債轉(zhuǎn)股：拒絕“僵尸企業(yè)” 不當(dāng)“免費(fèi)午餐”

　　新華社北京10月10日電題:債轉(zhuǎn)股:拒絕“僵尸企業(yè)”不當(dāng)“免費(fèi)午餐”

　　新華社記者吳雨

　　近年來,國內(nèi)外經(jīng)濟(jì)金融形勢復(fù)雜,有一些發(fā)展前景很好的企業(yè)出現(xiàn)了暫時(shí)困難,給銀行業(yè)資產(chǎn)質(zhì)量帶來壓力。10日,國務(wù)院發(fā)文積極穩(wěn)妥降低企業(yè)杠桿率,并出臺(tái)市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見,提升企業(yè)持續(xù)健康發(fā)展能力。

　　哪些企業(yè)可以參與債轉(zhuǎn)股?如何確保債轉(zhuǎn)股不會(huì)成為一些人的“免費(fèi)午餐”?這成為市場關(guān)注的焦點(diǎn)。

　　債轉(zhuǎn)股能夠?qū)⑵髽I(yè)需要付利息的債務(wù)融資變成無需支付利息的股權(quán)融資,降低企業(yè)杠桿率,好處顯而易見,但到底哪些企業(yè)能夠通過債轉(zhuǎn)股“輕裝上陣”,以避免被“僵尸企業(yè)”搭了便車?

　　10日國務(wù)院對(duì)外發(fā)布的《關(guān)于市場化銀行債權(quán)轉(zhuǎn)股權(quán)的指導(dǎo)意見》特別提出了“三個(gè)鼓勵(lì)”和“四個(gè)禁止”。

　　意見提出,鼓勵(lì)面向發(fā)展前景良好但遇到暫時(shí)困難的優(yōu)質(zhì)企業(yè)開展市場化債轉(zhuǎn)股,包括:因行業(yè)周期性波動(dòng)導(dǎo)致困難但仍有望逆轉(zhuǎn)的企業(yè);因高負(fù)債而財(cái)務(wù)負(fù)擔(dān)過重的成長型企業(yè),特別是戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)領(lǐng)域的成長型企業(yè);高負(fù)債居于產(chǎn)能過剩行業(yè)前列的關(guān)鍵性企業(yè)以及關(guān)系國家安全的戰(zhàn)略性企業(yè)。

　　與此同時(shí),意見提出,嚴(yán)禁扭虧無望、已失去生存發(fā)展前景的“僵尸企業(yè)”,有惡意逃廢債行為的企業(yè),債權(quán)債務(wù)關(guān)系復(fù)雜且不明晰的企業(yè),有可能助長過剩產(chǎn)能擴(kuò)張和增加庫存的企業(yè)作為債轉(zhuǎn)股對(duì)象。

　　國家發(fā)展改革委副主任連維良表示,哪些企業(yè)可以債轉(zhuǎn)股,哪些企業(yè)不能,這是市場化、法治化債轉(zhuǎn)股能否成功的一個(gè)重要標(biāo)志。文件既明確了正面清單,也明確了負(fù)面清單,這只是政策邊界,不是政府直接定企業(yè),具體的債轉(zhuǎn)股企業(yè)還是由市場主體按照市場化、法治化方式和指導(dǎo)性原則,自主協(xié)商確定。

　　上世紀(jì)90年代末,我國商業(yè)銀行有過一輪政策性債轉(zhuǎn)股,出現(xiàn)不少人把債轉(zhuǎn)股當(dāng)成“免費(fèi)午餐”的現(xiàn)象,不少人擔(dān)心此次債轉(zhuǎn)股會(huì)重蹈覆轍。

　　對(duì)此,連維良表示,市場化、法治化是這次債轉(zhuǎn)股的主要特點(diǎn),也是與上次政策性債轉(zhuǎn)股最大的不同,在制度設(shè)計(jì)上已充分考慮到避免“免費(fèi)午餐”的問題。

　　基于當(dāng)時(shí)條件,上次債轉(zhuǎn)股的企業(yè)、債權(quán)以及實(shí)施機(jī)構(gòu)主要是由政府確定,債轉(zhuǎn)股的資金籌集也由政府渠道籌集。但此次意見明確,銀行、企業(yè)和實(shí)施機(jī)構(gòu)自主協(xié)商確定債權(quán)轉(zhuǎn)讓、轉(zhuǎn)股價(jià)格和條件,市場化籌集債轉(zhuǎn)股資金。

　　“債轉(zhuǎn)股由各相關(guān)市場主體自主決策,風(fēng)險(xiǎn)自擔(dān),收益自享。如果形成損失,該誰負(fù)責(zé)誰負(fù)責(zé),政府不兜底,債權(quán)人和投資者也不提供免費(fèi)午餐,這個(gè)代價(jià)必須由原股東先擔(dān)責(zé)。”連維良說,債轉(zhuǎn)股過程中,要強(qiáng)化監(jiān)管、強(qiáng)化信用約束、強(qiáng)化追責(zé),依法依規(guī)打擊惡意逃廢債、欺詐串謀等違法違規(guī)行為。

　　中央財(cái)經(jīng)大學(xué)銀行業(yè)研究中心主任郭田勇表示,這次債轉(zhuǎn)股面臨的體制機(jī)制環(huán)境和法治條件等方面,與上一次債轉(zhuǎn)股都有了很大的變化。社會(huì)主義市場經(jīng)濟(jì)體制更加完善,法律法規(guī)更加完備,所有制結(jié)構(gòu)更加多元,市場主體法人治理結(jié)構(gòu)更加健全,這為市場化、法治化實(shí)施債轉(zhuǎn)股創(chuàng)造了條件。

　　當(dāng)前,我國商業(yè)銀行不良貸款率連續(xù)攀升,截至6月末,商業(yè)銀行不良貸款余額為14373億元。有人認(rèn)為,現(xiàn)在推出債轉(zhuǎn)股主要是為了化解和轉(zhuǎn)移銀行的風(fēng)險(xiǎn)。

　　對(duì)此,銀監(jiān)會(huì)副主席王兆星明確表示,今年二季度末,商業(yè)銀行的不良貸款率只有1.75%,資本充足率達(dá)到13%以上,撥備覆蓋率達(dá)到176%,與上輪債轉(zhuǎn)股剝離銀行不良貸款的背景完全不同。我國銀行業(yè)是安全的、穩(wěn)健的,本輪債轉(zhuǎn)股的債權(quán)范圍并非專門針對(duì)不良貸款,而是為有效降低企業(yè)債務(wù)水平和杠桿率,助推供給側(cè)結(jié)構(gòu)性改革。

　　“無論是貸款,還是由貸款轉(zhuǎn)換的股權(quán),都是金融機(jī)構(gòu)的資產(chǎn),所對(duì)應(yīng)的都是股東的錢、老百姓的錢,經(jīng)營者都有責(zé)任保證它的安全,必須確保資產(chǎn)安全。”王兆星說。

　　建行首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家黃志凌認(rèn)為,債轉(zhuǎn)股政策意圖不是幫助銀行化解不良貸款,但正確運(yùn)用債轉(zhuǎn)股確實(shí)能夠幫助部分銀行改善資產(chǎn)質(zhì)量,是當(dāng)下銀行盤活存量資產(chǎn)、化解潛在不良貸款的“趁手”工具。大型商業(yè)銀行一直都希望扮演產(chǎn)能整合者的角色,發(fā)揮自身信息優(yōu)勢、資金優(yōu)勢、客戶優(yōu)勢,成為資源整合的“技術(shù)專家”,市場化債轉(zhuǎn)股給銀行轉(zhuǎn)型提供了新機(jī)遇。

　　郭田勇認(rèn)為,與傳統(tǒng)信貸業(yè)務(wù)比,市場化債轉(zhuǎn)股業(yè)務(wù)橫跨債權(quán)和股權(quán)。銀行及其所屬實(shí)施機(jī)構(gòu)必須學(xué)會(huì)當(dāng)好股東,積極參與企業(yè)管理,補(bǔ)好這些短板可促進(jìn)銀行加快轉(zhuǎn)型。