獨立報：中國可能會在這次最新壓力測試中領先 

　　作者認為，中國比大多數國家都更有能力抵御全球經濟危機。中國因素亦幫助他國緩解了全球衰退的沖擊。對于那些擔心過于依賴美國經濟的國家來說，中國提供了一個減輕脆弱性的機會。美國的世界經濟霸主地位日漸式微的最初跡象已經顯現

　　英國《獨立報》5月11日文章：中國可能會在這次最新壓力測試中領先(作者：匯豐銀行首席經濟學家斯蒂芬·金)

　　隨著經濟危機不斷演變，評論員們似乎認定，一個普遍真理再次得到證明。

　　盡管有人大談脫鉤理論，但美國依然是經濟宇宙的中心。美國經濟把我們大家引向衰退，現在又即將把我們引出來。換言之，一旦美國經濟出問題，世界上其他國家也會出問題。事實上，對許多國家來說，今年的經濟衰退可能會比美國還要嚴重。它們也許不曾有次貸問題、過于松懈的銀行，也不曾有貪婪的消費者，但它們已經從經濟上把自己變成了美國的附庸國。

　　這個觀點很容易令人信服，但現實并非黑白分明。誠然，日本在過去幾個月瀕臨經濟深淵，部分原因是它受美國影響極大。然而縱觀全局，中國的情況要好得多。匯豐銀行中國區首席經濟學家屈宏斌稱，盡管出口大幅下降，但中國今年仍有可能增長7％以上。幾個月前，許多分析人士曾認為中國難逃全球經濟衰退的沖擊。中國比其他經濟體更為依賴美國的需求。產品也許是在美國設計、由美國公司生產的，但所有重活累活都在中國工廠里完成。

　　這些說法不完全錯誤，但也絕非完全正確。

　　由于出口嚴重滑坡，中國經濟的確在去年最后—個季度急劇減速。

　　然而，中國是用更加堅硬的材料制成的，這在2001年的全球衰退中已經得到證明。那時許多評論員都不看好中國的經濟前景，但盡管出口疲軟，中國國內經濟的表現卻遠遠好于預期。

　　如今也是這樣。假如說現在的共識是各國應當實行擴張性財政政策來應對信貸危機，那么中國比大多數國家都更有優勢。中國擁有巨額經常項目順差，這就是說，國內有不少儲蓄可供北京政府匯集起來用于基礎設施建設。與此同時，雖然西方評論員一直對中國的銀行這些年來積累的壞賬感到憂心忡忡，但現在的情況恰恰相反。

　　制造壞賬的是西方銀行，而且西方政府正效仿中國那種由國家指導放款的模式，這頗具諷刺意味。

　　不過，關鍵的不同之處在于，中國的銀行從一開始就不玩證券化游戲，它們的貸款更多地取自大量老式儲蓄，這就降低了國內信貸危機風險。

　　中國的復原力從兩個重要方面改變了這場全球經濟下滑態勢的特點。首先，農礦產品生產國——在衰退期間一般都會因為農礦產品價格暴跌而損失慘重——的情況比通常要好一點。中國是世界上許多金屬的最大消耗國，石油消耗量僅次于美國。假如沒有中國，農礦產品價格的下跌幅度會更大。對于中東地區、拉美部分地區、澳大利亞和加拿大來說，這是個令人高興的消息。

　　其次，對于那些擔心過于依賴美國經濟的國家來說，中國提供了一個減輕脆弱性的機會。假如說中國的經濟周期與美國并非息息相關，那么，各國與中國建立經濟聯系來分散風險就是完全有道理的。

　　中國已經在為此要價。它越來越多地簽訂以人民幣而非美元為記賬貨幣的長期貿易協議，其作用是慢慢把人民幣變成一種可取代美元的儲備貨幣。盡管距離中國主宰世界經濟還有很長時間，但我們恐怕已經看到了美國的全球經濟霸主地位日漸式微的最初跡象。

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