繼上周五滬深兩市指數(shù)均創(chuàng)下今年最大日跌幅之后，本周一大盤有所回升。我們認(rèn)為，周五的深跌在很大程度上是對大幅上漲的股指和個股進(jìn)行消化整理，休整蓄勢后有望繼續(xù)展開升勢。畢竟，推動本輪牛市的兩大因素即流動性預(yù)期和上市公司業(yè)績高增長都沒有發(fā)生根本性的改變。不過短期市場走勢依然具有不確定性，因此周二或周三大盤如繼續(xù)反彈，則建議倉位重的投資者適當(dāng)減持。

　　再次加息可能提前

　　上周剛剛公布的宏觀經(jīng)濟(jì)數(shù)據(jù)CPI大大超過原來預(yù)期，新增人民幣貸款超預(yù)期增加，政策調(diào)控力度增強(qiáng)已經(jīng)成為共識。在當(dāng)前食用農(nóng)產(chǎn)品價格高企、外圍市場流動性泛濫、熱錢流入中國加速的背景下，預(yù)計中央政府將通過以下思路來管理通脹預(yù)期：一方面會繼續(xù)通過數(shù)量型和價格工具收緊流動性，同時嚴(yán)格外匯管理，對沖熱錢流入對國內(nèi)流動性的沖擊；二是繼續(xù)通過行政手段調(diào)控農(nóng)產(chǎn)品價格，加強(qiáng)農(nóng)產(chǎn)品市場的管理，穩(wěn)定市場預(yù)期。

　　從目前的政策動向看，預(yù)計未來幾個月央行將綜合使用加息、提高存款準(zhǔn)備金率和發(fā)行央票等調(diào)控工具收緊流動性，特別是在當(dāng)前通脹預(yù)期高漲以及美國QE2倒逼下，年內(nèi)再次加息的來臨可能大大提前，央行加息或近在咫尺。同時，對于人民幣匯率走勢，預(yù)計到年底前人民幣仍將有2%-3%的升值空間。一方面是控制通脹需要采取更加嚴(yán)厲的調(diào)控來收緊流動性，另一方面是人民幣面臨更大的升值壓力。市場的不確定因素增多，風(fēng)險與機(jī)會并存。

　　大盤60日均線受考驗

　　從7月2日開始的反彈行情自國慶節(jié)后呈現(xiàn)加速上升之勢，滬指不僅突破了近一年的下降通道，且強(qiáng)勢上漲超越今年4月創(chuàng)下的3181高點至3186點；深綜指更是連拉六根周陽線，創(chuàng)下今年周K線連續(xù)上漲新紀(jì)錄，最高漲幅達(dá)到58.68%。個股漲幅更是驚人，據(jù)WIND市場交易統(tǒng)計資料，在5月至上周的市場行情中，1950只A股平均最大漲幅73.18%，漲幅達(dá)到或超過1倍的個股有352只，占到總數(shù)的18.05%。上漲如此大的情況下市場累積了相當(dāng)豐厚的獲利籌碼，一旦有獲利資金想兌現(xiàn)盈利，市場必然會出現(xiàn)下跌，上升越多調(diào)整幅度可能越劇烈，上周五市場出現(xiàn)的暴跌就是這種效應(yīng)的集中體現(xiàn)。

　　目前滬綜指、深綜指已形成新的上升通道(上升鈄率更陡峻些)，上周五的暴跌滬綜指正好在通道中軌獲得支撐，而深指則逼近通道下軌。縱觀近幾年大盤走勢，在牛市上升行情中，季線(60天均線)一直都是重要的支撐線，如09年1月至8月的強(qiáng)勢上漲。因此，自上周五開始的調(diào)整將考驗兩市股指的上升通道和季線，如獲得支撐則市場有可能在蓄勢休整后再續(xù)升勢；否則，后市板塊或個股的走勢有可能出現(xiàn)較大分化，如歷史上07年“5.30”后大盤藍(lán)籌“五朵金花”大幅上漲而其它類個股大都出現(xiàn)下跌，以及去年8月股市出現(xiàn)調(diào)整后，中小盤尤其是新興產(chǎn)業(yè)題材股一直上漲到今年4月，而在此階段大部分大盤股的走勢均弱于大市。當(dāng)前權(quán)重板塊弱勢盡顯，投資者應(yīng)密切關(guān)注它們走勢，可作為判斷大盤后市發(fā)展的重要參考指標(biāo)。

　　關(guān)注資金、題材和業(yè)績

　　據(jù)維賽特資金流向數(shù)據(jù)顯示，有色金屬行業(yè)板塊一直占據(jù)了長周期行業(yè)排名頭把交椅，其它行業(yè)一時難以撼動，形成了以有色金屬為中心，其它行業(yè)板塊百花爭艷的市場格局。不斷變換的投資熱點雖然活躍了市場，但也給投資操作帶來了難度。

　　不過，上市公司業(yè)績增長成為大盤上升的推動力。據(jù)WIND數(shù)據(jù)顯示，今年三季報平均EPS達(dá)到0.29元，凈利潤同比增長114%，均創(chuàng)近四年來三季報最好成績。在730家預(yù)告2010年經(jīng)營業(yè)績的公司中，大幅增加的有13家，業(yè)績增長超過或達(dá)到50%的有191家，略增的有249家，續(xù)盈的有78家，扭虧的有51家，合計582家占全部預(yù)告公司的79.7%。

　　周一滬綜指低點2939點能否成為短期低點，目前還不能肯定，后市走勢依然具有不確定性，因此周二或周三大盤如繼續(xù)反彈，倉位重的投資者還是應(yīng)當(dāng)適當(dāng)減持降低倉位。后市建議重點關(guān)注資金介入較深的有色金屬、新材料板塊以及年報業(yè)績大幅增長公司如大族激光、湘潭電化、云海金屬、廈工股份、津濱發(fā)展、巨化股份等。從今年結(jié)構(gòu)性行情特點看，操作上重視個股比看大盤走勢更重要，但當(dāng)市場系統(tǒng)性風(fēng)險來臨時，大部分個股都很難避免下跌，因此在投資時波段操作、做好止盈止損依然十分重要。