原標(biāo)題：退市或入高發(fā)期 投資者該如何選擇

　　《中國(guó)證券報(bào)》微信公眾號(hào)日前披露，今年以來(lái)，已被強(qiáng)制退市或公告將被強(qiáng)制退市的A股公司已有12家。其中，重大違法3家(長(zhǎng)生退、*ST康得、千山藥機(jī))，面值退市6家(雛鷹退、華信退、印紀(jì)退、退市大控、神城A退、*ST華業(yè))，財(cái)務(wù)問(wèn)題3家(眾和退、華澤退、退市海潤(rùn))。此外，還有9家公司被暫停上市。這是歷史上少有的退市密集年份，可見(jiàn)，管理層對(duì)垃圾股已經(jīng)開(kāi)始“零容忍”。

　　從博元投資因?yàn)橹卮筮`法開(kāi)啟強(qiáng)制退市之門(mén)起，投資者就隱隱約約感到，一場(chǎng)針對(duì)上市公司行為和表現(xiàn)的整治行動(dòng)將拉開(kāi)帷幕。有一點(diǎn)可以確信，既然帷幕已經(jīng)拉開(kāi)，就會(huì)越拉越大，越拉越深。因此，2019年因重大違法和面值被退市的就達(dá)12家。

　　近日，上交所又發(fā)布了針對(duì)突擊交易行為的相關(guān)制度和規(guī)定，緊盯年末上市公司的突擊交易。凡存在明顯保殼、扮靚業(yè)績(jī)、輸送利益的突擊交易，必須停止或調(diào)整，否則，將按規(guī)定予以處罰。此舉在推動(dòng)上市公司質(zhì)量提升的同時(shí)，對(duì)那些長(zhǎng)期以來(lái)一直依靠政府補(bǔ)貼、變賣資產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓股權(quán)等維持生存和保殼的上市公司，無(wú)疑是致命的，極有可能是壓倒這些公司的最后一根稻草。

　　凡是需要通過(guò)年底突擊交易才能維持資金平衡、才能確保不出現(xiàn)連年虧損、才能扮靚業(yè)績(jī)的公司，大多面臨退市邊緣。只要切斷他們突擊變賣資產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓股權(quán)的行為，就等于將他們送出市場(chǎng)。因?yàn)榻^大多數(shù)此類公司，都處于業(yè)績(jī)虧損狀態(tài)或虧損邊緣，有的則是連續(xù)兩年虧損。無(wú)奈之下只能通過(guò)變賣資產(chǎn)或轉(zhuǎn)讓股權(quán)保殼。如此一來(lái)，在面值退市增加的同時(shí)，業(yè)績(jī)連續(xù)虧損引發(fā)的退市，也可能在未來(lái)幾年持續(xù)增加，繼而帶動(dòng)整個(gè)市場(chǎng)退市數(shù)量的較大增加。

　　據(jù)媒體統(tǒng)計(jì)，隨著年底業(yè)績(jī)預(yù)告的逐步發(fā)布，以及目前上市公司股票的價(jià)格情況，接近退市的股票多達(dá)50多只。其中，業(yè)績(jī)已經(jīng)連續(xù)兩年虧損且年報(bào)預(yù)計(jì)續(xù)虧的個(gè)股，已有11只，有的已被暫停上市，其他的則可能在明年被暫停上市。此外，還有16家已經(jīng)連續(xù)兩年虧損，三季度報(bào)虧損額超過(guò)5000萬(wàn)元的公司，也極有可能會(huì)出現(xiàn)在暫停上市“榜單”上。

　　如果說(shuō)往年還有相當(dāng)一部分公司能夠通過(guò)變賣資產(chǎn)、轉(zhuǎn)讓股權(quán)等突擊交易免于退市的話，隨著管理層強(qiáng)化對(duì)突擊交易的監(jiān)管，因?yàn)闃I(yè)績(jī)虧損達(dá)到三年規(guī)定而退市的公司會(huì)更多。

　　退市公司增多，對(duì)投資者來(lái)說(shuō)無(wú)疑是一次嚴(yán)峻的考驗(yàn)。按照前些年的習(xí)慣，部分投資者比較喜歡拈花惹草，觸碰垃圾股，并寄希望于恢復(fù)上市后拿到高回報(bào)。殊不知，在監(jiān)管不斷嚴(yán)厲、市場(chǎng)行為不斷規(guī)范、對(duì)上市公司質(zhì)量要求越來(lái)越高的情況下，再把希望寄托在垃圾股恢復(fù)上市上，風(fēng)險(xiǎn)是極大的。因此，廣大投資者必須慎重對(duì)待，切不要輕易觸碰垃圾股。這些股票退市以后要想恢復(fù)上市，難度相當(dāng)大，尤其是面值退市股和因?yàn)闃I(yè)績(jī)問(wèn)題暫停上市的股票，要是有能力早就改變現(xiàn)狀了。除非有好的企業(yè)對(duì)其實(shí)施重組，而這又談何容易。

　　真正的好企業(yè)，完全可以自己直接上市，而不是來(lái)收拾爛攤子。愿意來(lái)收拾爛攤子的，又大多是自身實(shí)力也不強(qiáng)的公司，而這樣的公司來(lái)對(duì)退市公司進(jìn)行重組，監(jiān)管層也不會(huì)輕易同意。在這樣的情況下，只有遠(yuǎn)離退市股才是最明智的選擇。