經(jīng)濟(jì)聚焦：為科技創(chuàng)新提供資金活水

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　　10月29日,資本市場的“新生兒”——科創(chuàng)板迎來開市第一百天。

　　作為資本市場重大制度創(chuàng)新,科創(chuàng)板開市以來運(yùn)行平穩(wěn),活力十足。截至10月29日,科創(chuàng)板共有36家公司上市交易,累計籌資額497.55億元,市價總值5663.93億元。

　　科創(chuàng)板,正源源不斷地為科技創(chuàng)新提供資金活水,成為撬動中國科技創(chuàng)新的新“支點(diǎn)”。

　　10月29日,科創(chuàng)板迎來開市第一百天!

　　開市以來至10月29日,科創(chuàng)板共有36家公司上市交易,累計籌資額497.55億元,市價總值5663.93億元,累計成交額9325億元,日均141億元,占滬市比重為7.3%。

　　與中國的A股市場相比,100天,不到1萬億元的成交量的確不大。但它所呈現(xiàn)的改革張力,卻值得稱道。

　　運(yùn)行活力足,科創(chuàng)板展現(xiàn)更多包容性

　　總體平穩(wěn),這是科創(chuàng)板百日的基本評價。

　　上市前5個交易日不設(shè)漲跌幅限制,這是一大突破;上市5個交易日后漲跌幅度設(shè)為20%,這也是科創(chuàng)板的獨(dú)創(chuàng)。

　　“未盈利企業(yè)也可以上市,這是科創(chuàng)板的又一大突破。”上海浦東投資控股(集團(tuán))有限公司總經(jīng)理文新春說。科創(chuàng)板精簡優(yōu)化了發(fā)行上市條件,突破了以往企業(yè)上市必須要實(shí)現(xiàn)盈利的硬性門檻。五套上市標(biāo)準(zhǔn),適合不同的企業(yè),未盈利企業(yè)的申報體現(xiàn)了科創(chuàng)板注冊制的包容性。

　　目前,共有160多家企業(yè)申報科創(chuàng)板發(fā)行上市,有12家最近一年未盈利。12家未盈利企業(yè)中,5家為生物醫(yī)藥企業(yè),都是周期長的企業(yè)。但這些企業(yè)至少有一項(xiàng)核心產(chǎn)品獲準(zhǔn)開展二期臨床實(shí)驗(yàn),申請上市都選擇了第五套上市標(biāo)準(zhǔn)。這5家處于創(chuàng)新研發(fā)階段的醫(yī)藥企業(yè)資金需求較大,能在科創(chuàng)板上市,便利了企業(yè)融資。

　　除了這5家生物醫(yī)藥企業(yè)和1家已撤回發(fā)行上市申請的企業(yè),其他6家企業(yè)的營業(yè)收入平均復(fù)合增長率達(dá)82%;研發(fā)投入與營業(yè)收入平均占比20.89%。盡管未實(shí)現(xiàn)盈利,但這些企業(yè)仍處在增長期。

　　改革“試驗(yàn)田”,助推資本市場結(jié)構(gòu)轉(zhuǎn)型

　　科創(chuàng)板開市之前,中國的A股市場市值前列企業(yè)以傳統(tǒng)企業(yè)為主。科創(chuàng)板開市百日后,這一局面正在發(fā)生變化。

　　從行業(yè)分布看,科創(chuàng)板上市企業(yè)凸顯“面向世界科技前沿、面向經(jīng)濟(jì)主戰(zhàn)場、面向國家重大需求”的定位,聚焦新一代信息技術(shù)、生物醫(yī)藥、高端裝備制造、新材料、節(jié)能環(huán)保及新能源等戰(zhàn)略性新興產(chǎn)業(yè)。

　　上交所提供的資料顯示,按照證監(jiān)會行業(yè)分類,科創(chuàng)板排名前四的行業(yè)為專用設(shè)備制造業(yè)、計算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、軟件和信息技術(shù)服務(wù)業(yè)、醫(yī)藥制造業(yè)。對比科創(chuàng)板之外的A股市場,排名前四的行業(yè)分別是化學(xué)原料和化學(xué)制品制造業(yè)、計算機(jī)通信和其他電子設(shè)備制造業(yè)、專用設(shè)備制造業(yè)、電氣機(jī)械和器材制造業(yè)。科創(chuàng)板的科創(chuàng)行業(yè)屬性更加鮮明。

　　作為改革“試驗(yàn)田”,科創(chuàng)板也是資本市場深化改革、經(jīng)濟(jì)轉(zhuǎn)型升級的“助推器”。

　　上交所提供的數(shù)據(jù)顯示,從成長性看,科創(chuàng)板企業(yè)最近一年?duì)I收增速中位數(shù)為31.59%,平均數(shù)為22.97%。而科創(chuàng)板之外的A股市場最近一年?duì)I收增速中位數(shù)為17.30%,平均數(shù)為11.78%。科創(chuàng)板企業(yè)更具成長性。

　　從研發(fā)情況看,科創(chuàng)板企業(yè)最近一年研發(fā)投入占比中位數(shù)為8.40%,平均數(shù)為7.07%。而科創(chuàng)板之外的A股市場最近一年研發(fā)投入占比中位數(shù)為3.69%,平均數(shù)為1.39%。科創(chuàng)板企業(yè)在研發(fā)方面投入更大。

　　前海開源基金首席經(jīng)濟(jì)學(xué)家楊德龍認(rèn)為,科創(chuàng)板受理企業(yè)與現(xiàn)代科技公司具有的高成長、強(qiáng)研發(fā)、稀缺性發(fā)展規(guī)律相吻合,為A股市場帶來了鮮明的創(chuàng)新驅(qū)動特點(diǎn),提高了資本市場服務(wù)科技創(chuàng)新企業(yè)的能力。

　　融資更便利,促進(jìn)科創(chuàng)投資產(chǎn)業(yè)發(fā)展

　　設(shè)立科創(chuàng)板,一個重要的意義在于給科創(chuàng)企業(yè)“輸血”,為科技創(chuàng)新提供資金活水。盡管科創(chuàng)板起步不久,但是,給科創(chuàng)企業(yè)“輸血”的趨勢開始顯現(xiàn)。

　　“通過科創(chuàng)板上市,公司的資金需求得到了大大緩解。原計劃融資10億元,最后超出預(yù)期,達(dá)到了15.5億元。這對于研發(fā)資金需求量大的芯片制造設(shè)備而言,是極好的機(jī)會。”中微公司董事長兼總經(jīng)理尹志堯說。按照計劃,中微公司將繼續(xù)擴(kuò)大規(guī)模,加快新品研發(fā),同時不斷引入優(yōu)秀人才加盟。

　　從申請上市,到最后掛牌上市,中微公司只用了半年多時間。科創(chuàng)板實(shí)行的注冊制,為科創(chuàng)企業(yè)融資創(chuàng)造了更大的便利。“現(xiàn)在拿到15.5億元,和幾年后拿到15.5億元,意義完全不同。這為企業(yè)的快速發(fā)展創(chuàng)造了許多可能。”尹志堯說。

　　科創(chuàng)板的誕生改變了人們的投資習(xí)慣與思維。越來越多的人開始尋找并捕捉有成長空間的科創(chuàng)企業(yè),并競相投資。

　　清科研究報告稱,2019年上半年股權(quán)投資市場中,按投資案例數(shù),IT、互聯(lián)網(wǎng)和生物技術(shù)排在前三位,與2018年相同;但電子及光電技術(shù)從第八位躍升至第四位,且在2019年上半年整體股權(quán)投資市場下行、投資案例數(shù)和投資金額大幅下滑的情形下,電子及光電技術(shù)投資仍然超過去年同期水平。一句話,與科創(chuàng)板相適應(yīng)的“硬科技”類投資表現(xiàn)亮眼。

　　有專家坦言,科創(chuàng)板將增強(qiáng)中國資本市場對科創(chuàng)企業(yè),特別是“獨(dú)角獸”“隱形冠軍”等企業(yè)的吸引力,同時也將增強(qiáng)資本對科創(chuàng)企業(yè)的投資熱情。至今,社會上有關(guān)科創(chuàng)板類型的基金也在不斷發(fā)行,并受到社會的追捧。

　　制圖:沈亦伶