為了應(yīng)對國際金融危機(jī)，2008年11月份我國及時(shí)實(shí)施了適度寬松的貨幣政策。2009年年末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為60.6萬億元，同比增長27.7%，人民幣新增貸款余額同比增長31.7%，比年初增加9.6萬億元，同比多增4.7萬億元。2010年年末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為72.6萬億元，同比增長19.7%；人民幣貸款余額同比增長19.9%，比年初增加7.95萬億元，同比少增1.65萬億元。2011年開始，央行圍繞保持物價(jià)總水平基本穩(wěn)定這一宏觀調(diào)控的首要任務(wù)，認(rèn)真落實(shí)穩(wěn)健的貨幣政策，貨幣信貸增速回落，截至2011年9月末，廣義貨幣供應(yīng)量M2余額為78.7萬億元，同比增長13.0%，人民幣貸款余額同比增長15.9%，比年初增加5.68萬億元，同比少增5977億元。

　　從以上數(shù)據(jù)可以看出，這三年內(nèi)針對變化的國際國內(nèi)宏觀經(jīng)濟(jì)狀況，央行的貨幣政策從適度寬松到穩(wěn)健，包括利率、存款準(zhǔn)備金率、公開市場操作和窗口指導(dǎo)等貨幣政策工具的運(yùn)用也隨之發(fā)生變化，貨幣政策調(diào)控取得了較好的效果。但是這些效果究竟是哪一次調(diào)控所產(chǎn)生的以及每一次調(diào)控在多大程度上產(chǎn)生的這種效果、調(diào)控措施在本階段和下一階段所發(fā)生的作用等并不容易區(qū)分，而貨幣政策工具運(yùn)用的變化能否及時(shí)發(fā)生作用，達(dá)到預(yù)定的貨幣政策調(diào)控目標(biāo)，在很大程度上取決于宏觀當(dāng)局能否準(zhǔn)確地把握政策時(shí)滯及其變動趨勢。因此在調(diào)整貨幣政策時(shí)如果能夠很好地把握住其時(shí)滯效應(yīng)，對提高貨幣政策的有效性有著重要意義。