美次級(jí)房貸風(fēng)暴波及全球 臺(tái)灣金融調(diào)控應(yīng)謹(jǐn)慎

　　臺(tái)灣《中國(guó)時(shí)報(bào)》12日刊載社論說(shuō)，美國(guó)次級(jí)房貸風(fēng)暴愈演愈烈，美、歐、日等主要國(guó)家央行連日來(lái)共挹注市場(chǎng)三千多億美元資金，這是二○○一年“九一一”事件以來(lái)全球央行最大規(guī)模一次紓困行動(dòng)。美國(guó)次級(jí)房貸風(fēng)暴擴(kuò)大成為全球金融風(fēng)暴，超乎各界預(yù)期，顯然美國(guó)聯(lián)準(zhǔn)會(huì)與布什政府都輕忽了問(wèn)題的嚴(yán)重性，任令房貸泡沫不斷成長(zhǎng)，最后一發(fā)不可收拾。 

　　美國(guó)是全球資本主義的霸主，華爾街是最頂尖的金融操盤手，向來(lái)在市場(chǎng)呼風(fēng)喚雨，如今這個(gè)最成熟的資本市場(chǎng)竟成為引爆全球金融風(fēng)暴的引信。今年四月二日美國(guó)第二大次級(jí)房貸公司新世紀(jì)金融公司聲請(qǐng)破產(chǎn)，揭開次級(jí)房貸風(fēng)暴序幕，緊接著美國(guó)大型住宅抵押投資公司（ＡＨＭ）在八月初宣布倒閉，美國(guó)最大房貸業(yè)者全國(guó)金融公司（ＣＦＣ）財(cái)報(bào)出現(xiàn)嚴(yán)重虧損，迫使美國(guó)聯(lián)準(zhǔn)會(huì)在一天之內(nèi)兩度出手解危。

　　所謂次級(jí)房貸是指貸款人的信用等級(jí)屬于次級(jí)，亦即信用較不佳的貸款戶，這些人原來(lái)不容易向銀行借到錢，次級(jí)房貸公司則以較高的利率放款給這些信用較差的人，并以房屋做抵押。許多融資公司將這些抵押債權(quán)證券化成為擔(dān)保債權(quán)證券（ＣＤＯ），再出售給金融機(jī)構(gòu)或投資人。如今許多投資銀行踩到地雷，多半是買到這類以次級(jí)房貸為主的衍生商品。

　　社論指出，全球資本市場(chǎng)緊密相連，美國(guó)次級(jí)房貸風(fēng)暴受害者并非僅限于美國(guó)本土，這次踩到地雷最嚴(yán)重的是投資銀行貝爾斯坦，旗下二檔基金凈值幾乎賠光，被迫暫停贖回。在歐洲，德國(guó)一家銀行ＩＫＢ爆發(fā)危機(jī)，政府被迫出手救援，為一九三一年以來(lái)德國(guó)最嚴(yán)重的一次危機(jī)；法國(guó)巴黎銀行凍結(jié)旗下三檔基金，暫停投資人贖回，導(dǎo)致歐美股市進(jìn)一步重挫。

　　美國(guó)次級(jí)房貸大約在二○○五、二○○六年達(dá)到高峰，由于資金泛濫，房貸業(yè)者放款沖過(guò)頭，連沒有收入的消費(fèi)者也可輕易借到錢，因此吹起龐大的泡沫。然而，消費(fèi)者在前二年嘗到低利率，但接下來(lái)就要因應(yīng)高利率，再加上國(guó)際油價(jià)走高，這些原本信用不佳的房貸族最后面臨付不出利息的窘境，房貸泡沫破裂，引爆全球金融危機(jī)。

　　針對(duì)這波次級(jí)風(fēng)暴的始作俑者，諾貝爾經(jīng)濟(jì)獎(jiǎng)得主史蒂格利茲（Joseph Stiglitz）批評(píng)一針見血，他認(rèn)為美國(guó)聯(lián)準(zhǔn)會(huì)自二○○一年起十多次降息，導(dǎo)致市場(chǎng)利率超低，是助長(zhǎng)次級(jí)房貸泡沫的元兇，美國(guó)總統(tǒng)布什與聯(lián)準(zhǔn)會(huì)前主席格林斯潘都難辭其咎。

　　最近美國(guó)財(cái)經(jīng)首長(zhǎng)如聯(lián)準(zhǔn)會(huì)主席柏南克、財(cái)長(zhǎng)鮑森都認(rèn)為次級(jí)房貸對(duì)美國(guó)經(jīng)濟(jì)影響有限，甚至沒有影響。布什亦對(duì)投資人信心喊話，強(qiáng)調(diào)次級(jí)房貸問(wèn)題不會(huì)擴(kuò)散到其它公司債等產(chǎn)品。事后看來(lái)，這些高官若不是粉飾太平，就是完全輕忽問(wèn)題的嚴(yán)重性。

　　社論分析，從美國(guó)次級(jí)房貸風(fēng)暴看臺(tái)灣，雖然“金管會(huì)”統(tǒng)計(jì)，島內(nèi)的保險(xiǎn)、銀行、投信業(yè)踩到的地雷不大，損失大約數(shù)十億元，但“金管會(huì)”可別掉以輕心。首先，前幾年臺(tái)灣銀行業(yè)不顧風(fēng)險(xiǎn)而大力沖刺信用卡與現(xiàn)金卡業(yè)務(wù)，引發(fā)信用危機(jī)，衍生數(shù)十萬(wàn)卡奴，有些甚至走上絕路。在雙卡泡沫形成的過(guò)程中，亦不見金融監(jiān)理機(jī)關(guān)做出必要的監(jiān)控以避免風(fēng)暴的形成，雙卡泡沫破裂后，卻由全民付出極大的代價(jià)。

　　其次，臺(tái)灣的房地產(chǎn)榮景走了四年多，不動(dòng)產(chǎn)放款總額逾五兆多元，創(chuàng)下歷史新高，在資金泛濫之下，銀行大力沖刺不動(dòng)產(chǎn)放款，已有銀行承作金額達(dá)到法定上限；與此同時(shí)，當(dāng)局為營(yíng)造選舉利多，硬是指示“財(cái)政部”修法，放寬自用住宅優(yōu)惠稅率的適用范圍，是否進(jìn)一步助長(zhǎng)房市泡沫，有待評(píng)估。

　　臺(tái)灣在明年“總統(tǒng)”大選前最大的泡沫就是股市，現(xiàn)任“央行”總裁彭淮南是幕后最大功臣。“央行”先前邀集投信業(yè)者喝咖啡，要求投信資金不要大量外流，應(yīng)以具體行動(dòng)愛臺(tái)灣。在無(wú)基本面的配合下，這次碰到全球股災(zāi)，臺(tái)股亦難幸免，外資來(lái)得快去得更快，當(dāng)初看好萬(wàn)點(diǎn)行情勇于進(jìn)場(chǎng)的投資人現(xiàn)在則慘遭套牢。

　　社論最后指出，美國(guó)次級(jí)房貸演變成大泡沫，總歸是資金泛濫的結(jié)果，要在泡沫破裂前事先戳破它，的確需要過(guò)人的膽識(shí)與勇氣。葛老這位曾是全世界最有權(quán)力的央行總裁下臺(tái)后還是難逃外界的譴責(zé)。類似臺(tái)灣這樣營(yíng)造股市萬(wàn)點(diǎn)資金行情的“央行總裁”，短期內(nèi)可能獲得來(lái)自當(dāng)局高層的掌聲，但對(duì)當(dāng)局利多深信不疑最后慘遭套牢的投資人要向誰(shuí)求償呢？

（編輯：曉章）

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