【經(jīng)濟(jì)】星期日獨(dú)立報(bào)：為中國(guó)股東的崛起作準(zhǔn)備

　　【英國(guó)《星期日獨(dú)立報(bào)》11月25日文章】題：為中國(guó)股東的崛起作準(zhǔn)備(作者：哈米什·麥克雷)

　　最近來自歐洲的跡象令人失望。歐元的比價(jià)居高不下正給歐洲出口商帶來嚴(yán)重困難，與此同時(shí)，歐元區(qū)的消費(fèi)者仍很謹(jǐn)慎。歐洲央行無法降息，因?yàn)橥ㄘ浥蛎浰坪跽�再次回升，因而支撐了�?qiáng)勁的貨幣。反映商界樂觀或悲觀情緒的歐元區(qū)采購經(jīng)理人指數(shù)處于27個(gè)月以來的最低點(diǎn)。

　　只有英國(guó)有足夠的實(shí)力提供幫助，但我們的經(jīng)濟(jì)也在放緩。

　　剩下的只有亞洲，因?yàn)槎砹_斯、中東、拉西美洲和非洲的經(jīng)濟(jì)規(guī)模都不足以在很大程度上增加全球需求。中國(guó)經(jīng)濟(jì)正在迅猛增長(zhǎng)，但作為一個(gè)整體，亞洲的增長(zhǎng)嚴(yán)重依賴于對(duì)美國(guó)的出口。日本的經(jīng)濟(jì)發(fā)展已經(jīng)很艱難。印度的經(jīng)濟(jì)規(guī)模不足以拉動(dòng)整個(gè)地區(qū)。就目前而言，中國(guó)似乎能夠這樣做，因?yàn)槠淠暝鲩L(zhǎng)速度超過11%。但是中國(guó)經(jīng)濟(jì)也面臨著壓力，政府正試圖抑制經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)。

　　有鑒于此，國(guó)際貨幣基金組織最新的《世界經(jīng)濟(jì)展望》報(bào)告讓我感到困惑。報(bào)告說，發(fā)展中國(guó)家的增長(zhǎng)速度遠(yuǎn)遠(yuǎn)超過了發(fā)達(dá)國(guó)家，兩者之間的差距超過了上世紀(jì)70年代以來的任何時(shí)候，只有70年代和80年代初出現(xiàn)了短暫下降。更有趣的是，國(guó)際貨幣基金組織預(yù)測(cè)，在今后五年內(nèi)，這種差距都會(huì)持續(xù)下去。

　　這帶來了兩個(gè)明顯的問題。發(fā)展中國(guó)家目前的增長(zhǎng)速度會(huì)再保持五年，這真的可信嗎?發(fā)達(dá)國(guó)家都不會(huì)再像上世紀(jì)70年代、80年代、90年代和21世紀(jì)初那樣再次經(jīng)歷下跌，這真的可信嗎?

　　這兩種情況似乎都不大可能。世界金融體系必須將大量資金從債務(wù)國(guó)(主要是美國(guó)，但也有英國(guó))轉(zhuǎn)到債權(quán)國(guó)(主要是產(chǎn)油國(guó)，加上中國(guó)和日本)。到今年為止，健康的國(guó)際銀行體系成功地保持了創(chuàng)紀(jì)錄的增長(zhǎng)。但是在我看來，預(yù)測(cè)本已遭受打擊的體系能在2012年之前保持這樣的增長(zhǎng)是不現(xiàn)實(shí)的。調(diào)整必須比預(yù)期的更快。

　　如果真是這樣，美國(guó)要么將陷入衰退，要么在今后三四年出現(xiàn)緩慢得多的增長(zhǎng)。英國(guó)也將進(jìn)入一個(gè)增長(zhǎng)減緩的時(shí)期。

　　這一切對(duì)金融市場(chǎng)來說意味著什么呢?隆巴德街研究所的查爾斯·杜馬預(yù)測(cè)，在五年內(nèi)，亞洲的大量存款將流向股市，而不是用來購買礦產(chǎn)品和房產(chǎn)。

　　杜馬認(rèn)為，中國(guó)人表現(xiàn)出了對(duì)股票的激情。中國(guó)政府設(shè)立了主權(quán)財(cái)富基金以期獲得更高的投資回報(bào)，政府似乎也愿意鼓勵(lì)私人投資者將部分存款轉(zhuǎn)到國(guó)外。

　　他的關(guān)鍵論點(diǎn)是，中國(guó)投資者想購買什么，將決定著在下一個(gè)周期中什么資產(chǎn)表現(xiàn)最好，我也認(rèn)為這是最重要的。我們依賴著中國(guó)儲(chǔ)蓄者縮小下一次熊市的規(guī)模——或決定下一個(gè)牛市的結(jié)構(gòu)。

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