國際投資機構紛紛轉變原有預期，認為——

　　中國經濟前景看好 美國經濟將受沖擊

　　本報駐倫敦記者 蔣華棟

　　近期，隨著美國貿易保護主義日益加劇，國際投資機構紛紛轉變原有預期，認為單邊貿易保護主義政策將會長期影響全球經濟和國際市場。但是，美國對華加征關稅對中國經濟影響有限，中國經濟長期前景依然看好，而美國經濟將會受到負面沖擊。

　　瑞銀財富倫敦投資辦公室負責人余修遠在接受記者采訪時表示，與3月份相比，市場預期已經發生變化，認為特朗普政府的貿易保護主義無法用純粹經濟利益分析解釋，歐盟機構也持有類似觀點。瑞銀的基本判斷是美國將持續推行貿易保護主義政策。

　　余修遠表示，這將在四季度對美國經濟產生負面沖擊。因此，瑞銀取消了12月份美聯儲將加息的預期。

　　瑞銀美國經濟學家賽斯·卡朋特在8月初的一份研究報告中認為，按照當前美國對2000億美元中國商品實施10%的關稅推算，預計美國經濟增速將在四季度下降至1.6%，同時標普500每股盈余可能下滑6%。如果美國按照其更高的關稅標準實施對華關稅政策，四季度經濟增速可能下降至1%以下。

　　至于對全球經濟增長趨勢的影響，余修遠表示，美國二季度經濟相對強勢，但貿易戰風險對日本、歐元區、英國和新興市場國家的影響已經顯現出來。瑞銀財富管理首席投資辦公室8月份報告顯示，貿易保護主義對全球市場的影響，尤其是對生產鏈條和商業投資信心的沖擊難以準確評估。

　　報告還強調，在分析全球經濟應對特朗普貿易保護主義帶來的下行壓力時，各方不應低估中國近期宏觀經濟政策調整帶來的經濟增長動力。中國政府近期的一系列決策也已經表明了其維持經濟轉型和保持市場必要流動性的意愿。

　　金瑞基金首席投資官布雷頓·埃亨也表示，盡管貿易緊張關系造成了一定的不確定性，但中國經濟仍然具有足夠的韌性，而非西方媒體報道的脆弱。近期宏觀趨勢顯示，貿易戰長期內對中國經濟基本面影響有限。

　　日前，特朗普發表言論認為中國股市近期波動證明其貿易戰策略是有效的。對此，余修遠表示，貿易戰會對市場信心造成一定的影響，但并非主導因素，股市的調整更多與中國經濟自身內部調整有關。布雷頓·埃亨也表示，美國的高關稅并不能完全抹殺近期中國企業尤其是新興產業部門強勢的基本面因素。市場波動與中國股市結構中零售投資者比重較高有一定的聯系。

　　同時，市場預計特朗普的關稅政策不會只是單向沖擊其他市場而對美國無影響。瑞銀報告強調，特朗普政府政策對于經濟數據和市場走勢應該是反應式的。如果未來美國股市在下半年受到貿易戰沖擊出現大幅下滑，預計特朗普政府終將難以承受相關壓力，進而回調貿易政策。

　　針對近期海外投資者在貿易摩擦風險下增持A股，余修遠表示，考慮到當前中國資本市場國際化進程不斷加速，以及此前國際投資者持有中國資產規模較小，未來外資增持中國資產勢頭還將持續。作為長期價值投資者，其客戶即使面臨當前市場波動和貿易摩擦卻仍然看好中國長期發展前景。

　　瑞銀財富管理首席投資辦公室近期報告也表示，未來仍然積極看好中國市場，雖然未來貿易戰升級可能使中國經濟面臨下行壓力，但相關變化已經納入市場定價之中，同時中國政府也展示了穩定宏觀經濟的意愿和能力�？紤]到近期A股較美股估值優勢明顯，未來MSCI后續納入A股的舉動將繼續促進國際資本增持。

　　蔣華棟