中美經貿激烈的摩擦對全球經濟貿易尤其是東亞地區(qū)經濟貿易市場產生重要影響。在資本發(fā)行市場上，臺資企業(yè)對在臺上市并不積極，反而出現大陸上市熱，充分提示了臺資企業(yè)界依然看好未來大陸經濟前景、資本市場優(yōu)勢及發(fā)展?jié)摿Α?/p>

　　企業(yè)特別是在海峽兩岸投資發(fā)展的臺資企業(yè)，在大陸、香港與臺灣上市是一個普遍現象。就資本市場發(fā)展程度與籌資能力而言，香港一直是東亞地區(qū)最重要與最有影響的資本市場之一，也是兩岸企業(yè)及國際企業(yè)最喜歡上市籌資的重要資本市場；臺灣資本市場較大陸起步早，市場相對成熟，但受政治經濟與政策等因素影響，卻不是一個高度國際化的資本市場，外商投資臺上市公司積極，但外企在臺上市不多，臺資企業(yè)對臺在上市積極性較過去顯著放慢。大陸資本市場起步最晚，資本市場環(huán)境不是最優(yōu)或最完善，但對臺資企業(yè)仍具有很強吸引力，不斷有臺資企業(yè)赴大陸上市，今年以來更出現一股新的大陸上市熱。

　　今年以來，臺灣股市表現盡管較大陸股市好許多，股市萬點行情持續(xù)一年有余，上市上柜企業(yè)獲利普遍增加，臺企在臺IPO上市數量也較前幾年明顯增加，但籌資規(guī)模一直有限。大陸股市盡管波動沒有出現新的上漲行情，反而市場壓力沉重，但龐大的市場與強大的籌資能力對臺資企業(yè)仍具有相當吸引力。2018年上半年，臺灣新掛牌上市企業(yè)(IPO)有28家，是近五年來新高，但新增上市企業(yè)總數在大中華地區(qū)仍屬相對有限，特別是籌資規(guī)模小，只用101億元新臺幣即3億多美元，與大陸與香港上市籌資能力無法相比。香港上半年IPO家數達101家，籌資規(guī)模達1911億元新臺幣，大約是臺灣的200倍；大陸IPO企業(yè)家數63家，籌資總額高達4190億元新臺幣，約是臺灣的400倍。依此計算，今年上半年大陸IPO企業(yè)平均籌資規(guī)模為67億元新臺幣，香港為19億元新臺幣，臺灣為只有3.6億元新臺幣。另一份證券研究報告顯示，臺資企業(yè)在臺灣IPO的平均籌資規(guī)模為7.78億元新臺幣，而大陸平均IPO籌資規(guī)模則達27.81億元新臺幣，相差近4倍。這也是為何臺資企業(yè)更愿意到大陸上市的重要原因之一。

　　盡管在當前中美經貿摩擦激烈及中國大陸經濟形勢挑戰(zhàn)增多，一般企業(yè)上市（IPO）上市里程相對慢長（不過大陸對四大類科技公司采取“即報即審”快迅審批辦法），但大陸經濟發(fā)展前景、資本市籌資能力、股市本益比、市場品牌影響力與企業(yè)長遠發(fā)展等優(yōu)勢，不是臺灣所能相比的。臺“金管會”有關負責人也不否認這一點，認為臺資企業(yè)或其子公司選擇在大陸上市，主要是大陸市場籌資規(guī)模大，且能夠取得當地資金、建立知名度及減少母公司資本調度負擔等。

　　在大陸上市臺資企業(yè)業(yè)績與收益表現優(yōu)異，也是激勵臺資企業(yè)加快赴大陸上市的另一原因。到目前，臺資企業(yè)在大陸上市公司合計有33家，其中23家為只在大陸上市，而未在臺灣或其他地方上市，只有2家同時在臺灣與大陸上市。在大陸上市的臺資企業(yè)表現優(yōu)異，其本益比遠高大陸A股收益比的平均水平，股價平均漲幅較發(fā)行時相比上漲達90%以上。今年初FII大陸掛牌上市之后，在島內資本市場與臺商界確實引起不小振動，帶動更多臺資企業(yè)計劃向大陸申請上市掛牌。據臺灣證券交易所資料，已申請或正計劃申請中的臺資企業(yè)總計近20家。面對臺資企業(yè)加快大陸上市步伐形勢，蔡當局自然不是鼓勵與開放，而是習慣性地采取了限制性措施，阻撓臺資企業(yè)赴大陸上市。臺灣金管會負責人針對FII大陸上市一事強強調，臺灣資本市場法規(guī)透明，審查效率高，資金流動限制少，鼓勵海外臺商回臺上市掛牌。不及前（今年7月底），臺“金管會”對企業(yè)赴大陸上市一事采取進一步的管制措施，要求未來臺灣企業(yè)赴大陸上市前，須“資訊充分揭露”；將原本規(guī)定只有“重要子公司”在海外上市需要經過母公司股東會議同意擬改為“所有子公司”；上市公司申請下市或子公司赴海外上市，前母公司應成立“特別委員會”，對股東說明公司情況及獲得股東同意。但這些限制性措施似乎仍難以阻擋臺資企業(yè)赴大陸上市步伐。8月20日，臺灣第二大半導體晶圓制造公司聯電公司股東會達成決議，通過大陸子公司蘇州和艦半導體公司在上海證券交易所A股上市申請案，再次引起臺灣資本市場的熱議與關注。同時，仍有多家臺資企業(yè)仍在持續(xù)申請與規(guī)劃大陸上市。

　　不可否認，中美經貿摩擦與國際經濟貿易大環(huán)境對中國大陸經濟貿易與資本市場造成一定不利影響，但大陸經濟發(fā)展前景與市場諸多優(yōu)勢以及中央到地方對臺資企業(yè)的鼓勵、優(yōu)惠政策措施，對臺資企業(yè)到大陸投資發(fā)展與爭取在大陸上市籌資（IPO）仍有著足夠的吸引力，未來仍會有越來越多的臺資企業(yè)會持續(xù)選擇大陸上市掛牌，這是資本的理性市場選擇，不是臺灣當局的限制性政策所能遏制的。

　　臺灣當局為鼓勵資本市場發(fā)展，主打“亞洲杯”（亞洲地區(qū)資本市場合作），卻是一個排除大陸資本市場的不完整的“亞洲杯”，就算不上真正的“亞洲杯”，反而壓縮了臺灣資本市場的發(fā)展空間。在經濟與市場規(guī)模較小的情況下，臺灣只有政策更靈活、市場更開放，創(chuàng)造更好的營商環(huán)境，推進兩岸經濟、貿易、資本、金融的開放與合作，建立開放、合作、互利共贏的大中華資本市場，才能真正激活臺灣資本市場，做大做強資本市場，才能在區(qū)域尤其是大中華區(qū)經濟競爭與賽局中爭到一席之地，才能實現共同發(fā)展，否則限制性政策只會壓縮臺灣資本市場與經濟發(fā)展空間。（陳麗麗：閩南師范大學兩岸一家親研究院執(zhí)行院長、臺商研究中心主任、商學院教授）