史上最嚴(yán)私募新規(guī)出臺(tái) 冷靜期內(nèi)投資者可解除合同

　　經(jīng)過近4個(gè)月的醞釀，《私募投資基金募集行為管理辦法》于近日出臺(tái)，并將自今年7月15日正式施行。該辦法從私募基金募集環(huán)節(jié)的募集主體、募集程序、賬戶監(jiān)督、信息披露、合格投資者確認(rèn)、風(fēng)險(xiǎn)揭示、冷靜期、回訪確認(rèn)、募集機(jī)構(gòu)和人員法律責(zé)任等九個(gè)方面進(jìn)行了明確規(guī)定，構(gòu)建了一整套行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)和業(yè)務(wù)規(guī)范，被稱為史上最嚴(yán)私募新規(guī)。

　　4月15日，中國證券投資基金業(yè)協(xié)會(huì)正式下發(fā)《私募基金募集行為管理辦法》。該《辦法》首先確立了私募募集行為標(biāo)準(zhǔn)、規(guī)劃了行業(yè)募集行為路徑、厘清了私募基金與各種非法集資的界限。

　　限定私募基金合法募集主體

　　《辦法》明確了私募基金兩類募集機(jī)構(gòu)主體，即已在中國基金業(yè)協(xié)會(huì)登記的私募基金管理人自行募集其設(shè)立的私募基金，以及在中國證監(jiān)會(huì)取得基金銷售業(yè)務(wù)資格并成為中國基金業(yè)協(xié)會(huì)會(huì)員的基金銷售機(jī)構(gòu)受托募集私募基金。募集從業(yè)人員應(yīng)當(dāng)具有基金從業(yè)資格。《辦法》同時(shí)明確了募集機(jī)構(gòu)承擔(dān)合格投資者的甄別和認(rèn)定責(zé)任；引入資金賬戶監(jiān)督機(jī)構(gòu)，明確募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)與監(jiān)督機(jī)構(gòu)簽訂監(jiān)督協(xié)議，對(duì)募集專用賬戶進(jìn)行監(jiān)督，保證資金不被募集機(jī)構(gòu)挪用，并確保資金原路返還。

　　《辦法》規(guī)定，募集程序依三個(gè)層次層層遞進(jìn)，首先，募集機(jī)構(gòu)可以通過合法途徑向不特定對(duì)象宣傳的內(nèi)容僅限于私募管理人的品牌、投資策略、管理團(tuán)隊(duì)等信息；其次，在通過調(diào)查問卷的方式完成特定對(duì)象確定程序后，募集機(jī)構(gòu)可以向特定對(duì)象宣傳推介具體私募基金產(chǎn)品；最后，募集機(jī)構(gòu)完成合格投資者確認(rèn)程序后才可簽署基金合同。

　　強(qiáng)制設(shè)置不少于24小時(shí)的投資冷靜期

　　針對(duì)此前私募行業(yè)的一些亂象，如提取管理費(fèi)，長期不披露業(yè)績等，《辦法》確定了募集機(jī)構(gòu)的多項(xiàng)募集行為義務(wù)。其中包括，在不特定對(duì)象群體中，通過投資者風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別能力和風(fēng)險(xiǎn)承擔(dān)能力問卷調(diào)查篩選出特定對(duì)象作為潛在客戶，針對(duì)特定對(duì)象推介與其風(fēng)險(xiǎn)識(shí)別和承擔(dān)能力相匹配的私募基金產(chǎn)品。充分揭示私募基金產(chǎn)品的風(fēng)險(xiǎn)，既保證私募性，又提示風(fēng)險(xiǎn)性。落實(shí)向合格投資者募集的要求，募集機(jī)構(gòu)須實(shí)質(zhì)審查合格投資者相關(guān)資質(zhì)，要求投資者出具合格投資者的相關(guān)證明后方可簽署合同，明確禁止非法拆分轉(zhuǎn)讓。

　　此外，《辦法》強(qiáng)制設(shè)置投資冷靜期。《辦法》第二十九條規(guī)定，募集機(jī)構(gòu)在完成合格投資者確認(rèn)程序后，應(yīng)給予投資者不少于24小時(shí)的投資冷靜期，投資者在冷靜期滿后經(jīng)過回訪確認(rèn)方可簽署私募基金合同。PE和創(chuàng)投基金的投資冷靜期可參照私募證券投資基金，或自行約定。借鑒行業(yè)最佳實(shí)踐、國際慣例以及《保險(xiǎn)法》的規(guī)定，募集機(jī)構(gòu)在投資冷靜期內(nèi)不得主動(dòng)聯(lián)系投資者，根據(jù)基金合同投資者在冷靜期內(nèi)有權(quán)解除基金合同。同時(shí)探索回訪確認(rèn)制度，由募集機(jī)構(gòu)的非募集人員履行回訪程序，進(jìn)一步確認(rèn)投資者的身份和真實(shí)投資意愿等，只有在確認(rèn)成功后方能運(yùn)用投資資金。

　　朋友圈推銷私募產(chǎn)品須經(jīng)特定對(duì)象確認(rèn)

　　規(guī)范管理人及私募基金的推介行為。據(jù)悉，由于監(jiān)管態(tài)度上的不清晰，過去私募行業(yè)基本上不做宣傳，此次《辦法》允許管理人合法宣傳，但也更加清晰地劃定紅線，如推介時(shí)不能使用“安全、保證、承諾、保險(xiǎn)、避險(xiǎn)、高收益、無風(fēng)險(xiǎn)”等可能誤導(dǎo)投資人判斷風(fēng)險(xiǎn)的措辭，不能使用“欲購從速、申購良機(jī)”等片面強(qiáng)調(diào)集中營銷時(shí)間限制的措辭，不能采用“業(yè)績最佳、規(guī)模最大”等不具有可比性公平性準(zhǔn)確性的措辭等等。

　　推介材料必須由基金管理人制作

　　《辦法》強(qiáng)調(diào)，推介材料必須由私募基金管理人制作，且僅限私募基金管理人及其委托募集的基金銷售機(jī)構(gòu)使用，私募基金管理人應(yīng)當(dāng)對(duì)推介材料內(nèi)容的真實(shí)性、完整性、準(zhǔn)確性負(fù)責(zé)。此外還明確提出禁止的推介行為和禁止的推介載體，強(qiáng)調(diào)官方網(wǎng)站、微信朋友圈、報(bào)告會(huì)、電話、短信、電子郵箱等推介渠道必須經(jīng)過特定對(duì)象確認(rèn)程序。全面細(xì)化了私募基金推介的自律要求。

　　上述《募集行為辦法》正式生效時(shí)間為2016年7月15日。中國基金業(yè)協(xié)會(huì)表示，在《辦法》發(fā)布到正式實(shí)施的3個(gè)月過渡期內(nèi)，募集機(jī)構(gòu)應(yīng)當(dāng)盡快完成相關(guān)行為整改和內(nèi)部制度建設(shè)，切實(shí)做好配套準(zhǔn)備工作。在辦法正式實(shí)施后，中國基金業(yè)協(xié)會(huì)將嚴(yán)格按照《辦法》的規(guī)定，嚴(yán)肅執(zhí)行自律規(guī)則和行業(yè)標(biāo)準(zhǔn)，一旦發(fā)現(xiàn)違反本辦法有關(guān)規(guī)定的情形將做出相應(yīng)的自律處分，對(duì)違反法律、行政法規(guī)、中國證監(jiān)會(huì)有關(guān)規(guī)定的情形，將移送中國證監(jiān)會(huì)或司法機(jī)關(guān)進(jìn)一步處理。文/本報(bào)記者 齊雁冰