新的國(guó)際貨幣金融體系改革方案：一是建立超主權(quán)儲(chǔ)備貨幣，為金融穩(wěn)定創(chuàng)造良好的貨幣環(huán)境。二是創(chuàng)新央行貨幣政策運(yùn)行機(jī)制，為金融穩(wěn)定提供快速、靈活、有效的操作框架。三是加強(qiáng)全球金融監(jiān)管協(xié)調(diào)，為金融穩(wěn)定創(chuàng)造必要的管理?xiàng)l件。四是增加發(fā)展中國(guó)家在國(guó)際金融組織中的發(fā)言權(quán)和代表性，為金融穩(wěn)定奠定更廣泛的國(guó)際基礎(chǔ)。

　　未來的國(guó)際金融新秩序應(yīng)當(dāng)站在全球金融戰(zhàn)略高度，遵循“公平、公正、包容、有序”原則，循序漸進(jìn)，分步推行：第一步，建立“以美元為主導(dǎo)、多種貨幣并舉”的多元化國(guó)際金融體系。第二步，建立區(qū)域貨幣聯(lián)盟。第三步，建立世界中央銀行，推出世界單一貨幣。

　　9月中旬，是美國(guó)金融危機(jī)“周年祭”。一年來，由美國(guó)金融危機(jī)不斷蔓延開來，最后形成席卷全球的金融危機(jī)，并且直接對(duì)全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)形成巨大沖擊。到目前為止，全球經(jīng)濟(jì)仍未從衰退的陰影中走出來，未來經(jīng)濟(jì)復(fù)蘇仍存在許多變數(shù)。不過，對(duì)于此次危機(jī)所形成的最根本的戰(zhàn)略考量，莫過于危機(jī)是否會(huì)推進(jìn)國(guó)際貨幣體系改革，從而建立國(guó)際金融新秩序。在二十國(guó)集團(tuán)華盛頓、倫敦峰會(huì)上，該議題雖然未能占據(jù)核心位置，但卻贏得了廣泛的討論。中國(guó)更是致力于積極推動(dòng)國(guó)際金融體系改革，推動(dòng)建立公平、公正、包容、有序的國(guó)際金融新秩序。

　　全球金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)仍在加劇

　　一般而言，全球金融穩(wěn)定是全球金融體系處于能夠有效發(fā)揮其關(guān)鍵功能的狀態(tài)，在這種狀態(tài)下，宏觀經(jīng)濟(jì)健康運(yùn)行，貨幣和財(cái)政政策穩(wěn)健有效，國(guó)際收支基本平衡，金融生態(tài)環(huán)境不斷改善，金融機(jī)構(gòu)、金融市場(chǎng)和金融基礎(chǔ)設(shè)施能夠發(fā)揮資源配置、風(fēng)險(xiǎn)管理、支付結(jié)算等關(guān)鍵功能，而且在受到內(nèi)外部突發(fā)性因素沖擊時(shí)，金融體系整體上仍然能夠平穩(wěn)運(yùn)行。但從目前情況看，全球金融體系仍處于重壓之下，全球金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)仍在不斷加劇。

　　宏觀經(jīng)濟(jì)風(fēng)險(xiǎn)持續(xù)增加。隨著發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體增長(zhǎng)減緩和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體發(fā)展勢(shì)頭的減弱，全球經(jīng)濟(jì)活動(dòng)正經(jīng)歷減速的過程。盡管目前全球經(jīng)濟(jì)的表現(xiàn)好于預(yù)期，蔓延開來的金融危機(jī)已使國(guó)際貨幣基金組織調(diào)低了今年全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)的極限預(yù)期。當(dāng)前，抑制經(jīng)濟(jì)活動(dòng)的各種力量依然存在，全球增長(zhǎng)預(yù)期減緩。尤其是美國(guó)經(jīng)濟(jì)，盡管今年第二季度GDP季節(jié)調(diào)整后環(huán)比折年率為-1.0%，好于第一季度的-6.4%。但就業(yè)形勢(shì)依然滯后于經(jīng)濟(jì)發(fā)展，失業(yè)率繼續(xù)攀升。第二季度各月失業(yè)率分別為8.9%、9.4%和9.5%，平均為9.3%，創(chuàng)26年來新高，較第一季度上升1.2個(gè)百分點(diǎn)。且財(cái)政狀況繼續(xù)惡化，從2008年10月1日開始的2009財(cái)年前9個(gè)月累計(jì)赤字高達(dá)1.086萬億美元，遠(yuǎn)超上一財(cái)年全年4548億美元的水平。

　　信貸供應(yīng)預(yù)計(jì)將大幅收縮，受拖累的不單單是美國(guó)的經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)，而且還包括其他發(fā)達(dá)經(jīng)濟(jì)體和新興市場(chǎng)經(jīng)濟(jì)體的增長(zhǎng)。在商品價(jià)格從去年年中回落以來，全球通脹風(fēng)險(xiǎn)已減弱。然而，通脹預(yù)期反復(fù)無常，新興市場(chǎng)尤為如此，在經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)放緩的形勢(shì)下，這一點(diǎn)給貨幣當(dāng)局帶來了一系列挑戰(zhàn)，且已損害到了它們因應(yīng)潛在金融穩(wěn)定風(fēng)險(xiǎn)做出的快速反應(yīng)的能力。

　　信貸市場(chǎng)壓力增加導(dǎo)致金融進(jìn)一步去杠桿化。放松銀根給歐美的公司融資成本帶來的益處遠(yuǎn)不能抵消因股價(jià)下跌和資產(chǎn)大幅縮水而造成的損失。隨著金融機(jī)構(gòu)試圖去杠桿化和減少風(fēng)險(xiǎn)，它們繼續(xù)擴(kuò)大信貸的意愿和能力都已受到抑制，這就會(huì)導(dǎo)致貨幣和金融條件趨緊。去杠桿化和降低風(fēng)險(xiǎn)的壓力也對(duì)非銀行金融機(jī)構(gòu)產(chǎn)生了明顯的沖擊，導(dǎo)致獨(dú)立券商模式壽終正寢。受金融系統(tǒng)和實(shí)體經(jīng)濟(jì)逆向反饋循環(huán)惡化的沖擊，信貸供應(yīng)壓力會(huì)在很長(zhǎng)時(shí)期內(nèi)一直存在。

　　信用風(fēng)險(xiǎn)引致的系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)有增無減。信用風(fēng)險(xiǎn)的增加，反映了銀行資產(chǎn)負(fù)債表遭受了持續(xù)不斷的壓力，更廣泛信貸市場(chǎng)的疲弱以及股價(jià)驟然下降，引致籌集資本更加困難。由于過去對(duì)信貸缺乏規(guī)范，加之市場(chǎng)對(duì)大量資本緩沖的需求和資產(chǎn)劃歸資產(chǎn)負(fù)債表的可能性，使得美國(guó)和歐洲的金融機(jī)構(gòu)繼續(xù)面臨巨大壓力。這使人們想起了全球金融機(jī)構(gòu)交易對(duì)手的信用風(fēng)險(xiǎn)，最為突出的便是美國(guó)和歐洲。因此，全球金融系統(tǒng)已進(jìn)入了危機(jī)的一個(gè)新階段，即對(duì)清償能力的擔(dān)憂已發(fā)展到了不得不投入更多的公共資源來控制系統(tǒng)性風(fēng)險(xiǎn)及其經(jīng)濟(jì)影響的地步。

　　新興市場(chǎng)的綜合風(fēng)險(xiǎn)正在加劇。全球金融市場(chǎng)的去杠桿化和風(fēng)險(xiǎn)承受能力的趨弱，使得投資者對(duì)新興市場(chǎng)資產(chǎn)的風(fēng)險(xiǎn)偏好有所降低，市場(chǎng)脆弱性也隨著加劇，因此，新興市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)在逐步加大。新興市場(chǎng)的股市和公司債券也表現(xiàn)出同成熟信貸市場(chǎng)類似的下行軌跡，主權(quán)和公司債務(wù)違約概率也有所增加。資本流出的加劇引發(fā)國(guó)際流動(dòng)性趨緊，使各國(guó)的國(guó)內(nèi)流動(dòng)性也深受影響。各經(jīng)濟(jì)體的脆弱性也不盡相同，但是那些對(duì)短期資本流入高度依賴或杠桿率較高的銀行體系就會(huì)特別脆弱。另外，全球經(jīng)濟(jì)增長(zhǎng)減速也加快了各國(guó)國(guó)內(nèi)信貸周期的下行，違約率也隨著上升。盡管對(duì)通脹的擔(dān)憂在過去幾個(gè)月已有所減少，但是一旦通脹預(yù)期變得根深蒂固，通脹波動(dòng)性的激增會(huì)導(dǎo)致某些市場(chǎng)的金融出現(xiàn)動(dòng)蕩，從而降低在全球風(fēng)險(xiǎn)已經(jīng)增大情況下的政策靈活性。