“財政政策可以再寬松一點(diǎn)，貨幣政策已經(jīng)比較穩(wěn)健了。”高盛投資管理部中國區(qū)副主席哈繼銘接受專訪時表示，要發(fā)展多種融資渠道，加大債券發(fā)行力度；地方投資應(yīng)該更注重質(zhì)量，而不能只追求數(shù)量。
財政力度應(yīng)加大 貨幣政策需謹(jǐn)慎
今年以來，國家陸續(xù)出臺一些政策，包括三次降準(zhǔn)、兩次降息，特別是基礎(chǔ)設(shè)施投資的步伐再度加快。哈繼銘表示，中國經(jīng)濟(jì)發(fā)展對銀行過度依賴的情況一直未能有效改善，因此，當(dāng)前的“穩(wěn)增長”從融資角度需要的就是提供財政刺激，加大財政支出。
在財政政策力度進(jìn)一步增強(qiáng)的同時，哈繼銘建言，“貨幣政策力度需謹(jǐn)慎。”從國內(nèi)方面看，統(tǒng)計(jì)局?jǐn)?shù)據(jù)顯示，7月CPI見底后，8月同比上漲2.0％，漲幅重新回到“2時代”。未來幾個月，CPI仍有上漲壓力。從國際方面看，美國推出QE3后，可能會帶來包括農(nóng)產(chǎn)品、國際油價等在內(nèi)的大宗商品價格應(yīng)聲而漲。中國是大宗商品進(jìn)口大國，輸入型通脹壓力會使得國內(nèi)通脹隱憂更強(qiáng)。哈繼銘坦言，“中國貨幣政策既被內(nèi)部因素影響又被外部因素干擾，經(jīng)濟(jì)難，政策更難。”
地方投資需注重質(zhì)量
經(jīng)濟(jì)穩(wěn)增長，很重要的一點(diǎn)就是工業(yè)穩(wěn)增長。在當(dāng)前經(jīng)濟(jì)增速下滑的背景下，工業(yè)項(xiàng)目，尤其是重大工業(yè)項(xiàng)目正成為新一輪“穩(wěn)增長”的重要內(nèi)容。據(jù)不完全統(tǒng)計(jì)，僅7、8兩個月公布的地方投資計(jì)劃已超過十萬億元，重慶、天津等地投資計(jì)劃就高達(dá)上萬億元。發(fā)改委9月5日、6日也集中公布了高達(dá)上萬億的項(xiàng)目批復(fù)文件。
哈繼銘對記者說，從表面看，地方推出了宏偉的投資藍(lán)圖，但受制于融資手段的匱乏，最終實(shí)現(xiàn)仍然有一定困難。投資應(yīng)該更注重質(zhì)量，而不能只追求數(shù)量。
哈繼銘表示，“過去地方融資渠道主要來自兩方面，一個是銀行貸款，另一個是土地收入，但現(xiàn)在這兩個渠道都難以實(shí)現(xiàn)大幅增長，地方政府獲得資金的能力尚不強(qiáng)。”
此外，地方政府的投資項(xiàng)目還要考慮需求承接。如果加劇現(xiàn)有產(chǎn)能的過剩，就不能盲目擴(kuò)張。反之，若能幫助消化已擴(kuò)大的產(chǎn)能，就是健康的，是值得支持的。比如在保障房、提高城市化質(zhì)量等方面還是很有必要的，這些投資會帶來很大經(jīng)濟(jì)效應(yīng)，拉動消費(fèi)增長，加快城市化建設(shè)步伐。
樓市調(diào)控需雙管齊下
8月70個大中城市新建商品住宅環(huán)比價格上漲的城市過半，達(dá)到36個，持平城市則為14個，下降城市20個，與上月相比，價格上漲城市數(shù)量明顯減少。業(yè)內(nèi)人士認(rèn)為，樓市整體趨穩(wěn)的態(tài)勢明顯。
哈繼銘認(rèn)為，房地產(chǎn)市場調(diào)控，僅靠簡單打壓需求很難達(dá)到目的，應(yīng)該對需求進(jìn)行疏導(dǎo)，給百姓創(chuàng)造投資空間，健全社會保障體系，解除他們的后顧之憂。
“政策方面應(yīng)該雙管齊下，讓政府解決低收入者需求，市場解決中高收入者需求。加大保障性住房建設(shè)，加強(qiáng)基礎(chǔ)設(shè)施建設(shè)，用不動產(chǎn)稅來抑制投機(jī)性需求。”
哈繼銘表示，一方面可以使住房投資需求合理增長，消化包括鋼鐵、水泥、鋁在內(nèi)的現(xiàn)有產(chǎn)能；另一方面增大供給，有效抑制房價過快上漲，同時在需求層面，用流轉(zhuǎn)環(huán)節(jié)和保有環(huán)節(jié)的稅收，來抑制炒作性的需求。既保持了房地產(chǎn)市場對經(jīng)濟(jì)的應(yīng)有貢獻(xiàn)，又防止了房價過快上漲。
大力發(fā)展債券市場 鼓勵“增量發(fā)展”
國務(wù)院日前批準(zhǔn)的《金融業(yè)發(fā)展和改革“十二五”規(guī)劃》提出，到“十二五”期末，非金融企業(yè)直接融資占社會融資規(guī)模比重提高至15%以上，這意味著債券、股票、信托、票據(jù)等直接融資方式將迎來發(fā)展的春天。
哈繼銘認(rèn)為，中國要發(fā)展多種融資渠道，加大債券發(fā)行力度。未來，中國的融資狀況一定會發(fā)生改變，更多企業(yè)將通過債券融資，銀行貸款比重會逐漸下降。發(fā)展多樣化的融資渠道，不僅是支持經(jīng)濟(jì)的需要，也是金融穩(wěn)定、化解金融風(fēng)險的需要。
民間投資一直是發(fā)展實(shí)體經(jīng)濟(jì)的主力軍。進(jìn)入2012年以來，多部委紛紛出臺了落實(shí)“新36條”的配套細(xì)則。哈繼銘稱，“民資36條”已經(jīng)不是第一次提出，但依然很難落到實(shí)處，這不是一個技術(shù)問題，而是有沒有決心進(jìn)行改革的問題。他建議不僅是金融行業(yè)，還包括很多行業(yè)的民營企業(yè)“增量發(fā)展”，鼓勵他們大量進(jìn)入壟斷行業(yè)和國有企業(yè)競爭。否則民營企業(yè)的生存空間會越來越小，經(jīng)濟(jì)也會逐漸喪失活力。
