宇昌公司到底是虧還是賺？ 專家：損益大不同

　　據(jù)臺(tái)灣媒體報(bào)道，宇昌投資案周一將解密，“國(guó)發(fā)基金”投資宇昌案以凈值計(jì)算，目前是虧錢情況，民進(jìn)黨“總統(tǒng)”候選人蔡英文則說(shuō)為人民與當(dāng)局獲利10億元（新臺(tái)幣，下同）以上。為什么同一個(gè)投資案出現(xiàn)兩種說(shuō)法？業(yè)界認(rèn)為這是對(duì)于宇昌（現(xiàn)已更名為中裕新藥）投資方式認(rèn)知及認(rèn)列損益看法不同所產(chǎn)生的差異。

　　會(huì)有這么大的差異，在于中裕的凈值與市價(jià)的金額相差非常大，根據(jù)股市觀測(cè)站顯示，中裕上半年每股凈值為4.82元，然而截至9日止，中裕在興柜的成交價(jià)格卻高達(dá)32.7元。根據(jù)專家指出，這個(gè)投資案的損益認(rèn)知因?yàn)閮蛇呌?jì)算方式不同。

　　投資興柜市場(chǎng)多年的專家指出，蔡英文說(shuō)宇昌案為人民與當(dāng)局獲利10億元，是用目前市價(jià)與每股票面價(jià)值10元的方式來(lái)計(jì)算。至于“國(guó)發(fā)基金”則是采取權(quán)益法認(rèn)列投資中裕的投資損益，但中裕上半年每股凈值僅有4.82元，以“國(guó)發(fā)基金”當(dāng)初每股10元的投資成本計(jì)算，在帳面上當(dāng)然會(huì)出現(xiàn)未實(shí)現(xiàn)投資損失。只是一般上市柜公司編列財(cái)務(wù)報(bào)表時(shí)，對(duì)未上市柜公司投資損益都以凈值計(jì)算，而非以未上市的市價(jià)計(jì)算，從合理的會(huì)計(jì)原則來(lái)看，中裕新藥對(duì)“國(guó)發(fā)基金”帳面上的損益，應(yīng)該用虧損一半來(lái)認(rèn)列。

　　不過(guò)，生技產(chǎn)業(yè)投資專家從長(zhǎng)線投資角度有不同看法，生技制藥產(chǎn)業(yè)在島外的投資原則也不完全看短期的凈值或股價(jià)表現(xiàn)。

　　在生技醫(yī)藥領(lǐng)域近20年國(guó)際投資經(jīng)驗(yàn)的浩理生技管理顧問(wèn)公司李世仁總經(jīng)理指出，在新藥的投資及研發(fā)本來(lái)就不能只是看凈值多寡，看的是這家公司未來(lái)研發(fā)新藥的價(jià)值及營(yíng)運(yùn)潛力。

　　就以美國(guó)有一家也是以新藥開(kāi)發(fā)為主的AMGEN為例，他的本益比是15倍，股價(jià)約為凈值的2倍；臺(tái)灣有一檔跟中裕性質(zhì)接近的上柜公司基亞，上半年每股凈值為7.19元，最新收盤價(jià)為39.5元，也是股價(jià)高出凈值許多的公司。

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