臺媒：期待臺股改革升級也開紅盤

　　針對2009年臺股今天開紅盤，臺灣《經(jīng)濟日報》社論指出：無論過去這一年多么的慘烈，也無論今后這一年多么的不確定，市場依然期待新年伊始開出紅市，博個好采頭。今天，也有多項措施回復(fù)金融海嘯前的常軌，期待當(dāng)局由此重啟停擺的制度化改革，激發(fā)臺股最需要的市場活力。

　　社論說，對投資人而言，2008是傷心的一年。以臺股而言，全年下跌46%，市值腰斬到11.7兆元，以全年有交易的302萬股民計算，平均每人損失達(dá)324萬元，將近是去年平均每人GDP（島內(nèi)生產(chǎn)毛額）的6倍，可見損失之巨。也因此，新一年的再出發(fā)，顯得至為重要；除了投資人必須做好功課、堅守投資紀(jì)律，當(dāng)局更有責(zé)任提供一個不存偏見、透明化、高效率、多選擇的市場，讓交易公平進行，讓臺股得以合理的重新定價。

　　然而，對市場而言，去年卻是停步的一年，其不僅顯現(xiàn)在發(fā)行面、交易面及商品面的數(shù)字變化，更重要的是在政策面。一方面是5月政黨二次輪替，人去政息；二方面是新制尚未開展，就遇上9月金融海嘯，不只制度改革被迫暫停，甚至實行多項反市場作法；例如每日跌幅限制減半、全面禁止放空、限縮融券借券額度及進行總量管制等。以當(dāng)時情勢之危急，當(dāng)局的非常舉措是不得不然；但今日之空是明日之多，干預(yù)過久反而破壞市場自我療愈功能，導(dǎo)致量能停滯，降低臺股流動性。當(dāng)局應(yīng)收手而未收手，讓對投資人的保護卻成了傷害。

　　今天起，這些非常時期的作法終于回復(fù)常規(guī)，甚至被多數(shù)投資分析師視為有利臺股開紅盤的因素之一，因為成交量能得以擴充，臺股也才有沖關(guān)的條件。然而，這只是把市場改革的準(zhǔn)線調(diào)回到金融海嘯發(fā)生前，當(dāng)局還必須盡速啟動當(dāng)時即已規(guī)劃的制度革新，例如款券同步交割、放寬巨額交易、平衡多空力量等；甚且，值此后金融海嘯的休養(yǎng)生息、全球資金重新布局時期，當(dāng)局更要認(rèn)真省思臺股長期發(fā)展之道。

　　社論指出，長期以來，臺當(dāng)局關(guān)注的股市績效指標(biāo)，在市場面是“指數(shù)”的漲跌，在發(fā)行面是“上市柜公司”的家數(shù)，所有的改革思維亦以此為軸心。因此，怕股價跌，動輒請出政策護盤的尚方寶劍，甚至犧牲交易公平及變現(xiàn)性；為增加發(fā)行公司家數(shù)，就以放寬上市門檻沖量，卻未充分說明相應(yīng)的監(jiān)理配套，甚且因退場機制僵化而“只生不養(yǎng)”，令市場不時出現(xiàn)地雷。因此，當(dāng)局近年幾乎年年都有資本市場改革強化措施，卻是進展有限。

　　一個因金融海嘯爆發(fā)而暫時被遺忘的事實是，去年臺股未通過富時指數(shù)（FTSE）公司的升等審核，不只停留在“先進新興市場”等級，長年相互競爭的韓國卻已獲晉級為“已開發(fā)國家”；此外，另一指數(shù)編制公司摩根士丹利（MSCI）也預(yù)告將韓國列入評估升等名單，臺灣則落空。這意味，在同等競逐下，臺股獲得的全球性資金配置份額要比韓股少得多，既說明了臺灣資本市場的不長進，也凸顯了臺股擴大規(guī)模的發(fā)展限制。

　　另一個事實是，臺股的本益比近3年出現(xiàn)下滑跡象；2006年尚有近19倍，去年跌破10倍，表現(xiàn)最佳的3月也只有15倍，意味盡管企業(yè)非常努力的提升獲利，但投資人愿意給予的溢價下降，相對低于美國、香港，而與韓國、新加坡在伯仲之間。這至少代表了三層信心的下降，包括對上市公司監(jiān)理質(zhì)量的信心、對市場流動性等交易效率的信心、對臺灣經(jīng)濟的前景信心；無論何者，都值得臺灣的當(dāng)政者警惕，也是提升臺股首應(yīng)努力的方向。

　　社論最后說：臺股開紅盤，要的不只是一日紅市，也是臺股改革升級的開紅盤。

[責(zé)任編輯：趙靜]