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美國主權(quán)信用評級再遭下調(diào) 債務(wù)隱患撼動市場信心

2025-05-20 20:43:00
來源:三里河
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  美國,再一次“被降級”。

  近日,國際評級機(jī)構(gòu)穆迪將美國主權(quán)信用評級從AAA下調(diào)至AA1,終結(jié)了其自1917年以來對美國維持的最高評級。至此,美國在三大評級機(jī)構(gòu)中的最高信用評級已悉數(shù)失守。

  穆迪給出的降級理由并不陌生——財政赤字持續(xù)擴(kuò)大、債務(wù)利息攀升、預(yù)算靈活性有限,這與此前標(biāo)普和惠譽(yù)的判斷如出一轍。

  “這進(jìn)一步證明美國債務(wù)過高。國會必須自律,要么增加收入,要么減少支出。”斯坦福大學(xué)金融學(xué)教授、前穆迪董事會成員達(dá)雷爾·達(dá)菲說。

  目前,美國聯(lián)邦政府債務(wù)總額突破36萬億美元,其中約四分之一將在2025年陸續(xù)到期。為了“借新還舊”,美國政府將不得不發(fā)行更多國債,伴隨美債收益率上行,這一模式正變得更加昂貴和脆弱。

  穆迪在報告中警告,美國持續(xù)的大規(guī)模財政赤字將進(jìn)一步推高政府債務(wù)和利息支出負(fù)擔(dān),財政狀況很可能會惡化。

  2024年,美國聯(lián)邦財政赤字占GDP比例為6.4%。穆迪預(yù)測,這一比例將在2035年升至9%,與美國財長貝森特所期望的“赤字占比降至3%”目標(biāo)背道而馳。

  美國的“財政掣肘”并非虛言。

  由于社會保障、退伍軍人福利等“強(qiáng)制性支出”占比過高,加上債務(wù)利息構(gòu)成的“剛性支出”持續(xù)上升,美國聯(lián)邦預(yù)算中可靈活調(diào)整的部分正被不斷壓縮。

  穆迪預(yù)計,如果不調(diào)整稅收和支出,到2035年,上述兩類強(qiáng)制性支出將占聯(lián)邦總支出的78%,留給政策調(diào)整的空間愈發(fā)有限。

  更棘手的是,美國國內(nèi)政治極化日益加劇,導(dǎo)致財政改革難以推進(jìn)。

  2023年惠譽(yù)下調(diào)美國信用評級時,多名民主黨政府官員強(qiáng)調(diào)時任總統(tǒng)拜登不應(yīng)為其前任特朗普“背鍋”,共和黨方面則將降級歸咎于“拜登經(jīng)濟(jì)學(xué)”。

  如今,美國兩黨朝野角色互換,相互攻訐卻沒有改變。

  “美國長期政治極化導(dǎo)致財政改革停滯,兩黨難以就扭轉(zhuǎn)財政赤字和利息成本增長趨勢達(dá)成一致。”中國銀行研究院主管王有鑫向三里河表示。

  資本市場沒有時間等待共識。

  穆迪發(fā)布評級后,曾被全球視為無風(fēng)險錨定資產(chǎn)的美國國債,10年期收益率升破4.5%,30年期收益率一度觸及5%。

  富蘭克林鄧普頓投資解決方案公司副首席投資官M(fèi)ax Gokhman認(rèn)為,隨著大型投資者開始逐步將美國國債換成其他避險資產(chǎn),政府償債成本將上升,甚至?xí)蠲纻找媛氏萑胛kU的“熊市螺旋”,并降低美國股市的吸引力。

  評級下調(diào)還將帶來更深層的沖擊。

  對外經(jīng)濟(jì)貿(mào)易大學(xué)教授崔凡對三里河表示,評級下調(diào),不僅削弱市場對美債的信心,也可能沖擊美元的貨幣地位。倘若美元信用受損,國際貿(mào)易與投資中的匯率波動和避險成本將隨之上升,加劇全球金融體系的不確定性。

  19日,中國外交部發(fā)言人毛寧表示,美國應(yīng)當(dāng)采取負(fù)責(zé)任的政策措施,維護(hù)國際經(jīng)濟(jì)金融體系的穩(wěn)定,也保障投資者的利益。

  從表面看,這是一次主權(quán)信用評級被下調(diào);從更深層看,這是一場“信任赤字”危機(jī)的爆發(fā),是市場對美國長期忽視金融風(fēng)險、高額“舉債治國”邏輯投不信任票。

  或許如彭博社專欄文章所言,無論危機(jī)是否引爆,美國都該戒掉“債務(wù)成癮”。

  (“三里河”工作室)

[責(zé)任編輯:楊永青]

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