今年“不折騰”、“穩增長”將是全球各國的核心命題，經濟增長、資產價格、就業水平乃至國際政治局勢動蕩程度均可望優于2011年。
與2011年年底主要機構和學者對2012年宏觀經濟運行的悲觀預測不同，我們很可能發現今年的經濟走勢的穩定性會超過各方預期。經濟增長、資產價格、就業水平乃至國際政治局勢動蕩程度均可望優于2011年。
之所以今年全球存在此種可能性，其深層次原因在于主要經濟體均面臨大選或換屆——根據經濟周期與行政周期的內在關系，一般而言，一屆政府任職初期的宏觀經濟目標往往是降低通貨膨脹水平，而在末期為謀求連任，往往以就業水平和經濟景氣作為最關鍵的目標，通俗說，“不折騰”、“穩增長”將是全球各國的核心命題。
以平穩增長作為首要任務
具體到今年，我們可以大致得出以下判斷：第一，歐債危機及其后續可能引發的經濟蕭條已經在可預期范圍內，法國大選對歐元區危機化解將構成正面影響。第二，美國和俄羅斯大選實際上降低了美伊沖突和敘利亞危機的可能性，政治均勢有助于實現經濟穩定，其后果是以原油為代表的大宗商品價格將可望維持穩定，原油價格將大概率地在90美元至110美元間波動，這將有助于穩定中國的輸入型通貨膨脹；與此同時，只要經濟增長掛帥，則弱勢美元符合美國的戰略利益，人民幣兌美元名義匯率有望在年內“破六”。第三，由于中國必須在未來對前期基建項目和地方融資平臺蘊含的金融風險給出相應安排，在宏觀上會出現動員金融資源進入實體經濟的政策取向，這將直接導致兩大經濟后果：一是增量擴張，即在相對寬松的貨幣政策安排下完成社會融資結構的改良，更多的民營中小企業將進入信貸和債券市場；二是存量穩定，即避免由于過度收縮而引致前期項目融資演變為不良。第四，無論是全球還是中國，以房地產價格為代表的資產價格既不會崩潰也不會二度快速攀升，庫存對價格有抑制作用，但金融穩定要求資產價格保持穩定。
歐元區問題比想象的簡單
今年，從飽受債務危機困擾的歐洲，到可能引領全球經濟復蘇的美國，再到風頭減弱的新興國家(俄羅斯)，都將面臨總統選舉。發達國家由于金融危機和債務緊縮，社會壓力陡增，增加了選舉結果的不確定性，新興國家面臨經濟下滑，不同程度受到“阿拉伯革命”的影響，選舉形勢也在一定程度上變得復雜。
法國選舉將穩定歐債危機。歐洲仍然是全球經濟地震最有可能的源頭。就債務到期情況而言，2012 年“歐豬五國”壓力最大的月份是3、7、10 月。如果不考慮選舉本身的不確定性，法國大選不大可能對歐元區一體化進程產生阻礙，選舉結果可能不會導致危機惡化。法國無論誰執政，把歐洲作為法國對外政策的軸心應該不會轉移。事實上，歐元區的問題或許比我們想象的要簡單——如果歐洲央行仿效美國推出QE(量化寬松的貨幣政策)以購買成員國債券，則會導致歐元貶值刺激以德、法為首的核心國出現貿易盈余，且有助于通過貨幣貶值所造成的貨幣幻覺降低國內居民對福利削減的不滿，即貨幣貶值優于債務收縮，至少在短期如此。盡管這是一種構想，但這種構想至少說明歐元區并非走投無路。別忘了，是靈活的法國人在連續主政國際貨幣基金組織。
