美國(guó)之音：海外并購(gòu)，中國(guó)還在學(xué)習(xí)階段

　　“美國(guó)之音”6月6日文章，原題：海外并購(gòu)，中國(guó)還在學(xué)習(xí)階段

　　澳大利亞礦業(yè)公司力拓和中國(guó)中鋁解除“婚約”，與中國(guó)四川的騰中重工與美國(guó)通用達(dá)成收購(gòu)?fù)ㄓ闷煜潞否R品牌的協(xié)定，再次引起人們對(duì)中國(guó)公司海外并購(gòu)的關(guān)注。最近幾年，這類海外并購(gòu)活動(dòng)大幅度增加，但專家認(rèn)為，成功的不多，失敗的不少，中國(guó)還處于學(xué)習(xí)階段。

　　力拓和中鋁在3個(gè)月前達(dá)成的并購(gòu)交易星期五宣告失敗。這是繼中海油并購(gòu)美國(guó)優(yōu)尼科公司失敗后中國(guó)企業(yè)海外兼并努力遭受的又一重大挫折。最近幾年，中國(guó)企業(yè)走向海外的速度明顯加快。據(jù)中國(guó)官方數(shù)據(jù)，去年中國(guó)海外并購(gòu)?fù)顿Y超過(guò)200億美元。全球經(jīng)濟(jì)衰退以來(lái)，并購(gòu)案例越來(lái)越多。在美國(guó)通用申請(qǐng)破產(chǎn)保護(hù)的第二天，騰中重工和通用達(dá)成初步協(xié)議。其實(shí)，力拓與中鋁的交易也是經(jīng)濟(jì)衰退的產(chǎn)物。深陷債務(wù)危機(jī)的力拓為尋找出路與中鋁商談并購(gòu)。3個(gè)月前，中國(guó)吉利汽車公司收購(gòu)了澳大利亞的一家大型變速器公司。此外，奇瑞、北汽和吉利等都在為并購(gòu)海外目標(biāo)積極活動(dòng)。

　　跟蹤中國(guó)海外投資的美國(guó)專家卡林納指出，中國(guó)這方面面臨比西方同行更大的挑戰(zhàn)。“并購(gòu)從來(lái)不是件易事。許多并購(gòu)意向都很難實(shí)現(xiàn)。研究顯示，大多數(shù)并購(gòu)交易最后都沒(méi)成功。一種情況是交易雙方中途變卦。另一種情況是，即使交易成功，后來(lái)雙方業(yè)務(wù)整合更不容易，最后并購(gòu)失敗。”

　　卡林納認(rèn)為，中國(guó)在這兩方面都不具優(yōu)勢(shì)。首先是西方對(duì)中國(guó)企業(yè)與政府的密切關(guān)系和戰(zhàn)略意圖感到不安。到海外進(jìn)行并購(gòu)活動(dòng)的大多是中國(guó)大型國(guó)企，它們的官方背景很容易引起西方國(guó)家的警覺(jué)。卡林納說(shuō)，政治因素是中鋁這次失敗的一個(gè)重要因素。“澳大利亞人對(duì)中國(guó)控制自己的資源當(dāng)然感到擔(dān)憂。澳大利亞是大宗商品出口國(guó)。中國(guó)是大客戶，澳不希望客戶不高興，也不希望客戶控制它的經(jīng)濟(jì)命脈。”

　　中鋁在力拓交易上的失敗實(shí)際上是中海油收購(gòu)美國(guó)優(yōu)尼科公司交易流產(chǎn)的一次重演。在那次交易中，美國(guó)國(guó)會(huì)擔(dān)心中國(guó)國(guó)有企業(yè)進(jìn)入美國(guó)能源這個(gè)敏感領(lǐng)域而出面阻止。澳總理陸克文雖然在力拓宣布退出交易后表示政府沒(méi)插手，但觀察人士中幾乎沒(méi)有人否認(rèn)政治因素發(fā)揮了重要作用。

　　至于并購(gòu)后的整合能力，中國(guó)企業(yè)面臨更多問(wèn)題。卡林納說(shuō)：“中國(guó)公司面臨的挑戰(zhàn)更大，原因是中國(guó)企業(yè)還處于進(jìn)軍世界的初級(jí)階段，要成為具有國(guó)際競(jìng)爭(zhēng)力的企業(yè)非常艱難，會(huì)犯許多錯(cuò)誤。這是一個(gè)學(xué)習(xí)階段，是走向成功必需的一個(gè)過(guò)程。”并購(gòu)首先要有財(cái)力，許多中國(guó)公司具備這一點(diǎn)，但財(cái)力不是唯一因素，更重要的是管理能力和人才。卡林納認(rèn)為，中國(guó)公司在這方面明顯欠缺。文化不同和經(jīng)營(yíng)環(huán)境不同使得整合海外業(yè)務(wù)格外困難。聯(lián)想集團(tuán)收購(gòu)IBM電腦業(yè)務(wù)以來(lái)，虧損之大遠(yuǎn)遠(yuǎn)超出原來(lái)估計(jì)就是一例。

　　美國(guó)汽車市場(chǎng)分析師布朗認(rèn)為，騰中重工收購(gòu)悍馬的行動(dòng)很難說(shuō)是一個(gè)深思熟慮的行動(dòng)。他表示，德國(guó)戴姆勒奔馳公司花了很多年都沒(méi)有做好克萊斯勒的整合工作，騰中公司要整合好悍馬的業(yè)務(wù)，至少現(xiàn)在看來(lái)，可能性很小。

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