāng)然對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)的進(jìn)一步復(fù)蘇是非常有利的，也是能夠?qū)��?jīng)濟(jì)增長(zhǎng)、就業(yè)等產(chǎn)生積極影響的。關(guān)鍵在于，加息對(duì)其他國(guó)家、特別是新興市場(chǎng)的影響卻是相當(dāng)巨大的。如果美國(guó)只顧自身需要，選擇現(xiàn)在加息，那么，以新興市場(chǎng)為主的其他國(guó)家就會(huì)在美國(guó)的加息中，出現(xiàn)嚴(yán)重的資本外流、市場(chǎng)恐懼、結(jié)構(gòu)性風(fēng)險(xiǎn)爆發(fā)現(xiàn)象，并有效地傳導(dǎo)到美國(guó)，使美國(guó)經(jīng)濟(jì)也遭受難以控制的影響。畢竟，在經(jīng)濟(jì)全球化的大背景下，誰也沒有能力獨(dú)善其身，而只能比其他國(guó)家稍好。否則，就是同歸于盡。

　　但是，如果不加息，對(duì)美國(guó)來說，也是災(zāi)難性選擇。因?yàn)椋�美元持續(xù)走強(qiáng)，不僅對(duì)美國(guó)的出口帶來極大的消極影響，還會(huì)讓美國(guó)企業(yè)和投資者“外流”，讓去美國(guó)旅游、購(gòu)物等方面的人受到嚴(yán)重影響。如此一來，美國(guó)經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇的基礎(chǔ)就會(huì)受到摧殘，持續(xù)性受到影響。從這個(gè)角度來講，美聯(lián)儲(chǔ)不可能永遠(yuǎn)不加息，也不可能繼續(xù)長(zhǎng)時(shí)間等待。

　　也正因?yàn)槿绱耍�美�?guó)就坐在了加息與否的“火山口”，進(jìn)也不是，退也不是。就算美元強(qiáng)勢(shì)到可以不考慮別人任何感受和利益的地步，也不可能不考慮加息以后對(duì)自己形成的溢出風(fēng)險(xiǎn)。而要避免加息或不加息帶來的各種風(fēng)險(xiǎn)，美國(guó)還是應(yīng)當(dāng)主動(dòng)坐下來，與其他國(guó)家進(jìn)行一些磋商，共同商量應(yīng)對(duì)之策，而不僅僅是美聯(lián)儲(chǔ)那幾個(gè)人。

　　而在美聯(lián)儲(chǔ)是否加息問題上，對(duì)中國(guó)來說，在經(jīng)歷了近期的股市震蕩、人民幣貶值以后，反而壓力變小、風(fēng)險(xiǎn)變低了。因?yàn)椋�該釋放的風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)釋放了不少，該分析的問題也分析了不少。接下來需要做的，就是如何根據(jù)美國(guó)加息的情況，以及經(jīng)濟(jì)運(yùn)行遇到的困難，制定更加有效的應(yīng)對(duì)措施和解決辦法。畢竟，中國(guó)還有.7萬億美元左右的外儲(chǔ)，這可是應(yīng)對(duì)金融風(fēng)險(xiǎn)最大的武器。